DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-025-00839-z
تاريخ النشر: 2026-02-03
المؤلف: Mohammad Enamul Hoque وآخرون
الموضوع الرئيسي: المعرفة المالية، تحليل المعاشات والتقاعد
نظرة عامة
تستقصي هذه الدراسة التفاعل بين الثقافة المالية ومصادر المعلومات المالية وسلوك الاستثمار المتهور بين المستثمرين الأفراد في بنغلاديش. تميز بين نوعين من الثقافة المالية: الثقافة المالية الأساسية (BFL) وثقافة السوق المالية (FML)، وتفحص آثارها على قرارات الاستثمار والأداء فيما يتعلق بخمسة مصادر معلومات: المستشارين، الوسطاء، الأصدقاء والعائلة، التقارير المالية، والتغطية الإعلامية. تم تحليل البيانات التي تم جمعها من 474 مستثمرًا فرديًا باستخدام نماذج الانحدار المتعدد، مما يكشف أن جميع مصادر المعلومات تؤثر بشكل كبير على سلوك الاستثمار. ومن الجدير بالذكر أن الثقافة المالية الأساسية تعزز الآثار الإيجابية للمستشارين والوسطاء على قرارات الاستثمار، بينما تقلل الثقافة المالية للسوق من تأثير الأصدقاء والعائلة.
تشير النتائج إلى أن المستثمرين في بنغلاديش يظهرون مستوى معتدل من الثقافة المالية الأساسية (57.63%) ولكن مستوى منخفض من الثقافة المالية للسوق (31.47%). تؤثر الثقافة المالية الأساسية بشكل إيجابي على كل من قرارات الاستثمار والأداء، بينما لا تظهر الثقافة المالية للسوق آثارًا كبيرة بمفردها. كما تسلط الدراسة الضوء على أن الآثار المعتدلة للثقافة المالية تعتمد على تحمل المستثمرين للمخاطر واهتماماتهم المالية، مما يشير إلى أن المستثمرين ذوي الثقافة المالية قد يتعاملون مع المخاطر بشكل مختلف. بشكل عام، تؤكد الأبحاث على أهمية الثقافة المالية في تشكيل كيفية استخدام المستثمرين للمعلومات واتخاذ القرارات، مشددة على أن الثقافة المالية الأساسية أكثر صلة بالمستثمرين البنغلاديشيين من الثقافة المالية للسوق، مما يعكس معدلات الثقافة المالية المنخفضة بشكل عام في البلاد.
مقدمة
تستعرض مقدمة ورقة البحث الحالة الحالية لسوق الأسهم البنغلاديشي، مشددة على تصنيفه كسوق حدودي مع قيمة سوقية تبلغ 7808.05 مليار تاكا بنغلاديشي (70.99 مليار دولار أمريكي) اعتبارًا من عام 2023. تشير إلى أن المستثمرين الأفراد يهيمنون على دوران السوق، حيث يساهمون بحوالي 80%، بينما يمثل المستثمرون المؤسسيون حوالي 20%. يُعزى الانخفاض الكبير في حسابات الاستثمار في الأسهم من 3.2 مليون في يونيو 2015 إلى 1.87 مليون بحلول يونيو 2023 إلى التحديات الاقتصادية الكلية، بما في ذلك ارتفاع أسعار الفائدة، تقلبات العملة، ضعف الحوكمة، والآثار المستمرة لجائحة COVID-19 والتوترات الجيوسياسية. تؤكد الورقة على الدور الحاسم للثقافة المالية في تعزيز سلوكيات الاستثمار المسؤولة والتخفيف من الآثار السلبية لانخفاض السوق، حيث أن الأفراد ذوي الثقافة المالية يكونون أكثر قدرة على التنقل في المخاطر واتخاذ قرارات مستنيرة.
يجادل المؤلفون بأنه على الرغم من الجهود الحكومية المستمرة لتعزيز الثقافة المالية بما يتماشى مع أهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة، إلا أن التقدم لا يزال بطيئًا، مع معدل ثقافة مالية مُبلغ عنه يبلغ 19% فقط في بنغلاديش. تفترض الورقة أن نقص المعرفة المالية يؤدي إلى قرارات استثمارية سيئة وزيادة القابلية للشائعات السوقية، مما يؤدي إلى البيع الذعر. تهدف الدراسة إلى استقصاء العلاقة بين أنواع مختلفة من الثقافة المالية – الأساسية والمتقدمة – وسلوكيات الاستثمار المتهور بين المستثمرين الأفراد في بنغلاديش. كما تسعى لاستكشاف كيفية تأثير مصادر المعلومات المالية المختلفة على هذه السلوكيات وكيفية تأثير الثقافة المالية على هذه العلاقات، خاصة في سياق اهتمامات المستثمرين المالية ومستويات تحمل المخاطر. من المتوقع أن تسهم النتائج في فهم تأثير الثقافة المالية على قرارات الاستثمار والأداء، مما يُعلم السياسات والمبادرات التعليمية التي تهدف إلى تحسين الثقافة المالية في المنطقة.
