DOI: https://doi.org/10.1108/sef-04-2024-0231
تاريخ النشر: 2026-03-24
المؤلف: Sanjib Sherpa وآخرون
الموضوع الرئيسي: التمويل الصغير والشمول المالي
نظرة عامة
تبحث هذه الدراسة في آثار الترويج التجاري على الأداء المالي ومدى وصول مؤسسات التمويل الأصغر (MFIs)، باستخدام النظرية المؤسسية لتقييم ما إذا كان هذا النهج يعزز النتائج المالية مع المخاطرة بتحويل المهمة. باستخدام تقدير طريقة اللحظات العامة (GMM) بنظام من خطوتين، تشمل التحليل مجموعة بيانات تضم 2,102 مؤسسة تمويل أصغر عبر 114 دولة على مدى 15 عامًا. يتم تقييم مؤشرات الأداء المالي الرئيسية، بما في ذلك العائد على الأصول (ROA) والاكتفاء الذاتي التشغيلي (OSS)، جنبًا إلى جنب مع مؤشرات الوصول مثل عدد المقترضين النشطين (NAB) ومتوسط حجم القرض (ALS)، بالإضافة إلى مقاييس جديدة مثل حصة السوق من المقترضين (MSB) وحصة السوق حسب الأصول (MSBA). تؤكد فحوصات المتانة النتائج، مما يؤكد موثوقية النتائج.
تشير النتائج إلى أن الترويج التجاري لا يعزز بشكل كبير الأداء المالي لمؤسسات التمويل الأصغر؛ ومع ذلك، فإنه يرتبط إيجابيًا بزيادة الوصول، كما يتضح من عدد أكبر من المقترضين النشطين وأحجام القروض المتوسطة الأكبر. تشير هذه الاتجاهات إلى تحول نحو خدمة العملاء الأثرياء، مما يدل على تحويل المهمة، حيث تميل مؤسسات التمويل الأصغر التجارية إلى تقديم قروض أكبر مقارنة بنظيراتها غير التجارية. تسهم الدراسة في النقاش حول الترويج التجاري وتحويل المهمة في التمويل الأصغر من خلال استخدام مجموعة بيانات شاملة عبر البلدان ومقاييس وصول متعددة، مما يتحدى فعالية مؤشرات جديدة مثل MSBA. تؤكد النتائج على ضرورة وجود أطر تمكّن مؤسسات التمويل الأصغر من تحقيق توازن بين استدامتها المالية وأهدافها الأصلية في تخفيف الفقر.
مقدمة
تسلط مقدمة هذه الورقة البحثية الضوء على الدور المحوري لمؤسسات التمويل الأصغر (MFIs) في تقديم الخدمات المالية للسكان ذوي الدخل المنخفض في البلدان النامية، مما يجعلها أدوات أساسية في جهود تخفيف الفقر. تاريخيًا، اعتمدت مؤسسات التمويل الأصغر على مصادر التمويل غير التجارية، لكنها اعتمدت بشكل متزايد على الأساليب التجارية للحفاظ على عملياتها وسط ارتفاع التكاليف. وقد أدى هذا التحول إلى ظهور مجموعة مختلطة من الأبحاث حول تأثير الترويج التجاري على الأداء المالي ومدى وصول مؤسسات التمويل الأصغر، حيث تشير بعض الدراسات إلى آثار إيجابية بينما تشير أخرى إلى نتائج سلبية أو ضئيلة.
لمعالجة التناقضات في الأدبيات الموجودة، تستخدم هذه الدراسة نهجًا اقتصاديًا صارمًا، وتحديدًا طريقة اللحظات العامة الديناميكية (GMM)، للتحقيق في آثار الترويج التجاري لمؤسسات التمويل الأصغر على أدائها المالي ومدى وصولها. تقدم الدراسة مساهمات كبيرة من خلال تحليل بيانات من 2,102 مؤسسة تمويل أصغر عبر 114 دولة على مدى 15 عامًا، مما يعزز قابلية تعميم النتائج. بالإضافة إلى ذلك، تعالج الفجوات المنهجية من خلال تقليل مخاوف الارتباط الذاتي وتستخدم مؤشرات وصول موحدة لتقييم أكثر معيارية لوصول مؤسسات التمويل الأصغر. تهدف هذه الدراسة الشاملة إلى توضيح النقاش المستمر حول الترويج التجاري لمؤسسات التمويل الأصغر وآثاره على كل من الأداء المالي ومدى الوصول، مما يمهد الطريق للأقسام التالية التي ستتناول مراجعة الأدبيات، والمنهجية، والنتائج، وآثار السياسات، والاستنتاجات.
