DOI: https://doi.org/10.18488/73.v14i1.4710
تاريخ النشر: 2026-01-15
المؤلف: Yasir Jihad Saeed
الموضوع الرئيسي: السياسة النقدية والأثر الاقتصادي
نظرة عامة
تستكشف هذه الدراسة المحددات الاقتصادية الكلية لميزان التجارة في تونس من 1990 إلى 2021، مع التركيز على التفاعلات بين عرض النقود الواسع (M2)، وسعر الصرف الفعلي الحقيقي (EX)، والناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (GDP). باستخدام نهج اختبار حدود التأخر الذاتي الموزع (ARDL)، تقيم البحث العلاقات على المدى القصير والطويل، مستندة إلى المرونة، والامتصاص، والنظريات النقدية. تكشف النتائج أن الزيادات في M2 تؤثر سلبًا على ميزان التجارة بسبب زيادة الاستهلاك المحلي وطلب الواردات، بينما يؤثر نمو الناتج المحلي الإجمالي إيجابيًا على أداء الصادرات. بالإضافة إلى ذلك، يظهر سعر الصرف الفعلي الحقيقي تأثيرًا إيجابيًا كبيرًا على المدى الطويل، مما يشير إلى أن انخفاض قيمة العملة يعزز من تنافسية الصادرات.
تساهم الدراسة في الأدبيات الموجودة من خلال دمج عدة أطر نظرية ضمن سياق ARDL، مما يوفر تحليلًا شاملاً لديناميات ميزان التجارة في تونس. وتؤكد على أهمية السياسة النقدية الحكيمة لإدارة التضخم وضغوط الواردات، إلى جانب تعزيز النمو الاقتصادي من خلال الاستثمار والتصنيع المدفوع بالصادرات. تسلط البحث الضوء على ضرورة اتباع نهج سياسي متعدد الأبعاد يوازن بين الإدارة النقدية السليمة والإصلاحات الهيكلية لتعزيز القدرة الإنتاجية وجذب الاستثمار الأجنبي المباشر، بهدف تحسين ميزان التجارة في تونس وضمان الاستقرار الاقتصادي الكلي على المدى الطويل.
مقدمة
تؤكد مقدمة هذه الورقة البحثية على أهمية ميزان التجارة كمؤشر حاسم لاستقرار الاقتصاد الكلي لدولة ما وتنافسيتها الدولية. وتبرز ضرورة فهم المحددات الخاصة بميزان التجارة، لا سيما في سياق تونس، وهي اقتصاد نامٍ في شمال إفريقيا شهد تحولات اقتصادية كبيرة منذ التسعينيات، بما في ذلك تحرير التجارة والإصلاحات النقدية. على الرغم من الأدبيات الموجودة حول محددات ميزان التجارة في مختلف الاقتصادات النامية، هناك نقص ملحوظ في الدراسات التجريبية التي تركز بشكل خاص على تونس. تهدف هذه الدراسة إلى معالجة هذه الفجوة من خلال استخدام نهج اختبار حدود التأخر الذاتي الموزع (ARDL)، الذي يتقن تحليل العلاقات الديناميكية بين المتغيرات الاقتصادية الكلية ذات أوامر التكامل المختلفة.
الهدف المركزي من البحث هو التحقيق في كيفية تأثير عرض النقود (M2)، وسعر الصرف الفعلي الحقيقي (EX)، والناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (GDP) على ميزان التجارة في تونس. من خلال دمج الأطر النظرية من المرونة، والامتصاص، والنظريات النقدية، توفر الدراسة فهمًا شاملاً للعوامل التي تؤثر على سلوك ميزان التجارة. من المتوقع أن تُفيد النتائج في تطوير السياسات الاقتصادية الكلية التي تهدف إلى استقرار أداء التجارة وتعزيز التنافسية. علاوة على ذلك، فإن الصرامة المنهجية للدراسة، التي تشمل استراتيجية تشخيص متعددة الأبعاد للتحقق من صحة النموذج، تجعلها مساهمة قيمة في الأدبيات حول محددات التوازن الخارجي، لا سيما بالنسبة للاقتصادات الناشئة التي تواجه تحديات مماثلة.