الطرق
تستعرض قسم منهجية البحث النهج المنهجي المستخدم للتحقيق في فرضيات الدراسة. توضح اختيار المشاركين، وتقنيات جمع البيانات، والأساليب التحليلية المستخدمة لضمان موثوقية وصدق النتائج. استخدمت الدراسة تصميمًا مختلطًا، يجمع بين الاستطلاعات الكمية والمقابلات النوعية لالتقاط فهم شامل لأسئلة البحث.
تم تجنيد المشاركين من خلال أخذ عينات طبقية لضمان تمثيل متنوع عبر الفئات الديموغرافية الرئيسية. شمل جمع البيانات إدارة استبيانات موحدة، تلتها مقابلات متعمقة لجمع رؤى دقيقة. تم إجراء التحليلات الإحصائية باستخدام برامج مناسبة، مع تحديد مستويات الدلالة عند p < 0.05 لتحديد قوة النتائج. كان الهدف من الصرامة المنهجية هو تقليل التحيزات وتعزيز قابلية تعميم النتائج، مما يسهم في مصداقية الدراسة بشكل عام.
النتائج
تستقصي نتائج هذه الدراسة الدور المعتدل للثقافة المالية في العلاقة بين مصادر المعلومات المالية وسلوك الاستثمار المتهور بين المستثمرين في بنغلاديش. تشير النتائج التجريبية إلى أن الثقافة المالية الأساسية تعزز بشكل كبير تأثير مصادر المعلومات المالية الرسمية، مثل المستشارين والوسطاء، على قرارات الاستثمار، بينما تضعف في الوقت نفسه تأثير المصادر غير الرسمية مثل الأصدقاء والعائلة. على وجه التحديد، تكشف النماذج أن الثقافة المالية الأساسية تعتدل تمامًا في العلاقة بين مصادر المعلومات الرسمية وقرارات الاستثمار، مما يشير إلى أن المستثمرين يحتاجون إلى فهم أساسي للمفاهيم المالية لتقييم هذه المعلومات والتصرف بناءً عليها بشكل فعال. من ناحية أخرى، تظهر الثقافة المالية للسوق تأثيرًا سلبيًا جزئيًا معتدلًا على تأثير المصادر غير الرسمية، مما يشير إلى أن المستثمرين ذوي الثقافة العالية قد يكونون أقل تأثرًا بالمعلومات الأقل مصداقية من شبكاتهم الاجتماعية.
تظهر التحليلات الإضافية أن آثار الثقافة المالية على أداء الاستثمار تعتمد على كل من تحمل المخاطر ومستويات الاهتمام المالي. بالنسبة للمستثمرين ذوي تحمل المخاطر العالي، تعزز الثقافة المالية للسوق الأداء من خلال تمكين تقييم أفضل للمعلومات، بينما بالنسبة للمستثمرين ذوي تحمل المخاطر المنخفض، تلعب الثقافة المالية الأساسية دورًا حاسمًا في تعديل تأثير المعلومات من الأصدقاء والعائلة. بالإضافة إلى ذلك، تسلط الدراسة الضوء على أن العوامل الديموغرافية مثل التعليم والدخل وخبرة الاستثمار تؤثر أيضًا على سلوك الاستثمار والأداء. بشكل عام، تؤكد هذه النتائج على أهمية الثقافة المالية في تشكيل قرارات الاستثمار والتخفيف من التحيزات السلوكية، خاصة في الأسواق الناشئة حيث تظل التعليم المالي محدودًا.
المناقشة
تستكشف قسم المناقشة في ورقة البحث العلاقة بين الثقافة المالية ومصادر المعلومات المالية وسلوك الاستثمار المتهور. تفترض أن المستثمرين ذوي الثقافة المالية يكونون أكثر قدرة على فهم مخاطر الاستثمار، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات أكثر استنارة. تشير الأدبيات إلى أن الثقافة المالية يمكن تصنيفها إلى مستويات أساسية ومتقدمة، حيث تكون الأخيرة حاسمة للتنقل في الأسواق المالية المعقدة. أظهرت الدراسات أن الثقافة المالية الأعلى ترتبط بزيادة الانخراط في الاستثمارات المتهورة، بينما تعيق مستويات الثقافة المنخفضة تخصيص الموارد الفعال واتخاذ القرارات. يفترض المؤلفون أن الثقافة المالية تؤثر إيجابيًا على سلوك الاستثمار المتهور (H1) وأن استخدام مصادر المعلومات المالية يساهم أيضًا بشكل إيجابي في مثل هذا السلوك (H2).
