DOI: https://doi.org/10.65166/a60b0c75
تاريخ النشر: 2026-02-16
المؤلف: Liezl Marie Lantin-Magana وآخرون
الموضوع الرئيسي: المعرفة المالية، تحليل المعاشات والتقاعد
نظرة عامة
تبحث الدراسة في العوامل التي تؤثر على قرارات الاستثمار بين 483 مستجيبًا من مدينة كالمبا، مدينة سانتا روزا، ومدينة بينيان في لاغونا، الفلبين، باستخدام إطار عمل موسع لنظرية السلوك المخطط. تستخدم الدراسة تصميمًا وصفيًا مقطعيًا من خلال استبيان عبر الإنترنت يقيم أبعادًا مختلفة مثل تحمل المخاطر، المواقف تجاه الأسواق المالية، الثقافة المالية، الثقة في الحكومة، والقرارات الاستثمارية المبلغ عنها ذاتيًا. تشير النتائج إلى مستويات عالية من تحمل المخاطر (المتوسط = 4.81) ومواقف إيجابية تجاه الأسواق المالية (المتوسط = 4.60)، ولكن الثقافة المالية متوسطة (المتوسط = 4.10) وثقة أقل في الحكومة (المتوسط = 3.85). لوحظت اختلافات كبيرة في القرارات الاستثمارية بناءً على الجنس (p = .002) والراتب الشهري (p < .001)، مع وجود ارتباطات إيجابية بين معرفة سوق المال (r = .210) والموقف تجاه الاستثمار (r = .179) مع القرارات الاستثمارية. كشفت تحليل الانحدار المتدرج أن الموقف تجاه الاستثمار (معامل = 0.345) والراتب الشهري (معامل = 0.368) هما مؤشرات مهمة، تفسر 16.2% من التباين في القرارات الاستثمارية (R² = 0.162، p < .001). تخلص الدراسة إلى أن العينة تتكون في الغالب من أفراد من فئات الدخل المنخفض إلى المتوسط، مما يعكس قدرات اقتصادية متنوعة على الاستثمار. بينما يظهر المستجيبون تحملًا جيدًا للمخاطر ومواقف إيجابية تجاه الأسواق المالية، فإن معرفتهم بهذه الأسواق وثقتهم في المؤسسات الحكومية أضعف نسبيًا. ومن الجدير بالذكر أن العوامل الديموغرافية مثل الجنس والراتب تؤثر بشكل كبير على القرارات الاستثمارية، حيث يظهر الذكور ميولًا أعلى للاستثمار مقارنة بالإناث، وترتبط فئات الرواتب المنخفضة بنشاط استثماري أقل. تشير النتائج إلى أن المبادرات التي تهدف إلى تعزيز الاستعداد للاستثمار يجب أن تركز على تحسين الثقافة المالية وتعزيز المواقف الإيجابية تجاه الاستثمار، مع معالجة الحواجز الاجتماعية والاقتصادية التي تؤثر على قدرة الأفراد على المشاركة في الأسواق المالية.
مقدمة
تؤكد مقدمة الدراسة على الدور الحاسم لنشاط الاستثمار في النمو الاقتصادي، لا سيما في السياقات النامية مثل الفلبين، حيث يمكن أن تعزز المشاركة في سوق المال التمويل المحلي وتربط سلوكيات الأسر المالية بالتنمية الوطنية. على الرغم من أهميته، تظل المشاركة في الاستثمار محدودة ومائلة نحو الأفراد الأثرياء وذوي الثقافة المالية، حيث أبلغت بورصة الفلبين عن وجود 2.86 مليون حساب في سوق الأسهم في عام 2024. يُعزى هذا القيد إلى كل من الحواجز الهيكلية، مثل الدخل والوصول، والعوامل السلوكية، بما في ذلك تصورات المخاطر ومصداقية المؤسسات. تفترض الدراسة أن قرارات الاستثمار تتأثر بمزيج من الخصائص الديموغرافية، والمعرفة المالية، والعوامل الموقفية، بدلاً من الاعتماد فقط على القدرة المالية.
