DOI: https://doi.org/10.30574/wjarr.2026.29.2.0271
تاريخ النشر: 2026-02-04
المؤلف: Ni made Sumantariani وآخرون
الموضوع الرئيسي: تقارير المسؤولية الاجتماعية للشركات
نظرة عامة
تدرس هذه الدراسة تأثير الربحية على قيمة الشركة، مع عمل المسؤولية الاجتماعية للشركات (CSR) كمتغير معتدل، تحديدًا ضمن شركات قطاع التعدين المدرجة في بورصة إندونيسيا (IDX). يتم تقييم قيمة الشركة باستخدام Q توبين، بينما تمثل الربحية العائد على الأصول (ROA). تستخدم البحث تحليل المحتوى استنادًا إلى معايير المبادرة العالمية للإبلاغ (GRI) لتقييم CSR، مستفيدة من بيانات ثانوية من التقارير المالية السنوية التي تمتد من 2020 إلى 2024. تكشف النتائج عن وجود علاقة إيجابية وذات دلالة بين الربحية وقيمة الشركة، مما يشير إلى أن الأداء المالي الفعال يُنظر إليه بشكل أكثر إيجابية من قبل السوق عندما يقترن بممارسات CSR قوية.
تؤكد الخاتمة على أن الربحية تؤثر بشكل كبير على قيمة الشركة، مما يبرز أهمية توليد الأرباح في تعزيز تصورات السوق وثروة المساهمين. بالإضافة إلى ذلك، يُظهر CSR أنه يعزز العلاقة بين الربحية وقيمة الشركة، مما يقترح أن المبادرات الموثوقة لـ CSR تعزز شرعية الشركات وثقة المستثمرين. تدعو الدراسة إلى نهج متوازن يدمج المسؤوليات الاجتماعية والبيئية في استراتيجيات الشركات، بدلاً من التركيز فقط على تعظيم الأرباح على المدى القصير. يُعتبر هذا التركيز المزدوج على الربحية وجودة CSR كطريق نحو خلق قيمة مستدامة على المدى الطويل. تساهم الدراسة في أدبيات الإدارة المالية والاستدامة وتقترح طرقًا للدراسات المستقبلية لتحسين قوة وعمومية النتائج.
مقدمة
تسلط مقدمة ورقة البحث الضوء على الدور الحاسم لقطاع التعدين في اقتصاد إندونيسيا، مشددة على مساهماته في إيرادات النقد الأجنبي والصناعات downstream. ومع ذلك، تواجه شركات التعدين تحديات كبيرة، بما في ذلك تقلب أسعار السلع العالمية، واللوائح الصارمة، والطلب الدولي المتقلب، مما يخلق عدم يقين بشأن استدامتها التشغيلية وخلق القيمة على المدى الطويل. على الرغم من الزيادات في إجمالي الأصول بين بعض الشركات، تكشف البيانات التجريبية من بورصة إندونيسيا (2021-2023) عن اتجاه ثابت أو متراجع في قيمة الشركة، كما تم قياسه بواسطة Q توبين. ومن الجدير بالذكر أن شركات مثل أنيكا تامبانغ تيبك. وإندوسمنت تونغال براكارسا تيبك. توضح أن نمو الأصول لا يتوافق بالضرورة مع القيمة السوقية، حيث أبلغت العديد من الشركات عن قيم Q توبين أقل من واحد، مما يشير إلى انخفاض ثقة السوق في آفاق نموها.
تفترض الورقة أن الربحية هي محدد أساسي لقيمة الشركة، تعكس الكفاءة التشغيلية وتوليد التدفقات النقدية المستقبلية. بينما تؤكد العديد من الدراسات على وجود علاقة إيجابية بين الربحية وقيمة الشركة، تشير التناقضات في النتائج إلى أن العوامل السياقية قد تؤثر على تصورات السوق للأرباح الشركات. في قطاع التعدين، الذي يتميز بمخاطر بيئية واجتماعية كبيرة، تظهر المسؤولية الاجتماعية للشركات (CSR) كمتغير معتدل حاسم في العلاقة بين الربحية وقيمة الشركة. يمكن أن تعزز تنفيذ CSR الفعال ثقة المستثمرين وتسهّل تحويل الربحية إلى قيمة أعلى للشركة، بينما قد تُعتبر الشركات ذات المشاركة المحدودة في CSR كأنها تعطي الأولوية للأرباح على المدى القصير. تهدف هذه الدراسة إلى توضيح هذه الديناميكيات من خلال وضع CSR كمتغير معتدل بشكل صريح، وبالتالي معالجة التناقضات السابقة وتقديم رؤى لاستراتيجيات الإدارة والسياسات العامة التي تعزز قيمة الشركة المستدامة في ظل تقلبات السوق.