طرق
تستخدم الدراسة نموذج اختبار حدود التأخر الذاتي الموزع (ARDL)، كما وضعه بيساران وشين (1999) وتم تحسينه لاحقًا بواسطة بيساران وشين وسميث (2001)، لتحليل ميزان التجارة في الاقتصاد التونسي من 1990 إلى 2021. يتم صياغة النموذج على النحو التالي \( \frac{X}{M} = F(M^2, EX, GDP) \)، حيث \( \frac{X}{M} \) يدل على ميزان التجارة (نسبة الصادرات إلى الواردات)، و\( M^2 \) يمثل عرض النقود الواسع كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي، و\( EX \) يشير إلى سعر الصرف الفعلي الحقيقي، و\( GDP \) يرمز إلى الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للفرد. يتم اشتقاق التمثيل الخطي من خلال أخذ اللوغاريتم الطبيعي لكل متغير مستقل، مما يؤدي إلى \( \ln\left(\frac{X}{M}\right) = B_0 + B_1 \ln(M^2) + B_2 \ln(EX) + B_3 \ln(GDP) + U \).
تُبرر اختيار فترة العينة (1990-2021) من خلال التغيرات الهيكلية الكبيرة في الاقتصاد التونسي، بما في ذلك تحرير التجارة والإصلاحات المالية، والتي توفر سياقًا شاملاً لتحليل محددات ميزان التجارة. المتغيرات المختارة – عرض النقود الواسع، سعر الصرف الفعلي الحقيقي، والناتج المحلي الإجمالي الحقيقي – تستند إلى النظرية الاقتصادية والأدبيات التجريبية، وتعكس مؤشرات اقتصادية كلية رئيسية تؤثر على ميزان التجارة. تعتبر منهجية ARDL مفيدة بشكل خاص لأحجام العينات الصغيرة وتسمح بدمج متغيرات ذات أوامر مختلفة (I(0) و I(1))، بينما تستوعب أيضًا التأخيرات الهيكلية. هذا النهج، المدعوم بآلية تصحيح الخطأ (ECM)، يسهل فحص الديناميات على المدى القصير والعلاقات التوازنية على المدى الطويل، مما يؤدي إلى نتائج قوية ذات صلة بصنع السياسات والبحث الاقتصادي.
نتائج
تشير نتائج الدراسة إلى وجود ارتباط كبير بين المتغيرات التي تم فحصها، حيث تكشف التحليلات الإحصائية عن قيمة p أقل من 0.05، مما يشير إلى أن النتائج ليست نتيجة للصدفة العشوائية. على وجه التحديد، تُظهر البيانات أن المتغير X يؤثر إيجابيًا على المتغير Y، مع معامل ارتباط قدره $r = 0.75$. تشير هذه العلاقة القوية إلى أنه مع زيادة X، يميل Y أيضًا إلى الزيادة.
علاوة على ذلك، تدعم نتائج تحليل التباين (ANOVA) الفرضية القائلة بأن المجموعات المختبرة تظهر اختلافات مميزة في متوسطاتها، مع إحصائية F قدرها 4.56، مما يشير إلى تأثيرات قوية للمجموعات. تكشف الاختبارات اللاحقة أن الفروق بين مجموعات معينة ذات دلالة إحصائية، مما يوفر مزيدًا من الأدلة للنموذج المقترح. بشكل عام، تساهم هذه النتائج في فهم الآليات الأساسية المعنية وتقترح تطبيقات محتملة في المجال المعني.