باستخدام نظرية السلوك المخطط (TPB) كإطار عمل، تهدف البحث إلى استكشاف كيف تؤثر التصورات الفردية والسياقية على قرارات الاستثمار بين الأفراد المختارين في المناطق الحضرية في لاغونا، وتحديدًا كالمبا، وسانتا روزا، وبينيان. تسعى الدراسة لوصف الملفات الديموغرافية للمستجيبين، وتقييم تصوراتهم بشأن تحمل المخاطر، والثقة في الحكومة، والمواقف تجاه الأسواق المالية، والثقافة المالية، وتحديد أقوى المؤشرات لقرارات الاستثمار. تشير النتائج الأولية إلى أن المستجيبين يظهرون مستويات أعلى من تحمل المخاطر ومواقف إيجابية تجاه الأسواق المالية، بينما تكون الثقة في المؤسسات الحكومية أقل نسبيًا. تهدف هذه الرؤى إلى إبلاغ التعليم المالي والمبادرات السياسية المصممة لتعزيز المشاركة في الاستثمار عبر مجموعات اجتماعية واقتصادية متنوعة.
الطرق
توضح قسم المنهجية النهج المنهجي المستخدم في البحث للتحقيق في الفرضيات المحددة. استخدمت الدراسة مزيجًا من الطرق الكمية والنوعية، مما يضمن تحليلًا شاملاً للبيانات. تم تطبيق تقنيات إحصائية لتقييم العلاقات بين المتغيرات، بينما قدمت المقابلات النوعية رؤى أعمق حول تجارب المشاركين.
شملت جمع البيانات استبيانًا منظمًا تم توزيعه على عينة ممثلة، تلاه تحليل موضوعي لنصوص المقابلات. شمل التحليل الإحصائي نماذج انحدار لتقييم تأثير المتغيرات المستقلة على المتغير التابع، مع تحديد مستويات الدلالة عند p < 0.05. سمحت دمج هذه الطرق بتثليث النتائج، مما يعزز من صحة وموثوقية النتائج. بشكل عام، تم تصميم المنهجية لاختبار أسئلة البحث بدقة والمساهمة في المعرفة الحالية في هذا المجال.
النتائج
تبحث الدراسة في المؤشرات التي تؤثر على قرارات الاستثمار بين الأفراد في المدن الرئيسية في لاغونا، باستخدام إطار عمل موسع لنظرية السلوك المخطط (TPB) الذي يتضمن عوامل تتعلق بالقدرة، والتوجهات التقييمية، والتصورات المتعلقة بالقيود. تكشف النتائج أن قرارات الاستثمار تتأثر بكل من العوامل النفسية، مثل المواقف وتحمل المخاطر، والعوامل الاجتماعية والاقتصادية، على الرغم من أن قوة تفسير النموذج التنبؤي متواضعة. من الجدير بالذكر أن المستجيبين أظهروا استعدادًا عاليًا لتحمل مخاطر الاستثمار (M = 4.81) ومواقف إيجابية تجاه الأسواق المالية (M = 4.60)، مما يشير إلى ميل نحو قبول المخاطر. ومع ذلك، تشير المستويات المنخفضة من الثقة المؤسسية (M = 3.85) ومعرفة سوق المال (M = 4.10) إلى أن المواقف الإيجابية لا تؤدي بالضرورة إلى قرارات استثمار فعلية عندما يشعر الأفراد بعدم القدرة على تقييم الخيارات أو يفتقرون إلى الثقة في المؤسسات.
تسلط التحليلات الارتباطية الضوء على أن معرفة سوق المال (r = 0.210، p = .001) والمواقف تجاه الاستثمار (r = 0.179، p = .003) هي مؤشرات مهمة لقرارات الاستثمار، مما يبرز الحاجة إلى تدخلات لبناء القدرات جنبًا إلى جنب مع الجهود التحفيزية. تكشف المقارنات الفرعية عن اختلافات كبيرة في قرارات الاستثمار بناءً على الجنس (p = .002) والراتب الشهري (p < .001)، حيث يظهر الذكور مشاركة أعلى وتبلغ مجموعات الدخل المنخفض أقل نشاط استثماري. يشير تحليل الانحدار إلى أن الموقف والراتب معًا يفسران 16.2% من التباين في قرارات الاستثمار (R² = 0.162، p < .001)، مما يبرز التفاعل بين العوامل النفسية والاجتماعية والاقتصادية. تختتم الدراسة بأن تعزيز الاستعداد للاستثمار في سياقات مماثلة يتطلب استراتيجيات متكاملة تحسن الثقافة المالية، وتعزز المواقف الإيجابية، وتعالج الحواجز الاجتماعية والاقتصادية، مع مراعاة أيضًا الأساليب التعليمية المحددة حسب الجنس للتخفيف من الفجوات في المشاركة الاستثمارية.
