DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2026.109208
تاريخ النشر: 2026-02-24
المؤلف: Junior Maih وآخرون
الموضوع الرئيسي: ديناميات السوق والتقلبات
نظرة عامة
تبحث هذه الورقة في عواقب إزالة دعم الوقود في اقتصاد منتج للنفط، مع تحليل رد فعل البنك المركزي تجاه تقلبات أسعار النفط. باستخدام نموذج توازن عام ديناميكي عشوائي بتبديل ماركوف (DSGE)، تقيم الدراسة آثار الرفاه الناتجة عن هذا التغيير في السياسة عبر أنظمة مختلفة من تقلب أسعار النفط والسياسة النقدية. تشير النتائج التجريبية، المستمدة من بيانات تمتد من نيجيريا من الربع الثاني من عام 2000 إلى الربع الرابع من عام 2021، إلى أن تقلبات أسعار النفط وتعديلات السياسة النقدية تظهر تبديلات زمنية تتماشى مع فترات تقلب أسعار النفط العالية.
تكشف النتائج أن إزالة الدعم تؤدي إلى آثار تقلل من الرفاه وتكون غير متجانسة على الأسر، خاصة في سياقات زيادة التقلب. تعتمد فعالية السياسة النقدية في تخفيف الآثار السلبية لإزالة الدعم على قدرة البنك المركزي على تنفيذ إطار مرن يتكيف مع التغيرات الاقتصادية مع الحفاظ على أهداف الاستقرار. بالإضافة إلى ذلك، يبرز تبديل السياسة الملحوظ استجابةً لصدمات أسعار النفط المتغيرة ضرورة أن تفكر البنوك المركزية في الاقتصادات الناشئة المنتجة للنفط في نظام مزدوج التفويض للتنقل بشكل أفضل في هذه التحديات.
مقدمة
تسلط مقدمة هذه الورقة البحثية الضوء على الدور الحاسم لدعم استهلاك الوقود في المناقشات الاقتصادية العالمية، خاصة في الاقتصادات الناشئة الغنية بالموارد التي تكون عرضة لتقلبات أسعار النفط الدولية. يهدف المؤلفون إلى معالجة سؤالين رئيسيين: الاستجابة المثلى للسياسة النقدية لإزالة دعم الوقود في الاقتصادات الناشئة المصدرة للنفط وتحسين قواعد سياسة البنك المركزي لتحقيق استقرار النتائج الاقتصادية الكلية في ظل تقلب أسعار النفط المتغيرة. بينما ركزت الدراسات السابقة إلى حد كبير على آثار إصلاحات الدعم تحت توزيعات الصدمات الغاوسية، تسعى هذه الورقة لسد فجوة من خلال دمج ديناميات تبديل الأنظمة في نموذج توازن عام ديناميكي عشوائي (DSGE)، مما يأخذ في الاعتبار عدم تجانس أسعار النفط وعدم اليقين الذي يواجه صانعي السياسات.
تؤكد الورقة على التكاليف المالية الكبيرة المرتبطة بدعم الوقود، والتي يمكن أن تشوه إشارات الأسعار المحلية وتعقد السياسة النقدية، خاصة في دول مثل نيجيريا، حيث يعتمد الاقتصاد بشكل كبير على صادرات النفط. يجادل المؤلفون بأن إزالة الدعم تطرح تحديات لاستقرار الاقتصاد الكلي، خاصة بالنظر إلى محدودية تنوع نيجيريا وضعفها أمام صدمات الأسعار الخارجية. من خلال التحليل التجريبي للبيانات من 2000 إلى 2021، تستكشف الدراسة التفاعلات بين تقلب أسعار النفط والسياسة النقدية، كاشفة أنه خلال فترات التقلب العالي، تعدل البنوك المركزية سلوكها من خلال التركيز أكثر على فجوة الإنتاج بدلاً من استقرار التضخم. تشير النتائج إلى أن السياسة النقدية المثلى يجب أن تتضمن استجابة أكثر عدوانية للتضخم خلال حالات التقلب العالي، مما قد يخفف بعض الآثار السلبية لإزالة الدعم. تهدف الورقة في النهاية إلى المساهمة في فهم الآليات التي توجه خيارات السياسة لإصلاحات دعم الوقود الفعالة.
نقاش
تسلط قسم النقاش في الورقة الضوء على التعقيدات والآثار الناتجة عن صدمات أسعار النفط على استقرار الاقتصاد الكلي، خاصة في الاقتصادات الغنية بالموارد. يستعرض الأدبيات الحالية التي تفحص الآثار غير الخطية لهذه الصدمات، مؤكدًا على الحاجة إلى نموذج توازن عام ديناميكي عشوائي مدفوع بالبيانات (DSGE) لفهم الآليات المعنية بشكل أفضل. يجادل المؤلفون بأنه بينما قدمت الدراسات السابقة رؤى حول الآثار غير المتناظرة لتقلبات أسعار النفط، فإنها غالبًا ما تقصر في توضيح الديناميات الهيكلية اللازمة لصياغة سياسة فعالة. تهدف هذه الورقة إلى سد تلك الفجوة من خلال استخدام إطار DSGE بتبديل الأنظمة الذي يأخذ في الاعتبار تقلب أسعار النفط المتغيرة وتفاعلها مع السياسة النقدية.
