DOI: https://doi.org/10.1111/jmcb.70041
تاريخ النشر: 2026-02-01
المؤلف: Kōzō Ueda
الموضوع الرئيسي: المعرفة المالية، تحليل المعاشات والتقاعد
نظرة عامة
تقدم سلسلة أوراق العمل CIGS رقم 23-007E منصة للحوار الأكاديمي، مع التأكيد على أن الآراء المعبر عنها داخلها هي فقط آراء المؤلف ولا تعكس وجهات نظر مركز الابتكار في الحوكمة الدولية (CIGS) أو رعاته. تهدف السلسلة إلى تعزيز النقاش والتعليقات بين الباحثين والممارسين في هذا المجال. من المهم ملاحظة أن حقوق الطبع والنشر لكل ورقة محفوظة للمؤلفين المعنيين ما لم يُذكر خلاف ذلك.
مقدمة
تسلط مقدمة هذه الدراسة الضوء على أهمية الميل الهامشي للاستهلاك (MPC) في التحليل الكلي، لا سيما فيما يتعلق بالقيود على السيولة التي تؤثر على سلوك الاستهلاك الفردي. تؤكد على التمييز بين الظروف الاقتصادية المؤقتة والخصائص الشخصية المستمرة التي تؤثر على السيولة، كما تم تحديده في الأدبيات الحديثة. تهدف الدراسة إلى تحليل تباين MPC من خلال دمج بيانات المعاملات من بنك ياباني رئيسي مع استبيان لحاملي الحسابات، مع التركيز على ثلاثة أنواع من صدمات الدخل: برنامج النقد الخاص (SCP) خلال جائحة COVID-19، المكافآت، والمدفوعات الرواتب العادية.
تظهر النتائج أن MPC يبلغ حوالي 0.2 (أو 20%) خلال أسبوع صدمة الدخل، مع ثبات الكميات عبر أنواع مختلفة من الصدمات. تحدد الدراسة أن كل من الظروف المؤقتة والخصائص المستمرة تساهم في تباين MPC. على وجه الخصوص، يرتبط ارتفاع تجنب المخاطر ومعدلات الخصم الزمني بزيادة MPC، بينما يؤثر التعليم سلبًا عليه. تميز منهجية البحث، التي تجمع بين بيانات المعاملات والاستبيانات، هذه الدراسة عن الأعمال السابقة التي اعتمدت إما فقط على بيانات المعاملات أو الاستبيانات، مما يوفر تحليلًا شاملاً للعوامل المؤثرة على MPC. تم هيكلة الورقة لتقديم البيانات، ومنهجية التقدير، والنتائج في الأقسام التالية.
النتائج
تقدم النتائج المعروضة في الجدول 4 والشكل 2 تفاصيل نتائج التقدير للميل الهامشي للاستهلاك (MPC) استجابةً لأنواع مختلفة من صدمات الدخل: الدفع النقدي الخاص (SCP)، الرواتب، والمكافآت. يكشف التحليل أن الأفراد الذين تلقوا SCP في عام 2020 أظهروا MPC يبلغ حوالي 0.23 في أسبوع الاستلام، وهو أمر ذو دلالة عند مستوى 5%، مما يشير إلى أنهم أنفقوا حوالي 20% من SCP على الفور. تتماشى هذه النتيجة عن كثب مع الدراسات السابقة التي أجريت في اليابان، والتي أفادت بمعدلات MPC تبلغ 0.19 و0.15 لصدمات الدخل المماثلة. ومع ذلك، وُجد أن معاملات الأسابيع الإيجابية بعد الصدمة كانت غير ذات دلالة، على الأرجح بسبب أحجام العينات الصغيرة.
أكدت فحوصات المتانة الإضافية عبر تكوينات عينات مختلفة (الأعمدة 2 إلى 5) استقرار النتائج الأولية، على الرغم من أن MPC لبرنامج SCP في الموجة الثانية لم يكن ذا دلالة بسبب الملاحظات المحدودة. كما امتد التحليل إلى صدمات دخل الرواتب والمكافآت، مع MPCs تبلغ 0.20 و0.22، على التوالي، وكلاهما ذو دلالة عند مستوى 5%. ومن الجدير بالذكر أن MPCs للرواتب والمكافآت ظلت إيجابية بشكل ملحوظ لمدة تصل إلى ثلاثة أسابيع، مما يشير إلى استجابات استهلاكية مستمرة. إن التشابه العام في MPC عبر الأنواع الثلاثة من الدخل—SCP (0.21)، الرواتب (0.19)، والمكافآت (0.21)—يعتبر لافتًا بشكل خاص نظرًا لخصائصها المختلفة، مما يشير إلى أن حتى صدمات الدخل العابرة وغير المتوقعة مثل SCP يمكن أن تستدعي استجابات استهلاكية قابلة للمقارنة مع المدفوعات الرواتب العادية. يتحدى هذا النظريات الاقتصادية التقليدية مثل التكافؤ الريكارديني، التي ستتنبأ بمعدلات MPC أقل للتحويلات الحكومية.
المناقشة
في هذا القسم، يناقش المؤلفون المنهجية والنتائج لتحليلهم حول الميل الهامشي للاستهلاك (MPC) استجابةً لمختلف صدمات الدخل، باستخدام بيانات الاستبيانات والمعاملات من بنك ميزوهو. أسفر الاستبيان، الذي أُجري مع عينة من 400,000 مستخدم لحسابات البنك، عن 5,282 استجابة، مع التركيز على الخصائص الشخصية مثل تجنب المخاطر ومعدلات الخصم الزمني. قام المؤلفون بحساب تجنب المخاطر باستخدام مقياس أرو-برات وقياس معدلات الخصم الزمني من خلال استعداد المستجيبين للانتظار للحصول على مكافآت مالية. بالإضافة إلى ذلك، قاموا بفحص القيود على السيولة وإدراك التضخم كعوامل تؤثر على سلوك الاستهلاك.