علاوة على ذلك، تناقش الورقة الدور المعتدل للثقافة المالية في العلاقة بين مصادر المعلومات المالية وسلوك الاستثمار المتهور. تقترح أن الأفراد ذوي الثقافة المالية الأعلى يكونون أفضل في معالجة وتقييم المعلومات، مما يعزز قراراتهم الاستثمارية. يقترح المؤلفون أن الثقافة المالية لا تعمل فقط كعامل سابق لسلوك الاستثمار ولكن أيضًا تعدل آثار مصادر المعلومات المختلفة على مثل هذا السلوك (H3). بالإضافة إلى ذلك، يقدمون مفاهيم تحمل المخاطر والاهتمام المالي كسمات غير معرفية قد تؤثر على كيفية تفاعل الثقافة المالية مع مصادر المعلومات لتؤثر على قرارات الاستثمار (H4 و H5). يبرز هذا الدور المزدوج للثقافة المالية، كعامل سابق ومعدل، أهميتها في تشكيل سلوكيات ونتائج المستثمرين المالية.
القيود
تقدم الدراسة رؤى مهمة حول الآثار المعتدلة للثقافة المالية ومصادر المعلومات على سلوك الاستثمار؛ ومع ذلك، تعترف بعدة قيود تستدعي المزيد من الاستكشاف. أولاً، تحدد المنهجية العرضية المستخدمة القدرة على استنتاج العلاقات السببية ومراقبة التغيرات بمرور الوقت. يمكن أن تستفيد الأبحاث المستقبلية من تصميم طولي لفهم ديناميات الثقافة المالية واستخدام المعلومات فيما يتعلق بقرارات الاستثمار والنتائج بشكل أفضل.
بالإضافة إلى ذلك، بينما ركزت الدراسة على سمتين من سمات المستثمرين – تحمل المخاطر ومستويات الاهتمام المالي – تشير إلى أن عوامل شخصية أخرى، مثل الدخل والتعليم، قد تؤثر أيضًا على هذه العلاقات. قد يوفر التحقيق في هذه المتغيرات الديموغرافية والاجتماعية الاقتصادية فهمًا أكثر شمولاً لكيفية تأثيرها على التفاعل بين الثقافة المالية ومصادر المعلومات وسلوك الاستثمار. علاوة على ذلك، قد تعزز إجراء دراسات مماثلة في سياقات اقتصادية متنوعة، سواء كانت متقدمة أو نامية، من قابلية تعميم النتائج. أخيرًا، قد يؤدي استخدام نهج مختلط يجمع بين التقنيات الكمية والنوعية إلى الحصول على رؤى أغنى حول عمليات اتخاذ القرار لدى المستثمرين، مما يعالج التعقيدات الكامنة في هذا المجال من الدراسة.
DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-025-00839-z
Publication Date: 2026-02-03
Author(s): Mohammad Enamul Hoque et al.
Primary Topic: Financial Literacy, Pension, Retirement Analysis
Overview
This study investigates the interplay between financial literacy, financial information sources, and risky investment behavior among retail investors in Bangladesh. It differentiates between two types of financial literacy: basic financial literacy (BFL) and financial market literacy (FML), and examines their effects on investment decisions and performance in relation to five information sources: advisors, brokers, friends and family, financial reports, and media coverage. Data collected from 474 retail investors were analyzed using multivariate regression models, revealing that all information sources significantly influence investment behavior. Notably, BFL enhances the positive effects of advisors and brokers on investment decisions, while FML diminishes the influence of friends and family.
The findings indicate that investors in Bangladesh exhibit moderate BFL (57.63%) but low FML (31.47%). BFL positively impacts both investment decisions and performance, whereas FML does not show significant effects on its own. The study also highlights that the moderating effects of financial literacy are contingent upon investors’ risk tolerance and financial interests, suggesting that financially literate investors may approach risk differently. Overall, the research underscores the importance of financial literacy in shaping how investors utilize information and make decisions, emphasizing that BFL is more relevant to Bangladeshi investors than FML, reflecting the country’s low overall financial literacy rates.
Introduction
The introduction of the research paper outlines the current state of the Bangladeshi stock market, highlighting its classification as a frontier market with a market capitalization of BDT 7808.05 billion (USD 70.99 billion) as of 2023. It notes that retail investors dominate market turnover, contributing approximately 80%, while institutional investors account for about 20%. A significant decline in stock investment accounts from 3.2 million in June 2015 to 1.87 million by June 2023 is attributed to macroeconomic challenges, including rising interest rates, currency fluctuations, ineffective governance, and the lingering effects of the COVID-19 pandemic and geopolitical tensions. The paper emphasizes the critical role of financial literacy in fostering responsible investment behaviors and mitigating the adverse effects of market downturns, as financially literate individuals are better equipped to navigate risks and make informed decisions.
