DOI: https://doi.org/10.1016/j.sftr.2025.101110
تاريخ النشر: 2025-08-07
المؤلف: Li Xian Liu وآخرون
الموضوع الرئيسي: تقارير المسؤولية الاجتماعية للشركات
نظرة عامة
تدرس هذه الدراسة تأثير الابتكار التكنولوجي على أداء الشركات من خلال الدور الوسيط للانخراط في المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، مع التركيز على كيفية تأثير هذه العلاقة على جودة المؤسسات وخصائص الشركات في الصين. باستخدام بيانات بانل من 3,300 شركة مدرجة بين عامي 2010 و2023، تستخدم البحث إطار عمل للوساطة المعدلة يتضمن مؤشرات مؤسسية دون وطنية وتصنيف ثنائي للملكية. تكشف النتائج أن الابتكار يعزز بشكل كبير الانخراط في ESG، مما يحسن بعد ذلك أداء الشركة كما يقاس بالعائد على الأصول (ROA)، ولكن ليس بواسطة Q توبين. على وجه التحديد، يرتبط زيادة وحدة واحدة في درجات ESG الخاصة بهوازينغ بزيادة قدرها 2.1% في ROA، بينما تحقق درجات ويند زيادة قدرها 1.5%. تشير تحليل الوساطة إلى تأثير غير مباشر ملحوظ للابتكار على ROA عبر الانخراط في ESG، على الرغم من ملاحظة تأثير سلبي لـ Q توبين.
توضح الدراسة أيضًا أن فعالية المسار الوسيط لـ ESG تتأثر بالظروف المؤسسية الإقليمية. يؤثر تطوير القطاع غير الحكومي بشكل إيجابي على علاقة الابتكار وESG، خاصة بالنسبة للمؤسسات المملوكة للدولة (SOEs) في المناطق التي تتمتع بقطاعات خاصة قوية. على العكس من ذلك، تعزز تحسينات تطوير سوق العوامل والأطر القانونية المؤسسية الرابط بين الابتكار وESG بشكل أكبر بالنسبة للكيانات غير المملوكة للدولة. تؤكد هذه الرؤى على أهمية البيئات المؤسسية التي تتميز بالوضوح القانوني وكفاءة الموارد في تسهيل الابتكار المسؤول. تساهم هذه الدراسة في أدبيات استراتيجيات الاستدامة من خلال تسليط الضوء على كيفية تشكيل التباين المؤسسي وهويات الملكية للابتكار المتماشي مع ESG في الاقتصادات الناشئة، مما يقدم تداعيات عملية للمديرين وصانعي السياسات في مواءمة استراتيجيات الشركات مع أهداف الاستدامة.
مقدمة
تؤكد مقدمة هذه الورقة البحثية على الأهمية المتزايدة لمبادئ المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) في استراتيجية الشركات، خاصة في سياق الابتكار التكنولوجي والاستدامة. تسلط الضوء على كيفية دمج الشركات، وخاصة في الأسواق الناشئة مثل الصين، لأهداف ESG مع الابتكار لتعزيز الأداء المستدام. تقترح الدراسة إطار عمل جديد يضع الانخراط في ESG كوسيط استراتيجي يتأثر بجودة المؤسسات وملكية الشركات، مما يدعم أهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة (SDGs).
تحدد الورقة فجوات كبيرة في الأدبيات الحالية، وخاصة نقص الدراسات التي تصوغ ESG كوسيط في علاقة الابتكار والأداء والآثار المعدلة غير المستكشفة لجودة المؤسسات دون الوطنية وملكية الشركات. لمعالجة هذه الفجوات، تطور البحث نموذج وساطة معدلة مشروطة يفحص كيف يقوم الانخراط في ESG بوساطة العلاقة بين الابتكار وأداء الشركات، مع عمل جودة المؤسسات وملكية الشركات كعوامل معدلة. يهدف هذا الإطار إلى تقديم رؤى حول كيفية تمكن الشركات من الاستفادة بشكل فعال من الابتكار لتحقيق نتائج مستدامة في سياقات مؤسسية متنوعة، خاصة في الصين، حيث تكون التباينات المؤسسية بارزة. من المتوقع أن تسهم نتائج الدراسة في النقاش الأوسع حول ESG والابتكار وتقدم تداعيات للاقتصادات الناشئة الأخرى.
