DOI: https://doi.org/10.1177/10245294231215481
تاريخ النشر: 2024-01-24
المؤلف: Ulrike Lepont وآخرون
الموضوع الرئيسي: الرأسمالية الدولة والحوكمة المالية
نظرة عامة
تناقش هذه الفقرة الدور المتطور للتدخلات العامة في الاقتصاد الأوروبي، لا سيما استجابة للأزمات المالية، والديون السيادية، والصحية الأخيرة. تسلط الضوء على تحول من النهج الكينزي التقليدي إلى نموذج جديد يتميز بمفهوم “دولة المستثمر الأوروبي”. يعكس هذا المفهوم دورًا معاد تعريفه للدول الأوروبية كمستثمرين نشطين، تهدف إلى تقليد والتفاعل مع صناديق الاستثمار الخاصة. يضع البحث هذا التحول في سياق العقد 2010، مع معالجة المخاوف بشأن “الركود العلماني” و”فجوة الاستثمار”، التي تشير إلى عدم كفاية الأسواق المالية للاستثمار في القطاعات الإنتاجية، لا سيما تلك التي تعتبر محفوفة بالمخاطر.
علاوة على ذلك، يفحص البحث كيف أثرت القيود الميزانية ووجهات النظر الإيديولوجية على تطوير أدوات مالية محددة تستخدمها دولة المستثمر. كما يأخذ في الاعتبار تأثير أزمة كوفيد-19 على هذا النموذج التدخلي، مستنتجًا أنه على الرغم من التغيرات الكبيرة في سياسة الاتحاد الأوروبي المالية، من المحتمل أن يستمر نهج دولة المستثمر. يُعزى هذا الاستمرار إلى الإدراك المستمر لوجود فجوة استثمار لا يمكن معالجتها إلا من خلال التعاون بين القطاعين العام والخاص.
مقدمة
تناقش مقدمة ورقة البحث عودة الاستثمار العام في أوروبا منذ منتصف العقد 2010، مدفوعة بمبادرات مختلفة على مستوى الاتحاد الأوروبي مثل خطة يونكر وبرامج وطنية مثل برامج فرنسا للاستثمار في المستقبل. تهدف هذه الجهود إلى تحديث الاقتصاد، وتحفيز خلق الوظائف، وتعزيز الابتكار، culminating in the Sustainable Europe Investment Plan, which seeks to mobilize one trillion Euros by 2030 for the decarbonization of the EU economy. هذا التحول يتحدى الرؤية التقليدية للاتحاد الأوروبي كدولة “تنظيمية” في المقام الأول وينتقل بعيدًا عن نموذج كينزي للتخصيصات الميزانية المباشرة.
يقترح المؤلفون مفهوم “دولة المستثمر الأوروبي” لوصف هذا الدور المتطور للدولة كمستثمر نشط، يتعاون مع الكيانات المالية الخاصة لمعالجة “فجوة الاستثمار” المحددة التي ظهرت بعد أزمة منطقة اليورو. يبرز هذا النموذج الجديد دور الدولة في توجيه الاستثمار الخاص نحو مشاريع ذات فوائد عامة كبيرة، باستخدام الأدوات المالية والبنوك التنموية العامة. يشير البحث إلى أنه بينما توجد مبادرات استثمار عام مماثلة في الولايات المتحدة، فإن نهج أوروبا متميز بسبب تأثير مؤسسات الاتحاد الأوروبي والتسويات السياسية التاريخية، مما يؤدي إلى تكوين متعدد المستويات لأنشطة الاستثمار العام عبر طبقات الحوكمة المختلفة.
نقاش
تناقش هذه الفقرة ظهور وخصائص “دولة المستثمر الأوروبي”، وهو مفهوم يعكس تحولًا كبيرًا في تدخل الدولة في الاتحاد الأوروبي (EU) بعد أزمة كوفيد-19. يتميز هذا التحول بالابتعاد عن النماذج التنظيمية التقليدية نحو نهج أكثر تعاونًا مع الفاعلين الخاصين، مع التركيز على الأدوات المالية واستراتيجيات الاستثمار التي تتماشى مع منطق السوق. يجادل المؤلفون بأن هذا الشكل الجديد من تدخل الدولة ليس مجرد استجابة للتحديات الاقتصادية الفورية، بل يمثل تغييرًا هيكليًا في كيفية تفاعل الدول مع الاقتصاد، لا سيما من خلال عدسة المالية.
