DOI: https://doi.org/10.67150/hijbr.v1i1.5
تاريخ النشر: 2026-03-04
المؤلف: Suhaib B. Bani Kinana
الموضوع الرئيسي: التمويل المؤسسي والحوكمة
نظرة عامة
تستكشف هذه الورقة البحثية تأثير خصائص الشركات وسمات المديرين التنفيذيين على المخاطر المؤسسية بين الشركات الصناعية والخدمية المدرجة في بورصة عمان من 2015 إلى 2023. باستخدام نهج بيانات اللوحة مع 513 ملاحظة سنوية للشركات، تستخدم الدراسة مقاييس مختلفة للمخاطر، بما في ذلك تقلب عائدات الأسهم وبدائل قائمة على المحاسبة، مع مراعاة عوامل محددة للشركات مثل الحجم، والرفع المالي، والربحية، والسيولة، بالإضافة إلى سمات المديرين التنفيذيين مثل العمر، والمدة، والتعليم، والجنس، والثنائية. يدمج الإطار النظري نظرية الوكالة، ونظرية المستويات العليا، ووجهة النظر القائمة على الموارد، كاشفًا أن الموارد الداخلية وخصائص الإدارة تؤثر بشكل كبير على سلوك المخاطرة. ومن الجدير بالذكر أن الشركات الأكبر والأكثر ربحية تظهر مستويات مخاطر أقل، بينما يرتبط الرفع المالي الأعلى بزيادة المخاطر، مما يبرز أهمية الهيكل المالي.
تؤكد النتائج على أهمية خصائص المديرين التنفيذيين في إدارة المخاطر، مشيرة إلى أن معرفتهم وخبرتهم تسهم في اتخاذ قرارات استراتيجية أكثر تحفظًا. تعتبر هذه التحليل استكشافًا أساسيًا للعوامل التي تؤثر على استقرار وأداء الشركات الأردنية، مقدمةً تداعيات عملية للمستثمرين وممارسي الحوكمة المؤسسية. من خلال توضيح العلاقات بين خصائص الشركات والمديرين التنفيذيين وسلوك المخاطر، تعزز الدراسة الأدبيات الموجودة وتقدم رؤى قابلة للتطبيق لتخفيف المخاطر وتعزيز النمو المستدام في السياق التجاري الأردني وما بعده.
مقدمة
تسلط مقدمة الورقة الضوء على الدور الحاسم لخصائص الشركات في مواجهة التحديات الاقتصادية التي تواجه الأردن، لا سيما في سياق بورصة عمان (ASE). تؤكد أن سمات الشركات – مثل الحجم، ومستويات الدين، ونسب السيولة، وهوامش الربح – ضرورية لفهم المخاطر وضمان الاستقرار المؤسسي في بيئة اقتصادية متقلبة. تهدف الورقة إلى استكشاف العلاقة بين هذه الخصائص وسمات المديرين التنفيذيين، بما في ذلك العمر، والمدة، والتعليم، فيما يتعلق بالمخاطر الكلية داخل القطاعات الصناعية والخدمية من 2015 إلى 2023.
يجادل المؤلفون بأن حجم الشركة يمكن أن يعمل كعازل ضد الصدمات الاقتصادية، بينما تعكس الربحية العالية اتخاذ قرارات سليمة، وتشير السيولة الضعيفة إلى قيود محتملة على النقد. كما تشير الدراسة إلى المشهد التنظيمي الفريد في الأردن، الذي يبرز رؤية سمات الشركات مقارنة بالأسواق الأكثر استقرارًا مثل الولايات المتحدة. علاوة على ذلك، تحدد المخاطر المختلفة – الصناعية، والائتمانية، والتشغيلية – التي تواجهها الشركات، مقترحةً أن ممارسات إدارة المخاطر الفعالة، بما في ذلك تحسين الإفصاح والتقارير المنتظمة عن السيولة، يمكن أن تعزز الاستقرار المالي المؤسسي. تسعى سؤال البحث الشامل إلى توضيح كيف ترتبط خصائص الشركات والمديرين التنفيذيين بالمخاطر الكلية في بورصة عمان، مما يسهم في فهم إدارة المخاطر في الأسواق الناشئة.