طرق البحث
في هذا القسم، يحدد المؤلفون منهجيتهم للتحقيق في العلاقات المقترحة في إطارهم المفاهيمي. يستخدمون تحليل عملية مشروطة متعددة الخطوات تتضمن تقنيات الوساطة والوساطة المعدلة، كما حددها بريشر وهايز. يسمح هذا الأسلوب بفحص التأثيرات المباشرة وغير المباشرة للابتكار التكنولوجي على أداء الشركات، مع مراعاة التأثيرات المعدلة لجودة المؤسسات وطبيعة ملكية الشركات.
تتضمن الخطوة الأولى من التحليل تقدير التأثير المباشر للابتكار التكنولوجي على أداء الشركات، الذي يتم تشغيله من خلال Q توبين. يتم تحديد النموذج على النحو التالي:
\[
Tobin’s \, Q_{i,t} = \beta_0 + \beta_1 Tech_{i,t-1} + \beta_2 X_{i,t-1} + \epsilon_{1i,t}
\]
هنا، يمثل \(Tobin’s \, Q_i\) مقياس الأداء القائم على السوق للشركة \(i\) في الوقت \(t\)، و\(Tech\) يدل على مستوى الابتكار التكنولوجي (بما في ذلك عوامل مثل كثافة البحث والتطوير وبراءات الاختراع المعتمدة)، و\(X_i\) هو متجه من المتغيرات الضابطة، و\(\epsilon_{1i,t}\) هو مصطلح الخطأ. يضع هذا التحليل الأساسي الأساس لاستكشاف التفاعلات الدقيقة بين الابتكار ومقاييس الأداء.
النتائج
يقدم قسم النتائج في الورقة البحثية نتائج تتعلق بثلاث فرضيات تتعلق بتأثيرات الوساطة والتعديل للانخراط في ESG على العلاقة بين الابتكار التكنولوجي وأداء الشركات. بالنسبة للفرضية 1، تشير تحليل الوساطة إلى أن الانخراط في ESG يتوسط بشكل كبير العلاقة بين الابتكار وأداء الشركات عندما يقاس بالعائد على الأصول (ROA)، حيث تؤثر كثافة البحث والتطوير بشكل إيجابي على الانخراط في ESG وتعزز بعد ذلك ROA. ومع ذلك، عندما يتم استخدام Q توبين كمقياس للأداء، يكون التأثير غير المباشر سلبياً، مما يشير إلى وجود انفصال بين الأداء التشغيلي لـ ESG ووجهات نظر السوق، حيث قد تُعتبر جهود ESG مكلفة أو غير مؤكدة.
تستكشف الفرضية 2 تأثير الوساطة المعدلة لجودة المؤسسات على علاقة الابتكار وESG والأداء. تكشف التحليل أن جودة المؤسسات تعدل هذه العلاقة، خاصة عندما يكون ROA هو النتيجة، مع تأثيرات غير مباشرة إيجابية ملحوظة عبر مستويات مختلفة من جودة المؤسسات. ومع ذلك، تكون النتائج أقل اتساقًا عند اعتبار Q توبين، مما يشير إلى أن الظروف المؤسسية تؤثر على العلاقة الوسيطة لـ ESG بشكل مختلف بناءً على مقياس الأداء المستخدم.
تستعرض الفرضية 3 الوساطة المعدلة من الدرجة الثانية حسب طبيعة الشركة، مع التركيز بشكل خاص على المؤسسات المملوكة للدولة (SOEs). تشير النتائج إلى أن المؤسسات المملوكة للدولة تستفيد أكثر من بيئة مؤسسية داعمة، خاصة في المناطق التي تتمتع بقطاعات غير حكومية متطورة، مما يعزز التأثيرات الإيجابية للابتكار على الانخراط في ESG. على العكس من ذلك، تكون التأثيرات المعدلة لجودة المؤسسات أقوى بالنسبة للكيانات غير المملوكة للدولة، مما يشير إلى أن طبيعة الشركة تلعب دورًا حاسمًا في تشكيل التأثير المؤسسي على الانخراط في ESG. بشكل عام، توفر النتائج دعمًا جزئيًا لجميع الفرضيات الثلاث، مما يبرز تعقيد العلاقات بين الابتكار والانخراط في ESG وأداء الشركات عبر سياقات ومقاييس مختلفة.