المناقشة
تسلط قسم المناقشة في ورقة البحث الضوء على العوامل المتعددة التي تؤثر على اتخاذ قرارات الاستثمار في الأسواق الناشئة، لا سيما في سياق الفلبين. تحدد أربعة خيوط موضوعية رئيسية: الثقافة المالية ومعرفة سوق المال، المواقف تجاه الاستثمار، المخاطر المدركة وتحمل المخاطر، والعوامل الديموغرافية والاجتماعية والاقتصادية. تشير الأدبيات إلى أن الثقافة المالية الأعلى ترتبط إيجابيًا بمشاركة الاستثمار وجودة القرار، لا سيما بين الفئات العمرية الأصغر. علاوة على ذلك، تظهر المواقف تجاه الاستثمار، المتموضعة ضمن نظرية السلوك المخطط (TPB)، كمؤشرات مهمة لنوايا وسلوكيات الاستثمار، مما يشير إلى أن التوجهات التقييمية الإيجابية يمكن أن تعزز المشاركة في السوق.
كما تؤكد هذه القسم على دور المخاطر المدركة وتحمل المخاطر كعوامل حاسمة في اتخاذ قرارات الاستثمار. تشير النتائج التجريبية إلى أن الأفراد ذوي تحمل المخاطر الأعلى هم أكثر احتمالًا للمشاركة في استثمارات أكثر خطورة، بينما يمكن أن تمنع المخاطر المدركة المشاركة. تميز العوامل الديموغرافية، مثل الدخل والجنس، سلوكيات الاستثمار، مع وجود أدلة تشير إلى أن الدخل الأعلى يرتبط بزيادة احتمال الاستثمار. ومن الجدير بالذكر أن الدراسة تجد اختلافات كبيرة في قرارات الاستثمار بناءً على الجنس، حيث يظهر الذكور درجات أعلى من الإناث. تكشف تجميع الأدبيات عن فجوة في فهم هذه المؤشرات ضمن السياقات المحلية في الفلبين، مما يدفع الدراسة الحالية لمعالجة ذلك من خلال فحص ميول اتخاذ قرارات الاستثمار بين الأفراد في المدن الرئيسية في لاغونا.
القيود
تسلط قيود هذه الدراسة الضوء على عدة عوامل قد تؤثر على تفسير نتائجها المتعلقة بالمعرفة المالية، والمواقف، وتحمل المخاطر، والراتب، وقرارات الاستثمار. أولاً، يحد تصميم الاستبيان المقطعي من القدرة على استنتاج العلاقات السببية، حيث قد لا تعكس الارتباطات الملاحظة تأثيرات مباشرة. ثانيًا، يثير استخدام العينة الغرضية وجمع البيانات عبر الإنترنت من خلال نماذج جوجل مخاوف بشأن التمثيل، مما قد يستبعد الأفراد ذوي الوصول الرقمي المحدود. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي الاعتماد على مقاييس المبلغ الذاتي إلى إدخال تحيزات تتعلق بالرغبة الاجتماعية والتفسير الذاتي لعناصر الاستبيان. تشير القوة التفسيرية المتواضعة لنموذج الانحدار (R² = 0.162) إلى أن مؤشرات مهمة لقرارات الاستثمار قد تم تجاهلها.