طرق البحث
تستخدم الدراسة نهج بحث كمي مع تصميم سببي للتحقيق في تأثير الربحية على قيمة الشركة، تحديدًا في سياق شركات التعدين المدرجة في بورصة إندونيسيا (IDX). تستند البحث إلى فلسفة الوضعية وتستخدم تقنيات إحصائية استنتاجية لاستكشاف العلاقات المفترضة بين المتغيرات. تتكون العينة من شركات التعدين المدرجة باستمرار في IDX من 2020 إلى 2024، تم اختيارها من خلال العينة الغرضية لضمان توفر بيانات مالية كاملة. يتم قياس قيمة الشركة باستخدام Q توبين، بينما تمثل الربحية العائد على الأصول (ROA). يتم فحص المسؤولية الاجتماعية للشركات (CSR) كمتغير معتدل استنادًا إلى معايير المبادرة العالمية للإبلاغ (GRI).
تتم عملية تحليل البيانات باستخدام حزمة الإحصاءات للعلوم الاجتماعية (SPSS)، بدءًا من الإحصاءات الوصفية لتلخيص خصائص البيانات. يتم استخدام تحليل الانحدار الخطي المتعدد لتقييم التأثير المباشر للربحية على قيمة الشركة، مع التحكم في متغيرات مثل الرفع المالي، ونمو المبيعات، والسيولة، وسياسة توزيع الأرباح. يتم إجراء اختبارات الافتراضات الكلاسيكية، بما في ذلك الطبيعية والتعددية، للتحقق من صحة نموذج الانحدار. لتقييم دور CSR كمتغير معتدل، يتم تطبيق تحليل الانحدار المعتدل (MRA)، مع تضمين مصطلح تفاعل بين الربحية وCSR. يتبع التحليل نهجًا هرميًا، مع مصطلح تفاعل كبير يشير إلى تأثير التعديل، ويتم استخدام تحليل الميل البسيط لتفسير طبيعة هذه العلاقة.
النتائج
تدرس الدراسة العلاقة بين الربحية، والمسؤولية الاجتماعية للشركات (CSR)، وقيمة الشركة بين شركات قطاع التعدين المدرجة في بورصة إندونيسيا (IDX). باستخدام بيانات ثانوية من 150 ملاحظة، تكشف التحليلات أن الربحية لها تأثير إيجابي كبير على قيمة الشركة، مع معامل انحدار قدره 1.507 (ص = 0.021). كما تؤثر CSR بشكل إيجابي على قيمة الشركة، كما يتضح من معامل قدره 3.547 (ص = 0.020). ومن الجدير بالذكر أن مصطلح التفاعل بين الربحية وCSR يظهر معاملًا قدره 4.907 (ص < 0.001)، مما يشير إلى أن CSR تعمل كمتوسط شبه، مما يعزز العلاقة الإيجابية بين الربحية وقيمة الشركة. تؤكد صحة النموذج من خلال قيمة دلالة اختبار F البالغة 0.000، مما يشير إلى أن المتغيرات المستقلة تفسر بشكل جماعي التغيرات في قيمة الشركة. ومع ذلك، تشير قيمة R² المعدلة البالغة 0.165 إلى أن 16.5% فقط من التغير في قيمة الشركة يُعزى إلى الربحية وCSR، مع تأثير عوامل أخرى على التباين المتبقي. تتماشى هذه النتائج مع نظرية الإشارة، التي تفترض أن الربحية الأعلى تشير إلى الكفاءة التشغيلية وآفاق المستقبل للمستثمرين، مما يزيد من قيمة الشركة. تؤكد الدراسة على أهمية دمج الربحية مع مبادرات CSR الفعالة لتعزيز سمعة الشركات وثقة المستثمرين، بينما تدعو أيضًا إلى تحسين الشفافية في تقارير CSR من قبل المنظمين. تشمل القيود نطاقًا ضيقًا من المتغيرات التفسيرية وفترة ملاحظة محدودة، مما يقترح طرقًا للبحث المستقبلي لتوسيع هذه النتائج.
