DOI: https://doi.org/10.31558/2307-2318.2026.1.13
تاريخ النشر: 2026-01-01
المؤلف: Ю. Ю. Вергелюк وآخرون
الموضوع الرئيسي: السياسات المالية والاقتصاد السياسي
نظرة عامة
تؤكد الورقة البحثية على الدور الحاسم لمخاطر الديون في تحديد الأمن الاقتصادي لأوكرانيا، مشددة على الحاجة إلى إعادة تقييم شاملة لسياسة الديون في البلاد. تحدد الدراسة آثارًا سلبية كبيرة ناتجة عن ارتفاع الدين العام، بما في ذلك زيادة الضغط على الميزانية الحكومية، وارتفاع مخاطر العملة، وانخفاض جاذبية الاستثمار في أدوات الدين الحكومية. باستخدام قاعدة بيانات إحصائية من مصادر رسمية ودولية متنوعة، استخدم المؤلفون طرق بحث متنوعة، خاصة تقنيات النمذجة، لتطوير مؤشر أمان الديون الذي يشمل المخاطر الاقتصادية الكلية، ومخاطر العملة، والمخاطر المالية.
تكشف النتائج أن سياسة الديون الحالية في أوكرانيا تتجاوز القدرات المالية وحدود الملاءة، وتعتمد بشكل كبير على القروض الخارجية، وغالبًا ما تتجاهل العتبات العلمية المعتمدة لأمان الديون. أدت هذه الحالة إلى زيادة الضعف بسبب ارتفاع العجز في الميزانية والدين العام من 2020 إلى 2024، مما زاد من حساسية الاقتصاد للصدمات الخارجية. تدعو الدراسة إلى تحويل سياسة الديون للتركيز على تقليل عبء الديون، وتحسين إدارة الاقتراض العام، وتقليل ديون العملات الأجنبية. كما تدعو إلى مزيد من البحث لتعزيز المنهجيات لتقييم مخاطر الديون ونمذجة آثارها طويلة الأجل على الأمن الاقتصادي، مما يبرز الطبيعة النظامية لسياسة الديون ضمن الإطار المالي الأوسع للدولة.
الطرق
استخدم البحث إطارًا منهجيًا شاملاً، مستفيدًا من مجموعة متنوعة من المصادر الرسمية والتحليلية. تضمنت المواد الرئيسية بيانات من وزارة المالية الأوكرانية، وبوابة الميزانية الحكومية، والمستندات البرمجية المتعلقة بإدارة الدين العام، إلى جانب تقارير دولية من منظمات مالية ومنشورات أكاديمية. نفذت الدراسة مجموعة من الطرق العلمية، مثل التحليل، والتركيب، والاستقراء، والاستنتاج، والتنظيم، مدعومة بتقنيات جدولية ورسمية.
كان جانب ملحوظ من المنهجية هو تطوير مؤشر أمان الديون المتكامل (ESDI)، الذي يعمل كأداة كمية لتقييم التفاعل بين المخاطر المتعلقة بالديون، والميزانية، والعملات. تم إجراء جميع الرسوم البيانية والحسابات المقدمة في الدراسة من قبل المؤلفين، مما يضمن أن النتائج مستندة إلى مصادر البيانات المحددة ومصورة بوضوح في الجداول والأشكال المرفقة.
النتائج
تشير نتائج البحث إلى أن السياسة المالية لأوكرانيا هي نظام متكامل مع سياسة الديون كعنصر حاسم، تؤثر على قدرة الأمة على جذب وإدارة الاقتراض، والحفاظ على الاستقرار المالي، والحفاظ على الجدارة الائتمانية. تسلط الدراسة الضوء على ضرورة تحسين المخاطر المتعلقة بالديون، خاصة في سياق التحديات الاقتصادية المستمرة في أوكرانيا، بما في ذلك الحاجة إلى تمويل الميزانية المستمر في ظل ظروف القوة القاهرة. يكشف التحليل عن اتجاه مقلق يتمثل في زيادة الدين العام وعجز الميزانية من 2020 إلى 2024، حيث ارتفع الدين العام من 60.4% من الناتج المحلي الإجمالي في 2020 إلى 91.15% في 2024، وبلغ العجز في الميزانية 20.39% من الناتج المحلي الإجمالي في 2023. أدت هذه الحالة إلى تدهور تصنيفات أوكرانيا الائتمانية، مما يعكس المخاطر المتزايدة المرتبطة بخدمة الالتزامات العامة.
