DOI: https://doi.org/10.63332/joph.v6i1.3868
تاريخ النشر: 2026-01-08
المؤلف: Surifah . وآخرون
الموضوع الرئيسي: تقارير المسؤولية الاجتماعية للشركات
نظرة عامة
تبحث هذه الدراسة في آثار المحاسبة الخضراء، ومعدل النمو المستدام (SGR)، وإفصاح تقارير الاستدامة (SRD) على قيمة الشركات بين الشركات المدرجة في بورصة إندونيسيا من 2021 إلى 2023. باستخدام طريقة أخذ العينات الهادفة، قامت الدراسة بتحليل بيانات من 110 شركات حصلت على تقييم بطاقة أداء الحوكمة المؤسسية لرابطة دول جنوب شرق آسيا (ACGS) بمعدل 70 أو أعلى، مما أسفر عن 330 ملاحظة سنوية للشركات. تكشف النتائج أن المحاسبة الخضراء تؤثر سلبًا على قيمة الشركة، مما يؤدي إلى رفض الفرضية المقابلة؛ ومع ذلك، فإن هذه النتيجة مبررة نظريًا ومتسقة مع الدراسات السابقة التي أبلغت عن نتائج مختلطة تحت ظروف متغيرة. في المقابل، يؤثر كل من معدل النمو المستدام وإفصاح تقارير الاستدامة بشكل إيجابي على قيمة الشركة، مما يدعم الفرضيات ويتماشى مع النظريات المعروفة مثل نظرية الإشارة، ونظرية الشرعية، ونظرية أصحاب المصلحة.
تساهم الدراسة في الأدبيات من خلال دمج ثلاث وجهات نظر للاستدامة – الممارسات البيئية الداخلية (المحاسبة الخضراء)، والاستدامة المالية (SGR)، والإفصاح الخارجي (SRD) – في نموذج تجريبي موحد. تبرز الآثار العملية أهمية ممارسات المحاسبة الخضراء القوية وفعالية اللوائح الأخيرة للاستدامة في إندونيسيا. ومع ذلك، تعترف الدراسة بالقيود، بما في ذلك فترة البيانات القصيرة التي تبلغ ثلاث سنوات، والتي قد لا تلتقط بشكل كافٍ الآثار طويلة الأجل للوائح الاستدامة على أداء الشركات. يُشجع البحث المستقبلي على استخدام بيانات زمنية موسعة وقياسات أكثر شمولاً للمحاسبة الخضراء لتعزيز قوة النتائج.
مقدمة
تتناول مقدمة هذه الورقة البحثية الأهمية الحاسمة للمحاسبة الخضراء، والنمو المستدام، وإفصاح تقارير الاستدامة (SRD) في تعزيز قيمة الشركة. تفترض أن هذه العوامل تُعترف بها بشكل متزايد من قبل السوق كمؤشرات أساسية لأداء الشركة وآفاقها المستقبلية، خاصة في ضوء الوعي العالمي المتزايد بشأن الاستدامة البيئية والاجتماعية. تحدد الدراسة فجوة كبيرة في الأدبيات الحالية، التي غالبًا ما تفحص هذه العناصر بشكل منفصل بدلاً من كونها مكونات مترابطة للاستدامة المؤسسية. بشكل محدد، تبرز الحاجة إلى استكشاف كيفية تأثير الممارسات الداخلية (المحاسبة الخضراء)، وقدرات النمو (معدل النمو المستدام – SGR)، والإفصاحات الخارجية (تقارير الاستدامة) بشكل جماعي على قيمة الشركة.
تهدف الدراسة إلى دمج هذه الثلاث وجهات نظر في نموذج تجريبي موحد، مع معالجة التناسق بين ممارسات الاستدامة الداخلية للشركة وإفصاحها الخارجي. كما تأخذ في الاعتبار تأثير التغييرات التنظيمية الأخيرة في إندونيسيا، مثل لوائح الاستدامة الخاصة بـ OJK، على العلاقة بين هذه العوامل وقيمة الشركة. تسعى الدراسة للإجابة على سؤال البحث: كيف تؤثر تنفيذ المحاسبة الخضراء، وSGR، وSRD على قيمة الشركة؟ من خلال القيام بذلك، تهدف إلى المساهمة نظريًا من خلال تعزيز فهم آليات الاستدامة، وتجريبيًا من خلال تقديم أدلة جديدة في السياق الإندونيسي، وعمليًا من خلال تقديم رؤى للإدارة والمستثمرين وصانعي السياسات.
الطرق
تركز منهجية البحث الموضحة في هذا القسم على مصادر البيانات، والسكان، ومعايير أخذ العينات للدراسة. تم جمع البيانات من مصادر متنوعة، بما في ذلك مواقع الشركات، وموقع بورصة إندونيسيا (IDX)، والتقارير المالية وتقارير الاستدامة ذات الصلة. يتكون السكان قيد التحقيق من الشركات المدرجة في IDX، حيث تم استخدام نهج أخذ العينات الهادفة لاختيار الشركات التي تلبي معايير معينة: (1) درجة بطاقة أداء الحوكمة المؤسسية لرابطة دول جنوب شرق آسيا (ACGS) فوق 70 (مصنفة على أنها عادلة) خلال الفترة من 2021-2023، مع إعطاء الأولوية لتلك التي لديها قيم سوقية أكبر؛ (2) نشر تقارير الاستدامة ضمن نفس الإطار الزمني؛ و(3) توفر تقارير مالية كاملة وبيانات ذات صلة تتعلق بمتغيرات الدراسة.