The authors argue that despite ongoing governmental efforts to enhance financial literacy in alignment with the United Nations Sustainable Development Goals (SDGs), progress remains slow, with a reported financial literacy rate of only 19% in Bangladesh. The paper posits that insufficient financial knowledge leads to poor investment decisions and increased susceptibility to market rumors, resulting in panic selling. The study aims to investigate the relationship between different types of financial literacy—basic and advanced—and risky investment behaviors among retail investors in Bangladesh. It also seeks to explore how various financial information sources influence these behaviors and how financial literacy moderates these relationships, particularly in the context of investors’ financial interest and risk tolerance levels. The findings are expected to contribute to the understanding of financial literacy’s impact on investment decisions and performance, ultimately informing policy and educational initiatives aimed at improving financial literacy in the region.
Methods
The research methodology section outlines the systematic approach employed to investigate the study’s hypotheses. It details the selection of participants, data collection techniques, and analytical methods used to ensure the reliability and validity of the findings. The study utilized a mixed-methods design, combining quantitative surveys with qualitative interviews to capture a comprehensive understanding of the research questions.
Participants were recruited through stratified sampling to ensure diverse representation across key demographics. Data collection involved administering standardized questionnaires, followed by in-depth interviews to gather nuanced insights. Statistical analyses were performed using appropriate software, with significance levels set at p < 0.05 to determine the robustness of the results. The methodological rigor aimed to minimize biases and enhance the generalizability of the findings, ultimately contributing to the study's overall credibility.
Results
The results of this study investigate the moderating role of financial literacy in the relationship between financial information sources and risky investment behavior among investors in Bangladesh. Empirical findings indicate that basic financial literacy significantly enhances the influence of formal financial information sources, such as advisors and brokers, on investment decisions, while simultaneously weakening the impact of informal sources like friends and family. Specifically, models reveal that basic financial literacy fully moderates the relationship between formal information sources and investment decisions, suggesting that investors require a foundational understanding of financial concepts to effectively evaluate and act on such information. Conversely, financial market literacy exhibits a partial negative moderating effect on the influence of informal sources, indicating that highly literate investors may be less swayed by less credible information from their social networks.
Further analysis shows that the effects of financial literacy on investment performance are contingent upon both risk tolerance and financial interest levels. For high-risk tolerance investors, financial market literacy enhances performance by enabling better assessment of information, while for low-risk tolerance investors, basic financial literacy plays a crucial role in moderating the impact of information from friends and family. Additionally, the study highlights that demographic factors such as education, income, and investment experience also influence investment behavior and performance. Overall, these findings underscore the importance of financial literacy in shaping investment decisions and mitigating behavioral biases, particularly in emerging markets where financial education remains limited.
Discussion
The discussion section of the research paper explores the relationship between financial literacy, financial information sources, and risky investment behavior. It posits that financially literate investors are better equipped to understand investment risks, leading to more informed decision-making. The literature indicates that financial literacy can be categorized into basic and advanced levels, with the latter being crucial for navigating complex financial markets. Studies have shown that higher financial literacy correlates with increased engagement in risky investments, while lower literacy levels hinder effective resource allocation and decision-making. The authors hypothesize that financial literacy positively impacts risky investment behavior (H1) and that the use of financial information sources also contributes positively to such behavior (H2).
Furthermore, the paper discusses the moderating role of financial literacy in the relationship between financial information sources and risky investment behavior. It suggests that individuals with higher financial literacy are better at processing and evaluating information, which enhances their investment decisions. The authors propose that financial literacy not only serves as an antecedent to investment behavior but also moderates the effects of various information sources on such behavior (H3). Additionally, they introduce the concepts of risk tolerance and financial interest as noncognitive traits that may influence how financial literacy interacts with information sources to affect investment decisions (H4 and H5). This dual role of financial literacy, as both a precursor and a moderator, underscores its significance in shaping investors’ financial behaviors and outcomes.
Limitations
The study presents significant insights into the moderating effects of financial literacy and information sources on investment behavior; however, it acknowledges several limitations that warrant further exploration. Primarily, the cross-sectional methodology employed restricts the ability to draw causal inferences and observe changes over time. Future research could benefit from a longitudinal design to better understand the dynamics of financial literacy and information utilization in relation to investment decisions and outcomes.
Additionally, while the study focused on two investor traits—risk tolerance and financial interest levels—it suggests that other personal factors, such as income and education, could also moderate these relationships. Investigating these demographic and socioeconomic variables may provide a more comprehensive understanding of how they influence the interplay between financial literacy, information sources, and investment behavior. Furthermore, conducting similar studies in diverse economic contexts, both developed and developing, could enhance the generalizability of the findings. Lastly, employing a mixed-methods approach that integrates quantitative and qualitative techniques could yield richer insights into investor decision-making processes, thereby addressing the complexities inherent in this field of study.