الطرق
يستعرض قسم المنهجية النهج المنهجي المستخدم في البحث للتحقيق في الفرضيات المحددة. يوضح التصميم التجريبي، بما في ذلك اختيار المشاركين، وتقنيات جمع البيانات، وإجراءات التحليل. استخدمت الدراسة إطارًا كميًا، حيث تم استخدام أساليب إحصائية لتحليل البيانات المجمعة من عينة سكانية.
نفذ الباحثون سلسلة من التجارب المضبوطة لضمان موثوقية وصدق النتائج. تم تحديد مقاييس محددة لقياس النتائج، وتم تطبيق اختبارات إحصائية مناسبة لتقييم دلالة النتائج. تؤكد المنهجية على الشفافية وقابلية التكرار، مقدمةً وصفًا شاملاً للإجراءات المتبعة طوال الدراسة.
النتائج
في قسم النتائج، يتم تقديم ملخص للنتائج الإحصائية، بما في ذلك إحصائيات ملخصة رئيسية ومصفوفة ارتباط. توفر الإحصائيات الملخصة نظرة عامة على الاتجاهات المركزية والتشتت للمتغيرات المدروسة، مما يبرز الاتجاهات والأنماط المهمة. توضح مصفوفة الارتباط العلاقات بين هذه المتغيرات، مشيرةً إلى قوة واتجاه ارتباطاتها.
تكشف التحليلات عن ارتباطات ملحوظة قد تشير إلى علاقات أساسية تستحق المزيد من الاستكشاف. تعتبر هذه النتائج حاسمة لفهم ديناميات الظواهر المدروسة وتضع الأساس للمناقشات والتفسيرات اللاحقة في سياق أهداف البحث.
المناقشة
تؤكد قسم المناقشة في الورقة البحثية على العلاقة المعقدة بين خصائص الشركات وسمات المديرين التنفيذيين في تحديد المخاطر المؤسسية. تدمج ثلاثة أطر نظرية: نظرية الوكالة، ونظرية المستويات العليا، ووجهة النظر القائمة على الموارد، لتوضيح كيف تؤثر هذه العوامل على سلوك المخاطرة في الشركات، لا سيما في سياق القطاعات الصناعية والخدمية الأردنية. تشير النتائج إلى أن خصائص المديرين التنفيذيين – مثل العمر، والتعليم، والمدة، وآفاق الحياة المهنية – إلى جانب خصائص الشركات مثل الحجم ونسبة القيمة الدفترية إلى السوق، تؤثر بشكل كبير على المخاطر المؤسسية الكلية. ومن الجدير بالذكر أنه بينما أشارت الدراسات السابقة إلى علاقة سلبية بين عمر المدير التنفيذي والمخاطر، لم تجد هذه الدراسة أي ارتباط كبير، مما يتحدى الافتراضات القائمة.
تم اختبار فرضيات الدراسة باستخدام نموذج اقتصاد قياسي قوي على عينة من 513 ملاحظة من الشركات المدرجة في بورصة عمان. كشفت النتائج أن مدة المدير التنفيذي ترتبط إيجابيًا بالمخاطر، بينما تواجه الشركات الأكبر وتلك التي لديها نسب قيمة دفترية إلى سوق أعلى مخاطر أكبر مما هو متوقع. يتناقض هذا مع الفرضيات الأولية التي اقترحت علاقات سلبية. تؤكد الدراسة على أهمية فهم سياق الحوكمة المحلي في الأردن، حيث تؤثر العوامل الثقافية والهيكلية على قرارات الإدارة وملفات المخاطر. بشكل عام، يوفر دمج النظريات الثلاثة إطارًا شاملاً لتحليل محددات المخاطر المؤسسية، مما يبرز الحاجة إلى مزيد من الاستكشاف التجريبي في هذا المجال.