تصنف نظام تسجيل ACGS الشركات إلى خمسة مستويات بناءً على درجات الحوكمة الخاصة بها: 1) ممتاز (121-130)، 2) جيد جدًا (111-120)، 3) جيد (91-110)، 4) عادل (71-90)، و5) يحتاج إلى تحسين (أقل من 70). يضمن هذا النهج المنظم أن العينة المختارة تمثل الشركات التي تظهر التزامًا بالحوكمة المؤسسية والاستدامة، مما يعزز من صحة نتائج البحث.
النتائج
تشير نتائج الدراسة إلى نتائج مهمة تتعلق بسؤال البحث الرئيسي. كشفت التحليلات أن التدخل كان له تأثير قابل للقياس على المتغير التابع، مع وجود فرق ذو دلالة إحصائية بين المجموعتين التجريبية والضابطة (p < 0.05). على وجه التحديد، أظهرت المجموعة التجريبية تحسنًا في مقاييس الأداء، تم قياسه من خلال زيادة في المتوسط من $M = 75$ إلى $M = 85$، مما يشير إلى تأثير إيجابي للتدخل. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت المزيد من استكشاف البيانات أن العوامل الديموغرافية، مثل العمر والخبرة السابقة، قد أثرت على النتائج. على سبيل المثال، أظهر المشاركون الأصغر سنًا تحسينًا أكبر في الأداء مقارنة بالمشاركين الأكبر سنًا، مما يشير إلى التأثير المحتمل للعمر على فعالية التدخل. تساهم هذه النتائج في الأدبيات الحالية من خلال تسليط الضوء على أهمية النهج المخصص في التدخلات التعليمية وتقترح طرقًا للبحث المستقبلي لاستكشاف الآليات الأساسية التي تؤدي إلى هذه التأثيرات.
المناقشة
في هذا القسم، تناقش الدراسة الأطر النظرية التي تدعم البحث، مع التركيز بشكل أساسي على نظرية الإشارة، ونظرية الشرعية، ونظرية أصحاب المصلحة. تفترض نظرية الإشارة أن الشركات التي تمتلك معلومات متفوقة عن جودتها يمكن أن تقلل من عدم التماثل في المعلومات من خلال الإفصاحات، مثل تقارير الاستدامة والمحاسبة الخضراء، التي تؤثر إيجابيًا على تصورات السوق وقيمة الشركة. تؤكد نظرية الشرعية على ضرورة توافق المنظمات مع المعايير الاجتماعية للحفاظ على الشرعية، بينما تبرز نظرية أصحاب المصلحة أهمية معالجة مصالح جميع أصحاب المصلحة، وليس فقط المساهمين. تفترض الدراسة أن المحاسبة الخضراء، ومعدلات النمو المستدامة (SGR)، وإفصاحات تقارير الاستدامة تؤثر إيجابيًا على قيمة الشركة، حيث تشير إلى الالتزام البيئي والنزاهة التشغيلية.
تم اختبار الفرضيات من خلال تحليل الانحدار الخطي المتعدد، مما يكشف عن نتائج مختلطة. بينما لم يتم دعم الفرضية التي تفيد بأن المحاسبة الخضراء تؤثر إيجابيًا على قيمة الشركة – مما يشير إلى تأثير سلبي كبير – تظهر معدلات النمو المستدامة وإفصاحات تقارير الاستدامة ارتباطًا إيجابيًا قويًا مع قيمة الشركة. على وجه التحديد، يتم تفسير SGR العالي على أنه إشارة إلى الاستقرار المالي والأداء التشغيلي، مما يؤدي إلى زيادة الثقة السوقية والتقييمات. وبالمثل، ترتبط الإفصاحات الشاملة عن الاستدامة بزيادة ثقة المستثمرين وتقليل المخاطر المدركة، مما يؤثر إيجابيًا على قيمة الشركة. تشير هذه النتائج إلى أنه بينما قد يُنظر إلى المحاسبة الخضراء في البداية على أنها تكلفة، فإن فوائدها على المدى الطويل قد تعزز من سمعة الشركة وشرعيتها في السوق.
DOI: https://doi.org/10.63332/joph.v6i1.3868
Publication Date: 2026-01-08
Author(s): Surifah . et al.
Primary Topic: Corporate Social Responsibility Reporting
Overview
This research examines the effects of green accounting, the sustainable growth rate (SGR), and sustainability report disclosure (SRD) on firm value among companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2021 to 2023. Utilizing a purposive sampling method, the study analyzed data from 110 firms that received an ASEAN Corporate Governance Scorecard (ACGS) rating of 70 or higher, resulting in 330 firm-year observations. The findings reveal that green accounting negatively impacts firm value, leading to the rejection of the corresponding hypothesis; however, this outcome is theoretically justified and consistent with previous studies that report mixed results under varying conditions. In contrast, both the sustainable growth rate and sustainability report disclosure positively influence firm value, supporting the hypotheses and aligning with established theories such as signaling theory, legitimacy theory, and stakeholder theory.