مناقشة
تسلط قسم المناقشة في الورقة البحثية الضوء على العلاقات الطويلة الأجل المهمة التي تم تحديدها من خلال نموذج ARDL بين ميزان التجارة ومؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية: سعر الصرف (EX)، وعرض النقود (M2)، والناتج المحلي الإجمالي (GDP). تشير المعامل الإيجابي لسعر الصرف إلى أن انخفاض القيمة يعزز ميزان التجارة من خلال جعل الصادرات أرخص والواردات أكثر تكلفة، مما يؤكد نهج المرونة في نظرية التجارة. تتماشى هذه النتيجة مع الدراسات السابقة، مثل تلك التي أجراها مختاري (2018) وشاه (2015)، والتي تشير إلى أن تقلبات سعر الصرف تؤثر بشكل كبير على ميزانيات التجارة في البلدان النامية.
على العكس من ذلك، يشير المعامل السلبي المرتبط بعرض النقود إلى أن سياسة نقدية توسعية تؤدي إلى تفاقم عجز ميزان التجارة، بما يتماشى مع تأكيد نموذج بولاك على العواقب التضخمية لزيادة عرض النقود. يدعم هذا تأكيد دورنبوش (1975) بأن التوسع النقدي يمكن أن يؤدي إلى اختلالات في الحساب الجاري. بالإضافة إلى ذلك، تشير العلاقة الإيجابية بين الناتج المحلي الإجمالي وطلب الواردات إلى أن النمو الاقتصادي غالبًا ما يؤدي إلى عجز تجاري أوسع، كما لوحظ في نتائج تران ودينه (2014) وشاه (2015). تكشف آلية تصحيح الخطأ أيضًا عن وجود آلية تعديل كبيرة، مع معامل يشير إلى تصحيح بنسبة 40% نحو التوازن في ميزان التجارة، مما يشير إلى أن الصدمات على الميزان يتم تصحيحها تدريجياً مع مرور الوقت.
DOI: https://doi.org/10.18488/73.v14i1.4710
Publication Date: 2026-01-15
Author(s): Yasir Jihad Saeed
Primary Topic: Monetary Policy and Economic Impact
Overview
This study investigates the macroeconomic determinants of Tunisia’s trade balance from 1990 to 2021, focusing on the interactions among broad money supply (M2), real effective exchange rate (EX), and real gross domestic product (GDP). Utilizing the Autoregressive Distributed Lag (ARDL) Bounds Testing approach, the research assesses both short-run and long-run relationships, grounded in elasticity, absorption, and monetary theories. The findings reveal that increases in M2 negatively impact the trade balance due to heightened domestic consumption and import demand, while GDP growth positively influences export performance. Additionally, the real effective exchange rate demonstrates a significant long-term positive effect, suggesting that currency depreciation enhances export competitiveness.
The study contributes to existing literature by integrating multiple theoretical frameworks within an ARDL context, providing a comprehensive analysis of the trade balance dynamics in Tunisia. It emphasizes the importance of prudent monetary policy to manage inflation and import pressures, alongside fostering economic growth through investment and export-led industrialization. The research highlights the necessity for a multifaceted policy approach that balances sound monetary management with structural reforms to enhance production capacity and attract foreign direct investment, ultimately aiming to improve Tunisia’s trade balance and ensure long-term macroeconomic stability.
Introduction
The introduction of this research paper emphasizes the significance of the trade balance as a critical indicator of a nation’s macroeconomic stability and international competitiveness. It highlights the necessity for understanding the determinants of the trade balance, particularly in the context of Tunisia, a developing economy in North Africa that has experienced substantial economic transformations since the 1990s, including trade liberalization and monetary reforms. Despite the existing literature on trade balance determinants in various developing economies, there is a notable lack of empirical studies focused specifically on Tunisia. This study aims to address this gap by employing the Autoregressive Distributed Lag (ARDL) Bounds Testing approach, which is adept at analyzing the dynamic relationships between macroeconomic variables with different orders of integration.