تحدد التحليل ثلاثة أنواع من صدمات الدخل: المدفوعات النقدية الخاصة (SCPs) من الحكومة، الرواتب العادية، والمكافآت. تشير النتائج إلى أن كل من الخصائص المستمرة (مثل تجنب المخاطر ومعدلات الخصم الزمني) والظروف المؤقتة (مثل القيود على السيولة) تؤثر بشكل كبير على MPC، لا سيما فيما يتعلق بصدمات دخل المكافآت. من الجدير بالذكر أن الأفراد الذين لديهم تجنب مخاطر أعلى ومعدلات خصم أعلى يميلون إلى إظهار MPC أعلى، بينما يرتبط التعليم سلبًا بـ MPC. تؤكد النتائج على تعقيد سلوك الاستهلاك، كاشفة أن كل من الصفات الفردية والعوامل الظرفية تساهم في التباينات في كيفية تأثير صدمات الدخل على الإنفاق.
DOI: https://doi.org/10.1111/jmcb.70041
Publication Date: 2026-02-01
Author(s): Kōzō Ueda
Primary Topic: Financial Literacy, Pension, Retirement Analysis
Overview
The CIGS Working Paper Series No. 23-007E presents a platform for scholarly discourse, emphasizing that the opinions expressed within are solely those of the author and do not reflect the views of the Center for International Governance Innovation (CIGS) or its sponsors. The series aims to foster discussion and feedback among researchers and practitioners in the field. It is important to note that copyright for each paper is retained by the respective authors unless otherwise indicated.
Introduction
The introduction of this study highlights the significance of the marginal propensity to consume (MPC) in macroeconomic analysis, particularly in relation to liquidity constraints that affect individual consumption behavior. It emphasizes the distinction between temporary economic conditions and persistent personal characteristics influencing liquidity, as established in recent literature. The research aims to analyze the heterogeneity of MPC by integrating transaction data from a major Japanese bank with a survey of account holders, focusing on three types of income shocks: the special cash program (SCP) during the COVID-19 pandemic, bonuses, and regular salary payments.
The findings reveal that the MPC is approximately 0.2 (or 20%) during the week of an income shock, with consistent magnitudes across different types of shocks. The study identifies that both temporary circumstances and persistent characteristics contribute to MPC variability. Specifically, higher risk aversion and time discount rates correlate with an increased MPC, while education negatively impacts it. The research methodology, which combines transaction and survey data, distinguishes this study from previous works that either relied solely on transaction data or surveys, thereby providing a comprehensive analysis of the factors influencing MPC. The paper is structured to present data, estimation methodology, and results in subsequent sections.
Results
The results presented in Table 4 and Figure 2 detail the estimation outcomes of the marginal propensity to consume (MPC) in response to different income shocks: the Special Cash Payment (SCP), salary, and bonuses. The analysis reveals that individuals receiving the SCP in 2020 exhibited an MPC of approximately 0.23 in the week of receipt, significant at the 5% level, indicating that they spent around 20% of the SCP immediately. This finding aligns closely with earlier studies conducted in Japan, which reported MPCs of 0.19 and 0.15 for similar income shocks. However, subsequent coefficients for positive weeks post-shock were found to be insignificant, likely due to smaller sample sizes.
Further robustness checks across various sample configurations (columns 2 to 5) confirmed the stability of the initial findings, although the MPC for the second-wave SCP was not significant due to limited observations. The analysis also extended to salary and bonus income shocks, with MPCs of 0.20 and 0.22, respectively, both significant at the 5% level. Notably, the MPCs for salary and bonus remained significantly positive for up to three weeks, indicating persistent consumption responses. The overall similarity in MPC across the three income types—SCP (0.21), salary (0.19), and bonus (0.21)—is particularly striking given their differing characteristics, suggesting that even transitory and unexpected income shocks like SCPs can elicit consumption responses comparable to regular salary payments. This challenges traditional economic theories such as Ricardian equivalence, which would predict lower MPCs for government transfers.
Discussion
In this section, the authors discuss the methodology and findings of their analysis on the marginal propensity to consume (MPC) in response to various income shocks, utilizing survey and transaction data from Mizuho Bank. The survey, conducted with a sample of 400,000 bank account users, yielded 5,282 responses, focusing on personal characteristics such as risk aversion and time discount rates. The authors calculated risk aversion using the Arrow-Pratt measure and assessed time discount rates through respondents’ willingness to wait for monetary rewards. Additionally, they examined liquidity constraints and inflation perceptions as factors influencing consumption behavior.
The analysis identifies three types of income shocks: special cash payments (SCPs) from the government, regular salaries, and bonuses. The results indicate that both persistent characteristics (e.g., risk aversion and time discount rates) and temporary circumstances (e.g., liquidity constraints) significantly influence the MPC, particularly in relation to bonus income shocks. Notably, individuals with higher risk aversion and discount rates tend to exhibit a higher MPC, while education negatively correlates with MPC. The findings underscore the complexity of consumption behavior, revealing that both individual traits and situational factors contribute to variations in how income shocks affect spending.