علاوة على ذلك، تساهم الورقة في الأدبيات من خلال تقديم قاعدة سياسة نقدية هجينة تتكيف مع الطبيعة غير المتجانسة لصدمات أسعار النفط. يسمح هذا النموذج باستجابات متمايزة خلال فترات الضغط الاقتصادي، مما يعزز فهم كيفية تنقل البنوك المركزية في التحديات التي تطرحها تقلبات أسعار النفط. كما يتناول المؤلفون الآثار المالية لإصلاحات دعم الوقود ضمن هذا الإطار، مشيرين إلى أن مثل هذه الإصلاحات يمكن أن تؤدي إلى عواقب اقتصادية كلية كبيرة، بما في ذلك التضخم وزيادة عدم المساواة. بشكل عام، تؤكد الورقة على أهمية دمج هذه الديناميات في تحليل السياسات لدعم الاقتصادات التي تواجه تحديات مماثلة بشكل أفضل.
DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2026.109208
Publication Date: 2026-02-24
Author(s): Junior Maih et al.
Primary Topic: Market Dynamics and Volatility
Overview
This paper investigates the consequences of fuel subsidy removal in an oil-producing economy, particularly analyzing the central bank’s reaction to fluctuating oil prices. Utilizing a Markov-switching dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model, the study assesses the welfare implications of this policy change across varying regimes of oil price volatility and monetary policy. Empirical results, derived from data spanning Nigeria from the second quarter of 2000 to the fourth quarter of 2021, indicate that oil price fluctuations and monetary policy adjustments exhibit time-varying switches that align with periods of high oil price volatility.
The findings reveal that the removal of subsidies leads to welfare-reducing and heterogeneous impacts on households, particularly in contexts of increased volatility. The effectiveness of monetary policy in alleviating the adverse effects of subsidy removal is contingent upon the central bank’s capacity to implement a flexible framework that adapts to economic changes while maintaining stabilization goals. Additionally, the observed policy switching in response to varying oil price shocks highlights the necessity for central banks in oil-producing emerging economies to contemplate a dual-mandate regime to better navigate these challenges.
Introduction
The introduction of this research paper highlights the critical role of fuel consumption subsidies in global economic discussions, particularly in resource-rich emerging economies that are vulnerable to fluctuations in international oil prices. The authors aim to address two primary questions: the optimal monetary policy response to the removal of fuel subsidies in oil-exporting emerging economies and the optimization of central bank policy rules to stabilize macroeconomic outcomes amid varying oil price volatility. While previous studies have largely focused on the implications of subsidy reforms under Gaussian shock distributions, this paper seeks to fill a gap by incorporating regime-switching dynamics into a dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model, thereby accounting for the heteroskedasticity of oil prices and the uncertainty faced by policymakers.
The paper emphasizes the significant fiscal costs associated with fuel subsidies, which can distort domestic price signals and complicate monetary policy, particularly in countries like Nigeria, where the economy is heavily reliant on oil exports. The authors argue that the removal of subsidies poses challenges for macroeconomic stability, especially given Nigeria’s limited diversification and vulnerability to external price shocks. Through empirical analysis of data from 2000 to 2021, the study explores the interactions between oil price volatility and monetary policy, revealing that during periods of high volatility, central banks adjust their behavior by focusing more on the output gap rather than inflation stabilization. The findings suggest that optimal monetary policy should involve a more aggressive response to inflation during high-volatility states, which could mitigate some adverse effects of subsidy removal. The paper ultimately aims to contribute to the understanding of the mechanisms guiding policy choices for effective fuel subsidy reforms.
Discussion
The discussion section of the paper highlights the complexities and implications of oil price shocks on macroeconomic stability, particularly in resource-rich economies. It reviews existing literature that examines the nonlinear effects of these shocks, emphasizing the need for a data-driven Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) model to better understand the mechanisms at play. The authors argue that while previous studies have provided insights into the asymmetric impacts of oil price fluctuations, they often fall short in elucidating the structural dynamics necessary for effective policy formulation. This paper aims to fill that gap by employing a regime-switching DSGE framework that accounts for varying oil price volatility and its interaction with monetary policy.
Furthermore, the paper contributes to the literature by introducing a hybrid monetary policy rule that adapts to the heteroskedastic nature of oil price shocks. This model allows for differentiated responses during periods of economic stress, thereby enhancing the understanding of how central banks can navigate the challenges posed by fluctuating oil prices. The authors also address the fiscal implications of fuel subsidy reforms within this framework, noting that such reforms can lead to significant macroeconomic consequences, including inflation and increased inequality. Overall, the paper underscores the importance of integrating these dynamics into policy analysis to better support economies facing similar challenges.