تشجع الأبحاث المستقبلية على معالجة هذه القيود من خلال استخدام طرق عينة أكثر قوة، مثل التصاميم القائمة على الاحتمالات أو الطبقية، وتوسيع النطاق الجغرافي لتعزيز القابلية للتعميم. يمكن أن توفر الأساليب الطولية أو المختلطة رؤى أعمق حول المسارات السببية والعوامل السياقية التي تؤثر على قرارات الاستثمار. علاوة على ذلك، قد يؤدي دمج متغيرات إضافية تتعلق بالجوانب السلوكية، مثل السيطرة السلوكية المدركة والثقة في الوسطاء الماليين، إلى إثراء الإطار التفسيري. يمكن أيضًا استخدام تقنيات النمذجة البديلة، بما في ذلك الانحدار الهرمي أو نمذجة المعادلات الهيكلية، لتوضيح الآليات التي تربط القدرة المالية، والمواقف، والقيود الاجتماعية والاقتصادية باتخاذ قرارات الاستثمار.
DOI: https://doi.org/10.65166/a60b0c75
Publication Date: 2026-02-16
Author(s): Liezl Marie Lantin-Magana et al.
Primary Topic: Financial Literacy, Pension, Retirement Analysis
Overview
The research investigates the factors influencing investment decisions among 483 respondents from Calamba City, Santa Rosa City, and Biñan City in Laguna, Philippines, using an extended Theory of Planned Behavior framework. The study employs a descriptive, cross-sectional design through an online questionnaire assessing various dimensions such as risk tolerance, attitudes toward capital markets, financial literacy, government trust, and self-reported investment decisions. Results indicate high levels of risk tolerance (mean = 4.81) and positive attitudes toward capital markets (mean = 4.60), but moderate financial literacy (mean = 4.10) and lower government trust (mean = 3.85). Significant differences in investment decisions were observed based on sex (p = .002) and monthly salary (p < .001), with positive correlations found between capital market knowledge (r = .210) and attitude toward investment (r = .179) with investment decisions. Stepwise regression analysis revealed that attitude toward investment (coefficient = 0.345) and monthly salary (coefficient = 0.368) are significant predictors, explaining 16.2% of the variance in investment decisions (R² = 0.162, p < .001). The study concludes that the sample predominantly consists of individuals from low-to-middle income brackets, reflecting varying economic capacities for investment. While respondents exhibit favorable risk tolerance and attitudes toward capital markets, their knowledge of these markets and trust in government institutions are comparatively weaker. Notably, demographic factors such as sex and salary significantly influence investment decisions, with males showing higher investment tendencies than females, and lower salary brackets correlating with reduced investment activity. The findings suggest that initiatives aimed at enhancing investment readiness should focus on improving financial literacy and fostering positive attitudes toward investment, while also addressing the socioeconomic barriers that affect individuals' ability to engage in capital markets.
Introduction
The introduction of the study emphasizes the critical role of investment activity in economic growth, particularly in developing contexts like the Philippines, where capital-market participation can enhance domestic financing and link household financial behavior to national development. Despite its importance, investment participation remains limited and skewed towards affluent and financially literate individuals, with the Philippine Stock Exchange reporting only 2.86 million stock market accounts in 2024. This limitation is attributed to both structural barriers, such as income and access, and behavioral factors, including perceptions of risk and institutional credibility. The study posits that investment decisions are influenced by a combination of demographic characteristics, financial knowledge, and attitudinal factors, rather than solely by financial capacity.
Utilizing the Theory of Planned Behavior (TPB) as a framework, the research aims to explore how individual and contextual perceptions affect investment decisions among selected individuals in urban areas of Laguna, specifically Calamba, Sta. Rosa, and Biñan. The study seeks to describe respondents’ demographic profiles, assess their perceptions regarding risk tolerance, government trust, attitudes toward capital markets, and financial literacy, and identify the strongest predictors of investment decisions. Preliminary findings indicate that respondents exhibit higher levels of risk tolerance and positive attitudes toward capital markets, while trust in government institutions is comparatively lower. These insights aim to inform financial education and policy initiatives tailored to enhance investment participation across diverse socioeconomic groups.
Methods
The methodology section outlines the systematic approach employed in the research to investigate the specified hypotheses. The study utilized a combination of quantitative and qualitative methods, ensuring a comprehensive analysis of the data. Specifically, statistical techniques were applied to evaluate the relationships between variables, while qualitative interviews provided deeper insights into participant experiences.
Data collection involved a structured survey distributed to a representative sample, followed by thematic analysis of interview transcripts. The statistical analysis included regression models to assess the impact of independent variables on the dependent variable, with significance levels set at p < 0.05. The integration of these methods allowed for triangulation of results, enhancing the validity and reliability of the findings. Overall, the methodology was designed to rigorously test the research questions and contribute to the existing body of knowledge in the field.