نقاش
يسلط قسم النقاش في الورقة البحثية الضوء على العلاقة المعقدة بين الانخراط في المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) وأداء الشركات، خاصة في سياق الابتكار التكنولوجي وجودة المؤسسات. تشير مجموعة كبيرة من الأدبيات إلى أن استراتيجيات ESG الفعالة تعزز نتائج الشركات، بما في ذلك الربحية وثقة أصحاب المصلحة، من خلال تحسين الكفاءة التشغيلية وتقليل المخاطر. في الصين، أظهرت الدراسات أن الملكية المؤسسية تؤثر بشكل إيجابي على نتائج ESG، بينما يرتبط الانخراط في ESG بتقليل عدم التماثل في المعلومات وتقليل المخاطر الخاصة بالشركات، مما يزيد من ثقة المستثمرين. تؤكد الورقة على العلاقة التآزرية بين ممارسات ESG والابتكار، مما يشير إلى أن الشركات التي تدمج اعتبارات ESG في عمليات الابتكار الخاصة بها يمكن أن تحقق مكاسب تشغيلية أكبر وشرعية في السوق.
علاوة على ذلك، يناقش القسم الدور المعدل لجودة المؤسسات وطبيعة الشركة (مملوكة للدولة مقابل غير مملوكة للدولة) في تشكيل فعالية الانخراط في ESG. يفترض أن تأثير ESG على أداء الشركات يعتمد على البيئة المؤسسية الإقليمية، حيث تعزز المؤسسات الأقوى فوائد الابتكار المتماشي مع ESG. تحدد الورقة فجوات في الأبحاث الحالية، وخاصة الحاجة إلى فهم دقيق لـ ESG كآلية وسيطة تربط الابتكار بالأداء، وتقترح نموذج وساطة معدلة تتضمن هذه الديناميكيات. يهدف هذا النموذج إلى توضيح كيف تؤثر جودة المؤسسات وخصائص الملكية على العلاقة بين الابتكار التكنولوجي والانخراط في ESG وأداء الشركات، مما يساهم في النقاش الأوسع حول الاستدامة في الأسواق الناشئة.
DOI: https://doi.org/10.1016/j.sftr.2025.101110
Publication Date: 2025-08-07
Author(s): Li Xian Liu et al.
Primary Topic: Corporate Social Responsibility Reporting
Overview
This study investigates the impact of technological innovation on firm performance through the mediating role of Environmental, Social, and Governance (ESG) engagement, with a focus on how this relationship is influenced by institutional quality and firm characteristics in China. Utilizing panel data from 3,300 listed firms between 2010 and 2023, the research employs a moderated mediation framework that incorporates subnational institutional indicators and a binary classification of ownership. The findings reveal that innovation significantly enhances ESG engagement, which subsequently improves firm performance as measured by Return on Assets (ROA), but not by Tobin’s Q. Specifically, a one-unit increase in Huazheng ESG scores correlates with a 2.1% rise in ROA, while Wind scores yield a 1.5% increase. Mediation analysis indicates a notable indirect effect of innovation on ROA via ESG engagement, although a negative effect is observed for Tobin’s Q.
The study further elucidates that the effectiveness of the ESG-mediated pathway is moderated by regional institutional conditions. Non-state sector development positively influences the innovation-ESG relationship, particularly for State-Owned Enterprises (SOEs) in regions with robust private sectors. Conversely, improvements in factor market development and legal-institutional frameworks enhance the innovation-ESG link more for non-SOEs. These insights underscore the importance of institutional environments characterized by legal clarity and resource efficiency in facilitating responsible innovation. The research contributes to sustainability strategy literature by highlighting how institutional heterogeneity and ownership identity shape ESG-aligned innovation in emerging economies, offering practical implications for managers and policymakers in aligning corporate strategies with sustainability goals.
Introduction
The introduction of this research paper emphasizes the increasing importance of Environmental, Social, and Governance (ESG) principles in corporate strategy, particularly in the context of technological innovation and sustainability. It highlights how firms, especially in emerging markets like China, are integrating ESG goals with innovation to enhance sustainable performance. The study proposes a novel framework that positions ESG engagement as a strategic mediator influenced by institutional quality and firm ownership, thereby supporting the United Nations Sustainable Development Goals (SDGs).