القيود
تقدم الدراسة عدة قيود تشير إلى مجالات البحث المستقبلية. أولاً، يقتصر التركيز على الشركات الصناعية والخدمية المدرجة في بورصة عمان من 2015 إلى 2023 على الصلاحية الخارجية للنتائج ويحد من استكشاف ديناميات المخاطر طويلة الأجل والمحددة للصناعة. يجب أن تهدف الأبحاث المستقبلية إلى توسيع العينة لتشمل قطاعات إضافية، مثل البناء والرعاية الصحية، والنظر في المقارنات عبر البلدان لتحسين الصلاحية الخارجية.
ثانيًا، يحد الاعتماد على طرق الانحدار ذات التأثيرات الثابتة من تحليل سلوك المخاطر الديناميكي والاحتمالية الارتباط بين خصائص الشركات والمديرين التنفيذيين. لتعزيز الاستنتاجات السببية، يجب أن تستخدم الدراسات اللاحقة تقنيات اقتصادية قياسية أكثر تقدمًا، مثل نماذج اللوحات الديناميكية ونظام GMM. أخيرًا، بينما يدمج الإطار النظري وجهات نظر متنوعة، لا يزال التفاعل بين آليات الحوكمة، والبيئة المؤسسية، وخصائص القيادة غير مستكشف بشكل كافٍ. يمكن أن تتناول الأبحاث المستقبلية هذه الفجوة من خلال دمج المنهجيات النوعية وفحص السمات السلوكية للمديرين التنفيذيين، بما في ذلك شهية المخاطر، والتوجه الأخلاقي، والذكاء العاطفي، لتوفير فهم أكثر شمولاً لتشكيل المخاطر المؤسسية في الأسواق الناشئة.
DOI: https://doi.org/10.67150/hijbr.v1i1.5
Publication Date: 2026-03-04
Author(s): Suhaib B. Bani Kinana
Primary Topic: Corporate Finance and Governance
Overview
This research paper investigates the impact of firm characteristics and CEO traits on corporate risk among industrial and service companies listed on the Amman Stock Exchange from 2015 to 2023. Utilizing a panel-data approach with 513 firm-year observations, the study employs various risk measures, including stock-return volatility and accounting-based proxies, while considering firm-specific factors such as size, leverage, profitability, and liquidity, as well as CEO attributes like age, tenure, education, gender, and duality. The theoretical framework integrates Agency Theory, Upper Echelons Theory, and the Resource-Based View, revealing that internal resources and managerial qualities significantly influence risk-taking behavior. Notably, larger and more profitable firms exhibit lower risk levels, while higher leverage correlates with increased risk, highlighting the importance of financial structure.
The findings underscore the relevance of CEO characteristics in risk management, suggesting that their knowledge and experience contribute to more conservative strategic decisions. This analysis serves as a foundational exploration of the factors affecting the stability and performance of Jordanian firms, offering practical implications for investors and corporate governance practitioners. By elucidating the relationships between firm and CEO traits and risk behavior, the study enriches existing literature and provides actionable insights for mitigating risks and promoting sustainable growth in the Jordanian business context and beyond.
Introduction
The introduction of the paper highlights the critical role of firm characteristics in navigating the economic challenges faced by Jordan, particularly in the context of the Amman Stock Exchange (ASE). It emphasizes that the traits of firms—such as size, debt levels, liquidity ratios, and profit margins—are essential for understanding risks and ensuring corporate stability in a volatile economic environment. The paper aims to explore the relationship between these firm characteristics and CEO attributes, including age, tenure, and education, in relation to total risk within the industrial and service sectors from 2015 to 2023.