النتائج
يوفر قسم النتائج التجريبية تحليلًا شاملاً للأداء المالي ومدى وصول مؤسسات التمويل الأصغر (MFIs) استنادًا إلى الإحصاءات الوصفية، وتحليل الارتباط، ونتائج انحدار طريقة اللحظات العامة (GMM) بنظام من خطوتين. تكشف الإحصاءات الوصفية أن متوسط العائد على الأصول (ROA) هو 0.008 (0.8%)، مما يشير إلى أداء مالي متواضع، بينما يبلغ متوسط الاكتفاء الذاتي التشغيلي (OSS) 1.161 (116%)، مما يشير إلى أن مؤسسات التمويل الأصغر عمومًا تتمتع بالاكتفاء الذاتي التشغيلي. يبلغ متوسط عدد المقترضين النشطين 64,913، مع تباين كبير يشير إلى وجود قيم شاذة محتملة، خاصة في متغير الأصول، الذي يبلغ متوسطه حوالي 60.1 مليون دولار أمريكي ولكنه يتراوح من 557 مليون دولار أمريكي إلى 42.3 مليار دولار أمريكي. لمعالجة قضايا القيم الشاذة، تم تحويل متغير الأصول باستخدام اللوغاريتم الطبيعي.
تشير مصفوفة الارتباط إلى عدم وجود مشاكل في التعدد الخطي بين المتغيرات المستقلة ومتغيرات التحكم، حيث كانت معاملات الارتباط أقل من 0.70 وقيم عامل تضخم التباين (VIF) لا تتجاوز 10. تستكشف تقديرات GMM بنظام من خطوتين العلاقة بين النهج التجاري الذي اعتمدته مؤسسات التمويل الأصغر وأدائها المالي، المقاس بواسطة ROA وOSS. النتائج ذات دلالة إحصائية عند مستويات مختلفة، كما هو موضح بواسطة الأخطاء المعيارية القوية. بشكل عام، تسهم النتائج في فهم ديناميات الأداء المالي لمؤسسات التمويل الأصغر وآثار استراتيجياتها التشغيلية.
المناقشة
تستكشف قسم المناقشة في الورقة البحثية آثار اعتماد نهج تجاري من قبل مؤسسات التمويل الأصغر (MFIs) من خلال عدسات النظرية المؤسسية ووجهة النظر المستندة إلى الموارد (RBV). يبرز أن مؤسسات التمويل الأصغر، التي تعتمد تقليديًا على تمويل المانحين، تتعرض بشكل متزايد لضغوط لتحقيق الاستدامة المالية، مما يؤدي إلى اعتماد ممارسات تجارية مثل تعبئة المدخرات والوصول إلى أسواق رأس المال. يُزعم أن هذا التحول يعزز الأداء المالي لمؤسسات التمويل الأصغر، كما يتضح من تحسين المقاييس مثل العائد على الأصول (ROA) والاكتفاء الذاتي التشغيلي (OSS). تقدم الورقة وجهتي نظر متنافستين: وجهة النظر الرفاهية، التي تدعو إلى التركيز على الرفاه الاجتماعي وتخفيف الفقر، ووجهة النظر المؤسسية، التي تدعم النماذج التجارية كوسيلة لتحقيق الاستدامة الذاتية ومدى وصول أوسع.
يتناول القسم أيضًا عيوب الترويج التجاري، مشيرًا إلى حالات الإقراض المفرط والديون الزائدة للعملاء، خاصة بعد “أزمة أندرا براديش”. بينما تشير بعض الدراسات إلى أن مؤسسات التمويل الأصغر التجارية قد لا تتفوق على نظيراتها غير التجارية من حيث الوصول أو الأداء المالي، يجادل آخرون بأن الممارسات التجارية يمكن أن تؤدي إلى زيادة الكفاءة وتحسين تخصيص الموارد. تقترح الورقة فرضيتين: الأولى تفترض تأثيرًا إيجابيًا للنهج التجاري على الأداء المالي، بينما تقترح الثانية وجود علاقة إيجابية مع مقاييس الوصول. ومع ذلك، تعترف الحاجة إلى مزيد من التحقيق في الديناميات المعقدة للترويج التجاري وتأثيره على مؤسسات التمويل الأصغر، خاصة في ضوء النتائج التجريبية المختلطة.
DOI: https://doi.org/10.1108/sef-04-2024-0231
Publication Date: 2026-03-24
Author(s): Sanjib Sherpa et al.