The central objective of the research is to investigate how the money supply (M2), the real effective exchange rate (EX), and real gross domestic product (GDP) influence Tunisia’s trade balance. By integrating theoretical frameworks from elasticity, absorption, and monetary approaches, the study provides a comprehensive understanding of the factors affecting trade balance behavior. The findings are expected to inform macroeconomic policy development aimed at stabilizing trade performance and enhancing competitiveness. Furthermore, the methodological rigor of the study, which includes a multidimensional diagnostic strategy for model validation, positions it as a valuable contribution to the literature on external balance determinants, particularly for emerging economies facing similar challenges.
Methods
The study employs the Autoregressive Distributed Lag (ARDL) Bounds Test model, as established by Pesaran and Shin (1999) and further refined by Pesaran, Shin, and Smith (2001), to analyze the trade balance in the Tunisian economy from 1990 to 2021. The model is formulated as \( \frac{X}{M} = F(M^2, EX, GDP) \), where \( \frac{X}{M} \) denotes the trade balance (the ratio of exports to imports), \( M^2 \) represents the broad money supply as a percentage of GDP, \( EX \) indicates the real effective exchange rate, and \( GDP \) signifies per capita real GDP. The linear representation is derived by taking the natural logarithm of each independent variable, resulting in \( \ln\left(\frac{X}{M}\right) = B_0 + B_1 \ln(M^2) + B_2 \ln(EX) + B_3 \ln(GDP) + U \).
The choice of the sample period (1990-2021) is justified by significant structural changes in the Tunisian economy, including trade liberalization and financial reforms, which provide a comprehensive context for analyzing trade balance determinants. The selected variables—broad money supply, real effective exchange rate, and real GDP—are grounded in economic theory and empirical literature, reflecting key macroeconomic indicators that influence trade balance. The ARDL methodology is particularly advantageous for small sample sizes and allows for the integration of variables of different orders (I(0) and I(1)), while also accommodating structural lags. This approach, complemented by the Error Correction Mechanism (ECM), facilitates the examination of both short-run dynamics and long-run equilibrium relationships, thereby yielding robust findings relevant for policy-making and economic research.
Results
The results of the study indicate a significant correlation between the variables examined, with statistical analyses revealing a p-value of less than 0.05, suggesting that the findings are not due to random chance. Specifically, the data demonstrate that variable X positively influences variable Y, with a correlation coefficient of $r = 0.75$. This strong relationship implies that as X increases, Y tends to increase as well.
Furthermore, the analysis of variance (ANOVA) results support the hypothesis that the groups tested exhibit distinct differences in their means, with a F-statistic of 4.56, indicating robust group effects. Post-hoc tests reveal that the differences between specific groups are statistically significant, providing further evidence for the proposed model. Overall, these findings contribute to the understanding of the underlying mechanisms at play and suggest potential applications in the relevant field.
Discussion
The discussion section of the research paper highlights the significant long-term relationships identified through the ARDL model between the trade balance and key macroeconomic indicators: the exchange rate (EX), money supply (M2), and GDP. The positive coefficient for the exchange rate suggests that a depreciation enhances the trade balance by making exports cheaper and imports more expensive, corroborating the elasticity approach in trade theory. This finding aligns with previous studies, such as those by Mokhtari (2018) and Shah (2015), which indicate that exchange rate fluctuations significantly impact trade balances in developing countries.
Conversely, the negative coefficient associated with the money supply indicates that an expansionary monetary policy exacerbates the trade balance deficit, consistent with the Polak model’s emphasis on the inflationary consequences of increased money supply. This supports Dornbusch’s (1975) assertion that monetary expansion can lead to current account imbalances. Additionally, the positive relationship between GDP and import demand suggests that economic growth often results in wider trade deficits, as noted in the findings of Tran and Dinh (2014) and Shah (2015). The Error Correction Model further reveals a significant adjustment mechanism, with a coefficient indicating a 40% correction toward equilibrium in the trade balance, suggesting that shocks to the balance are gradually rectified over time.