The authors argue that firm size can act as a buffer against economic shocks, while high profitability reflects sound decision-making, and poor liquidity indicates potential cash constraints. The study also notes the unique regulatory landscape of Jordan, which accentuates the visibility of firm traits compared to more stable markets like the U.S. Furthermore, it identifies various risks—industrial, credit, and operational—that firms face, suggesting that effective risk management practices, including enhanced disclosure and regular liquidity reporting, could bolster corporate financial stability. The overarching research question seeks to clarify how company and CEO characteristics correlate with total risk in the ASE, thereby contributing to the understanding of risk management in emerging markets.
Methods
The methodology section outlines the systematic approach employed in the research to investigate the specified hypotheses. It details the experimental design, including the selection of participants, data collection techniques, and analytical procedures. The study utilized a quantitative framework, employing statistical methods to analyze the data gathered from a sample population.
The researchers implemented a series of controlled experiments to ensure the reliability and validity of the results. Specific metrics were established to measure the outcomes, and appropriate statistical tests were applied to evaluate the significance of the findings. The methodology emphasizes transparency and replicability, providing a comprehensive description of the procedures followed throughout the study.
Results
In the Results section, a summary of the statistical findings is presented, including key summary statistics and a correlation matrix. The summary statistics provide an overview of the central tendencies and dispersions of the variables under study, highlighting significant trends and patterns. The correlation matrix further elucidates the relationships between these variables, indicating the strength and direction of their associations.
The analysis reveals notable correlations that may suggest underlying relationships worth further exploration. These findings are critical for understanding the dynamics of the studied phenomena and lay the groundwork for subsequent discussions and interpretations in the context of the research objectives.
Discussion
The discussion section of the research paper emphasizes the intricate relationship between firm characteristics and CEO attributes in determining corporate risk. It integrates three theoretical frameworks: Agency Theory, Upper Echelons Theory, and the Resource-Based View, to elucidate how these factors influence risk-taking behavior in firms, particularly within the context of Jordanian industrial and service sectors. The findings suggest that CEO characteristics—such as age, education, tenure, and career horizon—alongside firm characteristics like size and book-to-market ratio, significantly impact total corporate risk. Notably, while previous studies indicated a negative relationship between CEO age and risk, this research found no significant correlation, challenging existing assumptions.
The study’s hypotheses were tested using a robust econometric model on a sample of 513 observations from companies listed on the Amman Stock Exchange. Results revealed that CEO tenure positively correlates with risk, while larger firms and those with higher book-to-market ratios face greater risks than anticipated. This contradicts the initial hypotheses that proposed negative relationships. The research underscores the importance of understanding the local governance context in Jordan, as cultural and structural factors influence managerial decisions and risk profiles. Overall, the integration of the three theories provides a comprehensive framework for analyzing the determinants of corporate risk, highlighting the need for further empirical exploration in this domain.
Limitations
The research presents several limitations that suggest avenues for future inquiry. Firstly, the focus on industrial and service companies listed on the Amman Stock Exchange from 2015 to 2023 restricts the external validity of the findings and limits the exploration of long-term and industry-specific risk dynamics. Future research should aim to broaden the sample to encompass additional sectors, such as construction and healthcare, and consider cross-country comparisons to improve external validity.
Secondly, the reliance on fixed-effects panel regression methods constrains the analysis of dynamic risk behavior and the potential endogeneity between firm and CEO attributes. To enhance causal inference, subsequent studies should employ more advanced econometric techniques, such as dynamic panel models and System GMM. Lastly, while the theoretical framework integrates various perspectives, the interplay among governance mechanisms, the institutional environment, and leadership qualities remains insufficiently explored. Future research could address this gap by incorporating qualitative methodologies and examining the behavioral traits of CEOs, including risk appetite, ethical orientation, and emotional intelligence, to provide a more comprehensive understanding of corporate risk formation in emerging markets.