المناقشة
تؤكد قسم المناقشة في الدراسة على العلاقة الإيجابية الكبيرة بين الربحية وقيمة الشركة، مشددة على أن قدرة الشركة على توليد الأرباح أمر حاسم لتعزيز تصورات السوق وثروة المساهمين. بالإضافة إلى ذلك، تحدد البحث المسؤولية الاجتماعية للشركات (CSR) كعامل حيوي يعزز هذه العلاقة، مما يشير إلى أن الربحية تُترجم بشكل أكثر فعالية إلى قيمة الشركة عندما تدعمها ممارسات CSR موثوقة. تعزز هذه الممارسات شرعية الشركات وتزيد من ثقة المستثمرين.
من منظور عملي، تدعو النتائج إلى عدم إعطاء الأولوية لتعظيم الأرباح على المدى القصير. بدلاً من ذلك، تقترح أن دمج المسؤوليات الاجتماعية والبيئية في استراتيجيات الشركات أمر ضروري لخلق قيمة مستدامة. من خلال تحسين الربحية جنبًا إلى جنب مع جودة مبادرات CSR، يمكن للشركات زيادة قيمتها على المدى الطويل بشكل فعال. تساهم الدراسة في الأدبيات المتعلقة بالإدارة المالية والاستدامة وتعمل كمرجع محتمل لأغراض تعليمية. يتم تشجيع الأبحاث المستقبلية على توسيع حجم العينة، وتمديد فترة الملاحظة، وتضمين متغيرات إضافية لتعزيز قوة وعمومية النتائج.
DOI: https://doi.org/10.30574/wjarr.2026.29.2.0271
Publication Date: 2026-02-04
Author(s): Ni made Sumantariani et al.
Primary Topic: Corporate Social Responsibility Reporting
Overview
This study investigates the impact of profitability on firm value, with Corporate Social Responsibility (CSR) acting as a moderating variable, specifically within mining sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). Firm value is assessed using Tobin’s Q, while profitability is represented by Return on Assets (ROA). The research employs content analysis based on Global Reporting Initiative (GRI) standards to evaluate CSR, utilizing secondary data from annual financial reports spanning 2020 to 2024. The findings reveal a positive and significant correlation between profitability and firm value, indicating that effective financial performance is more favorably perceived by the market when accompanied by robust CSR practices.
The conclusion emphasizes that profitability significantly influences firm value, highlighting the importance of profit generation in enhancing market perceptions and shareholder wealth. Additionally, CSR is shown to strengthen the profitability-firm value relationship, suggesting that credible CSR initiatives bolster corporate legitimacy and investor confidence. The study advocates for a balanced approach that integrates social and environmental responsibilities into corporate strategies, rather than focusing solely on short-term profit maximization. This dual emphasis on profitability and CSR quality is posited as a pathway to sustainable long-term value creation. The research contributes to financial management and sustainability literature and suggests avenues for future studies to improve the robustness and generalizability of the findings.
Introduction
The introduction of the research paper highlights the critical role of the mining sector in Indonesia’s economy, emphasizing its contributions to foreign exchange earnings and downstream industries. However, mining companies face significant challenges, including global commodity price volatility, stringent regulations, and fluctuating international demand, which create uncertainties regarding their operational sustainability and long-term value creation. Despite increases in total assets among some firms, empirical data from the Indonesia Stock Exchange (2021-2023) reveal a stagnant or declining trend in firm value, as measured by Tobin’s Q. Notably, companies like Aneka Tambang Tbk. and Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. illustrate that asset growth does not necessarily correlate with market value, with many firms reporting Tobin’s Q values below one, indicating low market confidence in their growth prospects.