تؤكد الدراسة على أهمية إصلاح سياسة الديون في أوكرانيا لمعالجة هذه التحديات، داعية إلى نهج متوازن يقلل من الاقتراض بالعملات الأجنبية لتعزيز الأمن الاقتصادي. يهدف نموذج مخاطر الديون المتكامل للأمن الاقتصادي المقترح إلى قياس وإدارة استدامة الديون من خلال دمج مؤشرات رئيسية مثل نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي وعبء الدين على الميزانية. تؤكد الدراسة على الحاجة إلى استراتيجية شاملة تتماشى مع إدارة الديون مع أهداف التنمية الاقتصادية الأوسع، مشيرة إلى أوجه التشابه مع انتعاش تركيا الناجح من أزمة ديون مماثلة. في النهاية، تشير النتائج إلى أنه بينما تتشكل سياسة الديون في أوكرانيا من عوامل محلية وعالمية، فإن الإدارة الفعالة والإصلاحات الاستراتيجية ضرورية لتخفيف المخاطر وضمان الاستقرار الاقتصادي على المدى الطويل.
المناقشة
تسلط المناقشة الضوء على التحديات الحاسمة المحيطة بإدارة الدين العام في أوكرانيا منذ استقلالها، مشددة على الحاجة إلى استراتيجيات محلية ودولية لمعالجة مستويات الديون المتزايدة. يكشف التحليل أن الدين العام في أوكرانيا قد زاد باستمرار، خاصة خلال فترات الأزمات، مما أدى إلى عجز كبير في الميزانية الحكومية وتدهور في الأمن المالي. الطبيعة التراكمية للدين العام تزيد من العواقب الاقتصادية الكلية السلبية، مما يستلزم إعادة تقييم شاملة لسياسة الديون لمعالجة التحديات القصيرة والطويلة الأجل. يتم تقديم مفهوم “تنظيف الديون” من خلال إعادة الهيكلة والإصلاحات المؤسسية كأمر أساسي للتغلب على القيود النظامية التي تعيق النمو الاقتصادي.
تؤكد مراجعة الأدبيات على الأبحاث الواسعة حول تأثير سياسة الديون على الأمن الاقتصادي لأوكرانيا، حيث ساهم كل من العلماء المحليين والدوليين برؤى قيمة. تؤكد الدراسات الرئيسية على الحاجة إلى سياسات محلية معدلة لتخفيف أزمات الديون وتبرز أهمية دمج أفضل الممارسات العالمية في استراتيجية ديون أوكرانيا. تشير نتائج هذه الدراسة إلى أن سياسة الديون في أوكرانيا تؤثر بشكل كبير على استقرارها المالي وأمنها الاقتصادي، خاصة في ضوء زيادة العجز في الميزانية والاعتماد على الاقتراض الخارجي. يجب أن تهدف الأبحاث المستقبلية إلى تطوير مؤشرات متكاملة لتقييم أمان الديون وتعزيز المنهجيات لتقييم مخاطر الديون وآثارها طويلة الأجل على الاستقرار الاقتصادي.
DOI: https://doi.org/10.31558/2307-2318.2026.1.13
Publication Date: 2026-01-01
Author(s): Ю. Ю. Вергелюк et al.
Primary Topic: Fiscal Policies and Political Economy
Overview
The research paper emphasizes the critical role of debt risks in determining Ukraine’s economic security, highlighting the need for a comprehensive reassessment of the country’s debt policy. The study identifies significant negative effects stemming from rising public debt, including increased pressure on the state budget, heightened currency risks, and diminished investment attractiveness of government debt instruments. Utilizing a statistical database from various official and international sources, the authors employed diverse research methods, particularly modeling techniques, to develop a debt security indicator that encompasses macroeconomic, currency, and fiscal risks.