Results
The study investigates the predictors of investment decisions among individuals in key cities of Laguna, utilizing an extended Theory of Planned Behavior (TPB) framework that incorporates capability-related factors, evaluative orientations, and constraint-related perceptions. The findings reveal that investment decisions are influenced by both psychological factors, such as attitudes and risk tolerance, and socioeconomic factors, although the predictive model’s explanatory power is modest. Notably, respondents exhibited a high readiness for investment risk (M = 4.81) and favorable attitudes towards capital markets (M = 4.60), suggesting a tendency towards risk acceptance. However, lower levels of institutional trust (M = 3.85) and capital market knowledge (M = 4.10) indicate that positive attitudes do not necessarily lead to actual investment decisions when individuals feel ill-equipped to evaluate options or lack confidence in institutions.
Correlational analyses highlight that capital market knowledge (r = 0.210, p = .001) and attitudes toward investment (r = 0.179, p = .003) are significant predictors of investment decisions, emphasizing the need for capability-building interventions alongside motivational efforts. Subgroup comparisons reveal significant differences in investment decisions based on sex (p = .002) and monthly salary (p < .001), with males showing higher engagement and lower-income groups reporting the least investment activity. Regression analysis indicates that attitude and salary together explain 16.2% of the variance in investment decisions (R² = 0.162, p < .001), underscoring the interplay between psychological and socioeconomic factors. The study concludes that enhancing investment readiness in similar contexts requires integrated strategies that improve financial literacy, foster positive attitudes, and address socioeconomic barriers, while also considering gender-specific educational approaches to mitigate disparities in investment engagement.
Discussion
The discussion section of the research paper highlights the multifaceted factors influencing investment decision-making in emerging markets, particularly within the context of the Philippines. It identifies four key thematic strands: financial literacy and capital market knowledge, attitudes toward investing, perceived risk and risk tolerance, and demographic and socioeconomic factors. The literature indicates that higher financial literacy correlates positively with investment participation and decision quality, particularly among younger demographics. Furthermore, attitudes toward investing, framed within the Theory of Planned Behavior (TPB), emerge as significant predictors of investment intentions and behaviors, suggesting that positive evaluative orientations can enhance market participation.
The section also emphasizes the role of perceived risk and risk tolerance as critical determinants of investment decisions. Empirical findings suggest that individuals with higher risk tolerance are more likely to engage in riskier investments, while perceived risk can deter participation. Demographic factors, such as income and sex/gender, further differentiate investment behaviors, with evidence showing that higher income correlates with increased investment likelihood. Notably, the study finds significant differences in investment decisions based on sex, with males exhibiting higher scores than females. The synthesis of literature reveals a gap in understanding these predictors within localized Philippine settings, prompting the current study to address this by examining investment decision tendencies among individuals in key cities of Laguna.
Limitations
The limitations of this study highlight several factors that may affect the interpretation of its findings regarding financial knowledge, attitudes, risk tolerance, salary, and investment decisions. Firstly, the cross-sectional survey design restricts the ability to infer causal relationships, as the observed associations may not reflect direct effects. Secondly, the use of purposive sampling and online data collection through Google Forms raises concerns about representativeness, potentially excluding individuals with limited digital access. Additionally, the reliance on self-reported measures may introduce biases related to social desirability and subjective interpretation of the survey items. The regression model’s modest explanatory power (R² = 0.162) suggests that significant determinants of investment decisions may have been overlooked.
Future research is encouraged to address these limitations by employing more robust sampling methods, such as probability-based or stratified designs, and expanding the geographic scope to enhance generalizability. Longitudinal or mixed-method approaches could provide deeper insights into causal pathways and contextual factors influencing investment decisions. Furthermore, incorporating additional variables related to behavioral aspects, such as perceived behavioral control and trust in financial intermediaries, may enrich the explanatory framework. Alternative modeling techniques, including hierarchical regression or structural equation modeling, could also be utilized to better elucidate the mechanisms connecting financial capability, attitudes, and socioeconomic constraints to investment decision-making.