The paper posits that profitability is a fundamental determinant of firm value, reflecting operational efficiency and future cash flow generation. While numerous studies affirm a positive relationship between profitability and firm value, inconsistencies in findings suggest that contextual factors may influence market perceptions of corporate earnings. In the mining sector, characterized by significant environmental and social risks, Corporate Social Responsibility (CSR) emerges as a crucial moderating variable in the profitability-firm value relationship. Effective CSR implementation can enhance investor confidence and facilitate the translation of profitability into higher firm value, whereas firms with minimal CSR engagement may be viewed as prioritizing short-term gains. This study aims to clarify these dynamics by explicitly positioning CSR as a moderating variable, thereby addressing previous inconsistencies and offering insights for managerial strategies and public policy that promote sustainable firm value amidst market volatility.
Methods
The study employs a quantitative research approach with a causal design to investigate the impact of profitability on firm value, specifically within the context of mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The research is grounded in positivist philosophy and utilizes inferential statistical techniques to explore the hypothesized relationships among variables. The sample consists of mining firms consistently listed on the IDX from 2020 to 2024, selected through purposive sampling to ensure the availability of complete financial data. Firm value is measured using Tobin’s Q, while profitability is represented by Return on Assets (ROA). Corporate Social Responsibility (CSR) is examined as a moderating variable based on Global Reporting Initiative (GRI) standards.
Data analysis is conducted using the Statistical Package for the Social Sciences (SPSS), beginning with descriptive statistics to summarize data characteristics. Multiple linear regression analysis is employed to assess the direct effect of profitability on firm value, controlling for variables such as leverage, sales growth, liquidity, and dividend policy. Classical assumption tests, including normality and multicollinearity, are performed to validate the regression model. To evaluate CSR’s moderating role, Moderated Regression Analysis (MRA) is applied, incorporating an interaction term between profitability and CSR. The analysis follows a hierarchical approach, with a significant interaction term indicating a moderation effect, and simple slope analysis is utilized to interpret the nature of this relationship.
Results
The study investigates the relationship between profitability, corporate social responsibility (CSR), and firm value among mining sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). Utilizing secondary data from 150 observations, the analysis reveals that profitability has a significant positive effect on firm value, with a regression coefficient of 1.507 (p = 0.021). CSR also positively influences firm value, indicated by a coefficient of 3.547 (p = 0.020). Notably, the interaction term between profitability and CSR shows a coefficient of 4.907 (p < 0.001), suggesting that CSR acts as a quasi-moderator, enhancing the positive relationship between profitability and firm value. The model's validity is confirmed by an F-test significance value of 0.000, indicating that the independent variables collectively explain variations in firm value. However, the adjusted R² value of 0.165 suggests that only 16.5% of the variation in firm value is accounted for by profitability and CSR, with other factors influencing the remaining variance. These findings align with Signaling Theory, which posits that higher profitability signals operational efficiency and future prospects to investors, thereby increasing firm value. The study underscores the importance of integrating profitability with effective CSR initiatives to enhance corporate reputation and investor confidence, while also advocating for improved transparency in CSR reporting by regulators. Limitations include a narrow range of explanatory variables and a limited observation period, suggesting avenues for future research to expand on these findings.
Discussion
The discussion section of the study emphasizes the significant positive relationship between profitability and firm value, highlighting that a company’s ability to generate profits is crucial for enhancing market perceptions and shareholder wealth. Additionally, the research identifies Corporate Social Responsibility (CSR) as a vital factor that strengthens this relationship, indicating that profitability translates more effectively into firm value when supported by credible CSR practices. These practices enhance corporate legitimacy and boost investor confidence.
From a practical standpoint, the findings advocate against prioritizing short-term profit maximization. Instead, they suggest that integrating social and environmental responsibilities into corporate strategies is essential for sustainable value creation. By improving profitability alongside the quality of CSR initiatives, firms can effectively increase their long-term value. The study contributes to the literature on financial management and sustainability and serves as a potential reference for educational purposes. Future research is encouraged to expand the sample size, extend the observation period, and include additional variables to enhance the robustness and generalizability of the findings.