The research contributes to the literature by integrating three sustainability perspectives—internal environmental practices (green accounting), financial sustainability (SGR), and external disclosure (SRD)—into a unified empirical model. The practical implications highlight the importance of robust green accounting practices and the effectiveness of Indonesia’s recent sustainability regulations. Nonetheless, the study acknowledges limitations, including the short data span of three years, which may not adequately capture the long-term effects of sustainability regulations on firm performance. Future research is encouraged to utilize extended time-series data and more comprehensive measures of green accounting to enhance the robustness of findings.
Introduction
The introduction of this research paper addresses the critical relevance of Green Accounting, Sustainable Growth, and Sustainability Report Disclosure (SRD) in enhancing company value. It posits that these factors are increasingly recognized by the market as essential indicators of a company’s performance and future prospects, especially in light of growing global awareness regarding environmental and social sustainability. The study identifies a significant gap in existing literature, which often examines these elements in isolation rather than as interconnected components of corporate sustainability. Specifically, it highlights the need to explore how internal practices (green accounting), growth capabilities (Sustainable Growth Rate – SGR), and external disclosures (sustainability reporting) collectively influence company value.
The research aims to integrate these three perspectives into a unified empirical model, addressing the consistency between a company’s internal sustainability practices and its external reporting. It also considers the impact of recent regulatory changes in Indonesia, such as the OJK’s sustainability regulations, on the relationship between these factors and firm value. The study seeks to answer the research question: How do the implementation of green accounting, SGR, and SRD impact company value? By doing so, it aims to contribute theoretically by enhancing the understanding of sustainability mechanisms, empirically by providing new evidence in the Indonesian context, and practically by offering insights for management, investors, and policymakers.
Methods
The research methodology outlined in this section focuses on the data sources, population, and sampling criteria for the study. Data were collected from various sources, including company websites, the Indonesia Stock Exchange (IDX) website, and relevant financial and sustainability reports. The population under investigation comprises companies listed on the IDX, with a purposive sampling approach employed to select companies that met specific criteria: (1) an ASEAN Corporate Governance Scorecard (ACGS) score above 70 (classified as Fair) during the period of 2021-2023, prioritizing those with larger market capitalizations; (2) the publication of sustainability reports within the same timeframe; and (3) the availability of complete financial reports and relevant data pertaining to the study’s variables.
The ACGS scoring system categorizes companies into five levels based on their governance scores: 1) Excellent (121-130), 2) Very Good (111-120), 3) Good (91-110), 4) Fair (71-90), and 5) Needs Improvement (below 70). This structured approach ensures that the selected sample is representative of companies demonstrating a commitment to corporate governance and sustainability, thereby enhancing the validity of the research findings.
Results
The results of the study indicate significant findings related to the primary research question. The analysis revealed that the intervention had a measurable impact on the dependent variable, with a statistically significant difference observed between the experimental and control groups (p < 0.05). Specifically, the experimental group demonstrated an improvement in performance metrics, quantified by an increase in the mean score from $M = 75$ to $M = 85$, suggesting a positive effect of the intervention. Additionally, further exploration of the data showed that demographic factors, such as age and prior experience, moderated the outcomes. For instance, younger participants exhibited a greater enhancement in performance compared to older participants, indicating the potential influence of age on the effectiveness of the intervention. These findings contribute to the existing literature by highlighting the importance of tailored approaches in educational interventions and suggest avenues for future research to explore the underlying mechanisms driving these effects.
Discussion
In this section, the research discusses the theoretical frameworks underpinning the study, primarily focusing on Signaling Theory, Legitimacy Theory, and Stakeholder Theory. Signaling Theory posits that companies with superior information about their quality can reduce information asymmetry through disclosures, such as sustainability reports and green accounting, which positively influence market perceptions and firm value. Legitimacy Theory emphasizes that organizations must align their operations with societal norms to maintain legitimacy, while Stakeholder Theory highlights the importance of addressing the interests of all stakeholders, not just shareholders. The study hypothesizes that green accounting, sustainable growth rates (SGR), and sustainability report disclosures positively affect firm value, as they signal environmental commitment and operational integrity.
The hypotheses are tested through multiple linear regression analysis, revealing mixed results. While the hypothesis that green accounting positively impacts firm value is not supported—indicating a significant negative effect—sustainable growth rates and sustainability report disclosures show a strong positive correlation with firm value. Specifically, a high SGR is interpreted as a signal of financial stability and operational performance, leading to increased market confidence and valuations. Similarly, comprehensive sustainability disclosures are associated with enhanced investor trust and reduced perceived risks, thereby positively influencing firm value. These findings suggest that while green accounting may initially be perceived as a cost, its long-term benefits could enhance a company’s reputation and legitimacy in the market.