Primary Topic: Microfinance and Financial Inclusion
Overview
This study investigates the effects of commercialisation on the financial performance and outreach of Microfinance Institutions (MFIs), utilizing institutional theory to assess whether such an approach enhances financial outcomes while risking mission drift. Employing a two-step system Generalized Method of Moments (GMM) estimation, the analysis encompasses a dataset of 2,102 MFIs across 114 countries over a 15-year period. Key financial performance metrics, including return on assets (ROA) and operational self-sufficiency (OSS), are evaluated alongside outreach indicators such as the number of active borrowers (NAB) and average loan size (ALS), as well as new measures like market share of borrowers (MSB) and market share by assets (MSBA). Robustness checks validate the results, confirming the reliability of the findings.
The results indicate that commercialisation does not significantly enhance the financial performance of MFIs; however, it is positively correlated with increased outreach, evidenced by a higher number of active borrowers and larger average loan sizes. This trend suggests a shift towards serving wealthier clients, indicative of mission drift, as commercial MFIs tend to provide larger loans compared to their non-commercial counterparts. The study contributes to the discourse on commercialisation and mission drift in microfinance by utilizing a comprehensive cross-country dataset and multiple outreach measures, challenging the efficacy of new indicators like MSBA. The findings underscore the necessity for frameworks that enable MFIs to balance their financial sustainability with their original poverty-alleviation objectives.
Introduction
The introduction of this research paper highlights the pivotal role of Microfinance Institutions (MFIs) in providing financial services to low-income populations in developing countries, positioning them as essential tools in poverty alleviation efforts. Historically reliant on non-commercial funding sources, MFIs have increasingly adopted commercial approaches to sustain their operations amidst rising costs. This shift has prompted a mixed body of research regarding the impact of commercialisation on MFIs’ financial performance and outreach, with some studies indicating positive effects while others report negative or negligible outcomes.
To address the inconsistencies in existing literature, this study employs a rigorous econometric approach, specifically dynamic panel Generalized Method of Moments (GMM), to investigate the effects of MFIs’ commercialisation on their financial performance and outreach. The research makes significant contributions by analyzing data from 2,102 MFIs across 114 countries over a 15-year period, thereby enhancing the generalizability of findings. Additionally, it addresses methodological gaps by mitigating endogeneity concerns and utilizes harmonised outreach indicators for a more standardized assessment of MFI outreach. This comprehensive examination aims to clarify the ongoing debate surrounding the commercialisation of MFIs and its implications for both financial performance and outreach, setting the stage for subsequent sections that will delve into literature review, methodology, results, policy implications, and conclusions.
Results
The empirical results section provides a comprehensive analysis of the financial performance and outreach of microfinance institutions (MFIs) based on descriptive statistics, correlation analysis, and two-step system Generalized Method of Moments (GMM) regression results. Descriptive statistics reveal that the average return on assets (ROA) is 0.008 (0.8%), indicating modest financial performance, while the operational self-sufficiency (OSS) averages 1.161 (116%), suggesting that MFIs are generally operationally self-sufficient. The mean number of active borrowers is 64,913, with significant variation indicating potential outliers, particularly in the assets variable, which averages approximately USD 60.1 million but ranges from USD 557 million to USD 42.3 billion. To address outlier issues, the assets variable was transformed using the natural logarithm.
The correlation matrix indicates no multicollinearity issues among independent and control variables, with correlation coefficients below 0.70 and variance inflation factor (VIF) values not exceeding 10. The two-step system GMM estimations further explore the relationship between the commercial approach adopted by MFIs and their financial performance, measured by ROA and OSS. The results are statistically significant at various levels, as indicated by robust standard errors. Overall, the findings contribute to understanding the dynamics of MFIs’ financial performance and the implications of their operational strategies.
Discussion
The discussion section of the research paper explores the implications of adopting a commercial approach by microfinance institutions (MFIs) through the lenses of institutional theory and the resource-based view (RBV). It highlights that MFIs, traditionally reliant on donor funding, are increasingly pressured to achieve financial sustainability, leading to the adoption of commercial practices such as mobilizing savings and accessing capital markets. This shift is argued to enhance MFIs’ financial performance, as indicated by improved metrics like Return on Assets (ROA) and Operational Self-Sufficiency (OSS). The paper presents two competing perspectives: the welfarist view, which advocates for a focus on social welfare and poverty alleviation, and the institutionalist perspective, which supports commercial models as a means to achieve self-sustainability and broader outreach.
The section also addresses the drawbacks of commercialization, citing instances of over-lending and client over-indebtedness, particularly following the “Andhra Pradesh crisis.” While some studies suggest that commercial MFIs may not outperform their non-commercial counterparts in terms of outreach or financial performance, others argue that commercial practices can lead to increased efficiency and better resource allocation. The paper proposes two hypotheses: the first posits a positive effect of commercial approaches on financial performance, while the second suggests a positive relationship with outreach metrics. However, it acknowledges the need for further investigation into the complex dynamics of commercialization and its impact on MFIs, particularly in light of mixed empirical findings.