The paper identifies significant gaps in existing literature, particularly the lack of studies conceptualizing ESG as a mediator in the innovation-performance relationship and the underexplored moderating effects of subnational institutional quality and firm ownership. To address these gaps, the research develops a conditional moderated mediation model that examines how ESG engagement mediates the relationship between innovation and firm performance, with institutional quality and firm ownership acting as moderators. This framework aims to provide insights into how firms can effectively leverage innovation to achieve sustainable outcomes in diverse institutional contexts, particularly in China, where institutional variations are pronounced. The study’s findings are expected to contribute to the broader ESG-innovation discourse and offer implications for other emerging economies.
Methods
In this section, the authors outline their methodology for investigating the relationships proposed in their conceptual framework. They employ a multi-step conditional process analysis that incorporates both mediation and moderated mediation techniques, as established by Preacher and Hayes. This method allows for the examination of direct and indirect effects of technological innovation on firm performance, while also considering the moderating influences of institutional quality and the nature of firm ownership.
The first step of the analysis involves estimating the direct effect of technological innovation on firm performance, operationalized through Tobin’s Q. The model is specified as follows:
\[
Tobin’s \, Q_{i,t} = \beta_0 + \beta_1 Tech_{i,t-1} + \beta_2 X_{i,t-1} + \epsilon_{1i,t}
\]
Here, \(Tobin’s \, Q_i\) represents the market-based performance metric for firm \(i\) at time \(t\), \(Tech\) denotes the level of technological innovation (including factors such as R&D intensity and authorized patents), \(X_i\) is a vector of control variables, and \(\epsilon_{1i,t}\) is the error term. This foundational analysis sets the stage for further exploration of the nuanced interactions between innovation and performance metrics.
Results
The results section of the research paper presents findings related to three hypotheses concerning the mediation and moderation effects of ESG engagement on the relationship between technological innovation and firm performance. For Hypothesis 1, the mediation analysis indicates that ESG engagement significantly mediates the relationship between innovation and firm performance when measured by Return on Assets (ROA), with R&D intensity positively influencing ESG engagement and subsequently enhancing ROA. However, when Tobin’s Q is used as the performance metric, the indirect effect is negative, suggesting a disconnect between operational ESG performance and market perceptions, where ESG efforts may be viewed as costly or uncertain.
Hypothesis 2 explores the moderated mediation effect of institutional quality on the innovation-ESG-performance relationship. The analysis reveals that institutional quality does moderate this relationship, particularly when ROA is the outcome, with significant positive indirect effects across various levels of institutional quality. However, the results are less consistent when Tobin’s Q is considered, indicating that institutional conditions influence the ESG-mediated relationship differently based on the performance metric used.
Hypothesis 3 examines the second-order moderated mediation by firm nature, specifically focusing on state-owned enterprises (SOEs). The findings suggest that SOEs benefit more from a supportive institutional environment, particularly in regions with developed non-state sectors, which amplifies the positive effects of innovation on ESG engagement. Conversely, the moderating effects of institutional quality are stronger for non-SOEs, indicating that firm nature plays a critical role in shaping the institutional impact on ESG engagement. Overall, the results provide partial support for all three hypotheses, highlighting the complexity of the relationships among innovation, ESG engagement, and firm performance across different contexts and metrics.
Discussion
The discussion section of the research paper highlights the intricate relationship between Environmental, Social, and Governance (ESG) engagement and firm performance, particularly in the context of technological innovation and institutional quality. A substantial body of literature indicates that effective ESG strategies enhance firm outcomes, including profitability and stakeholder trust, by improving operational efficiency and reducing risks. In China, studies have shown that institutional ownership positively influences ESG outcomes, while ESG engagement is linked to reduced information asymmetry and lower firm-specific risks, thereby increasing investor confidence. The paper emphasizes the synergistic relationship between ESG practices and innovation, suggesting that firms integrating ESG considerations into their innovation processes can achieve greater operational gains and market legitimacy.
Moreover, the section discusses the moderating role of institutional quality and firm nature (state-owned vs. non-state-owned) in shaping the effectiveness of ESG engagement. It posits that the impact of ESG on firm performance is contingent upon the regional institutional environment, with stronger institutions amplifying the benefits of ESG-aligned innovation. The paper identifies gaps in existing research, particularly the need for a nuanced understanding of ESG as a mediating mechanism linking innovation to performance, and proposes a moderated mediation model that incorporates these dynamics. This model aims to elucidate how institutional quality and ownership characteristics influence the relationship between technological innovation, ESG engagement, and firm performance, thereby contributing to the broader discourse on sustainability in emerging markets.