The findings reveal that Ukraine’s current debt policy exceeds fiscal capacities and solvency limits, relies heavily on external loans, and often neglects scientifically established debt safety thresholds. This situation has led to increased vulnerability due to rising budget deficits and public debt from 2020 to 2024, exacerbating the economy’s sensitivity to external shocks. The study advocates for a transformation of debt policy focused on reducing the debt burden, improving public borrowing management, and decreasing foreign currency debt. It also calls for further research to enhance methodologies for assessing debt risks and to model their long-term impacts on economic security, thereby underscoring the systemic nature of debt policy within the broader financial framework of the state.
Methods
The research employed a comprehensive methodological framework, utilizing a variety of official and analytical sources. Key materials included data from the Ministry of Finance of Ukraine, the state budget web portal, and programmatic documents related to public debt management, alongside international reports from financial organizations and scholarly publications. The study implemented a range of scientific methods, such as analysis, synthesis, induction, deduction, and systematization, complemented by tabular and graphical techniques.
A notable aspect of the methodology was the development of the Integrated Debt Security Indicator (ESDI), which serves as a quantitative tool for assessing the interplay of debt, budgetary, and currency risks. All charts and calculations presented in the study were conducted by the authors, ensuring that the findings are grounded in the specified data sources and are clearly illustrated in the accompanying tables and figures.
Results
The research findings indicate that Ukraine’s financial policy is an integrated system with debt policy as a critical component, influencing the nation’s ability to attract and manage borrowings, maintain financial stability, and uphold creditworthiness. The study highlights the necessity of optimizing debt-related risks, particularly in the context of Ukraine’s ongoing economic challenges, including the need for continuous budget financing amid force majeure circumstances. The analysis reveals a concerning trend of increasing public debt and budget deficits from 2020 to 2024, with public debt rising from 60.4% of GDP in 2020 to 91.15% in 2024, and budget deficits reaching as high as 20.39% of GDP in 2023. This situation has led to a deterioration in Ukraine’s credit ratings, reflecting heightened risks associated with servicing public obligations.
The research emphasizes the importance of reforming Ukraine’s debt policy to address these challenges, advocating for a balanced approach that minimizes foreign currency borrowings to enhance economic security. The proposed Integrated Debt Risk Model for Economic Security aims to quantify and manage debt sustainability by integrating key indicators such as the debt-to-GDP ratio and the debt burden on the budget. The study underscores the need for a comprehensive strategy that aligns debt management with broader economic development goals, drawing parallels with Turkey’s successful recovery from a similar debt crisis. Ultimately, the findings suggest that while Ukraine’s debt policy is shaped by both domestic and global factors, effective management and strategic reforms are essential to mitigate risks and ensure long-term economic stability.
Discussion
The discussion highlights the critical challenges surrounding Ukraine’s public debt management since its independence, emphasizing the need for both domestic and international strategies to address escalating debt levels. The analysis reveals that Ukraine’s public debt has consistently increased, particularly during periods of crisis, leading to significant state budget deficits and a deterioration in financial security. The cumulative nature of public debt exacerbates negative macroeconomic consequences, necessitating a comprehensive re-evaluation of debt policy to address both short- and long-term challenges. The concept of “debt cleansing” through restructuring and institutional reforms is presented as essential for overcoming systemic constraints that hinder economic growth.
The literature review underscores the extensive research on debt policy’s impact on Ukraine’s economic security, with both domestic and international scholars contributing valuable insights. Key studies emphasize the need for revised domestic policies to mitigate debt crises and highlight the importance of integrating global best practices into Ukraine’s debt strategy. The findings of this study indicate that Ukraine’s debt policy significantly influences its financial stability and economic security, particularly in light of increasing budget deficits and reliance on external borrowing. Future research should aim to develop integrated indicators for assessing debt security and enhance methodologies for evaluating debt risks and their long-term implications on economic stability.