تعمل دولة المستثمر الأوروبي على مستويات متعددة، مدمجة الفاعلين العامين والخاصين للاستفادة من الاستثمارات بينما تعيد تعريف دور الدولة كمستثمر نشط. يستند هذا النهج إلى التطورات التاريخية، بما في ذلك الأزمات المالية في العقود الماضية، التي حفزت اعتماد الأدوات المالية والشراكات بين القطاعين العام والخاص. يبرز المؤلفون أن هذا النموذج يهدف إلى معالجة إخفاقات السوق من خلال تسهيل الاستثمار الخاص في القطاعات الاستراتيجية، مما يعزز النمو الاقتصادي على المدى الطويل بينما يتنقل عبر القيود المفروضة من تدابير التقشف واللوائح المالية. في النهاية، تمثل دولة المستثمر الأوروبي شكلًا دائمًا من التدخلية التي تعيد تشكيل العلاقة بين الدولة والسوق، مما يعكس الاتجاهات الأوسع في الاقتصاد السياسي والمشهد المتطور للسياسة العامة في أوروبا.
DOI: https://doi.org/10.1177/10245294231215481
Publication Date: 2024-01-24
Author(s): Ulrike Lepont et al.
Primary Topic: State Capitalism and Financial Governance
Overview
The section discusses the evolving role of public interventions in the European economy, particularly in response to recent financial, sovereign debt, and health crises. It highlights a shift from traditional Keynesian approaches to a new model characterized by the concept of the “European Investor State.” This concept reflects a redefined role for European states as active investors, aiming to mimic and engage with private investment funds. The paper contextualizes this shift within the 2010s, addressing concerns about “secular stagnation” and an “investment gap,” which denotes the inadequacy of financial markets to invest in productive sectors, particularly those deemed risky.
Furthermore, the paper examines how budgetary constraints and ideological perspectives have influenced the development of specific financial tools used by the investor state. It also considers the impact of the Covid-19 crisis on this intervention model, concluding that despite significant changes in EU fiscal policy, the investor state approach is likely to endure. This persistence is attributed to the ongoing perception of an investment gap that can only be addressed through public-private collaborations.
Introduction
The introduction of the research paper discusses the resurgence of public investment in Europe since the mid-2010s, driven by various EU-level initiatives such as the Juncker Plan and national programs like France’s Programs for Investments in the Future. These efforts aim to modernize the economy, stimulate job creation, and foster innovation, culminating in the Sustainable Europe Investment Plan, which seeks to mobilize one trillion Euros by 2030 for the decarbonization of the EU economy. This shift challenges the traditional view of the EU as primarily a ‘regulatory state’ and moves away from the Keynesian model of direct budgetary allocations.
The authors propose the concept of the “European Investor State” to describe this evolving role of the state as an active investor, collaborating with private financial entities to address the identified “investment gap” that emerged post-Eurozone crisis. This new paradigm emphasizes the state’s role in guiding private investment towards projects with significant public benefits, utilizing financial instruments and public development banks. The paper highlights that while similar public investment initiatives exist in the United States, Europe’s approach is distinct due to the influence of EU institutions and their historical political compromises, resulting in a multi-level configuration of public investment activities across various governance layers.
Discussion
The section discusses the emergence and characteristics of the “European Investor State,” a concept that reflects a significant shift in state interventionism in the European Union (EU) following the Covid-19 crisis. This shift is characterized by a departure from traditional regulatory models towards a more collaborative approach with private actors, emphasizing financial instruments and investment strategies that align with market logics. The authors argue that this new form of state intervention is not merely a response to immediate economic challenges but represents a structural change in how states engage with the economy, particularly through the lens of financialization.
The European Investor State operates on multiple levels, integrating public and private actors to leverage investments while redefining the state’s role as an active investor. This approach is rooted in historical developments, including the financial crises of the past decades, which catalyzed the adoption of financial instruments and public-private partnerships. The authors highlight that this model aims to address market failures by facilitating private investment in strategic sectors, thereby promoting long-term economic growth while navigating the constraints imposed by austerity measures and fiscal regulations. Ultimately, the European Investor State signifies a durable form of interventionism that reshapes the relationship between state and market, reflecting broader trends in political economy and the evolving landscape of public policy in Europe.