DOI: https://doi.org/10.1057/s41267-026-00855-w
تاريخ النشر: 2026-04-02
المؤلف: Giulio Nardella وآخرون
الموضوع الرئيسي: الضرائب الشركات وتجنبها
نظرة عامة
تسلط الأبحاث الضوء على أهمية ملاذات الضرائب للشركات ضمن مجالات الأعمال الدولية (IB) والإدارة، وهي منطقة لم يتم استكشافها بشكل موسع. اقترحت الأدبيات السابقة أن استخدام ملاذات الضرائب له تأثيرات ضئيلة على سمعة الشركات. ومع ذلك، تتحدى هذه الدراسة تلك الفكرة من خلال فحص الديناميات المعقدة المعتمدة على الموقع بين الشركات متعددة الجنسيات (MNEs) التي تعمل في ملاذات الضرائب ونتائجها السمعة.
تشير النتائج إلى أن الشركات متعددة الجنسيات الموجودة في ملاذات الضرائب الصغيرة والأقل بروزًا، وكذلك تلك الموجودة في الولايات القضائية ذات المواقف السمعة السلبية، تقدم تقييمات أوضح للمساهمين. تؤدي هذه الوضوح إلى تأثيرات أكثر وضوحًا على سمعة الشركات، مما يشير إلى أن خصائص مواقع ملاذات الضرائب تلعب دورًا حاسمًا في تشكيل تصورات المساهمين وبالتالي السمعة العامة للشركات متعددة الجنسيات.
مقدمة
تتناول مقدمة ورقة البحث القلق المتزايد بين دعاة الأعمال المسؤولة بشأن استخدام ملاذات الضرائب من قبل الشركات متعددة الجنسيات (MNEs) والآثار السلبية المرتبطة بها. لقد زادت الفضائح البارزة، مثل أوراق بنما وأوراق بانداورا، من التدقيق على الشركات متعددة الجنسيات، مما أدى إلى تساؤلات حول العلاقة بين استخدام ملاذات الضرائب وسمعة الشركات. بينما يقترح بعض العلماء وجود علاقة محدودة أو غائبة، يجادل المؤلفون بأن سمعة الشركات تعمل كآلية إنفاذ غير رسمية يمكن أن تعاقب سلوكيات الشركات متعددة الجنسيات غير المرغوب فيها. يؤكدون على الحاجة إلى فهم معقد لملاذات الضرائب، مقترحين أن تصورات المساهمين تختلف بشكل كبير بناءً على خصائص ملاذ الضرائب المعني.
تتنبأ الدراسة بأن المساهمين يشاركون في تحليل سببي عند تفسير وجود الشركات متعددة الجنسيات في ملاذات الضرائب، حيث يُنظر إلى ملاذات الضرائب الأكبر على أنها أكثر شرعية بسبب مزاياها المحتملة لنمو الشركات متعددة الجنسيات. بالمقابل، ترتبط ملاذات الضرائب الصغيرة بنقص في الاستدلالات السببية الشرعية، مما يؤدي إلى تأثير أكثر سلبية على سمعة الشركات. يستكشف المؤلفون أيضًا مفهوم “سمعة الدولة”، مقترحين أن ملاذات الضرائب المرتبطة بقوة بتجنب الضرائب أو الفساد تعزز من تأثيرات السمعة السلبية على الشركات متعددة الجنسيات. تدعم التحليلات التجريبية، المستندة إلى مجموعة بيانات من الشركات التابعة في ملاذات الضرائب ومقاييس سمعة الشركات، هذه الفرضيات، كاشفة أن التأثير السمعة لاستخدام ملاذات الضرائب متنوع بالفعل ويتأثر بكل من خصائص الموقع والسياق الأوسع للفساد. تسهم هذه الأبحاث في الأدبيات حول الأعمال الدولية من خلال تسليط الضوء على التفاعل المعقد بين استخدام ملاذات الضرائب وسمعة الشركات وتصورات المساهمين.
النتائج
يقدم قسم النتائج تحليلًا شاملاً لتأثير وجود الشركات متعددة الجنسيات (MNEs) في ملاذات الضرائب على سمعة الشركات، مستخدمًا نماذج متنوعة لأخذ انحياز الاختيار والتنوع في تصنيفات ملاذات الضرائب في الاعتبار. تشير الإحصاءات الوصفية إلى عينة متنوعة من الشركات من الأسواق المتقدمة والناشئة، مع تمثيل عبر صناعات متعددة. تكشف النتائج الرئيسية، المستمدة من نموذج انحياز اختيار هيكمان، أن وجود الشركات متعددة الجنسيات في ملاذات الضرائب الصغيرة “النقطة” يرتبط بشكل كبير بانخفاض في سمعة الشركات (النموذج 3: $\beta=-0.0044$, $p=0.0037$)، مما يشير إلى أن حتى الانخراط المحدود في هذه الولايات القضائية يمكن أن يؤثر سلبًا على التقييمات السمعة.
تشير التحليلات الإضافية (النماذج 4 و5) إلى أن وجود الشركات متعددة الجنسيات في ملاذات الضرائب الصغيرة ذات السمعة السلبية للدولة بشأن تجنب الضرائب (CRforTA) يزيد من هذا التأثير السلبي، مع معامل أقوى ($\beta=-0.0061$, $p=0.0011$) مقارنة بالوجود العام في ملاذات الضرائب الصغيرة. تعزز النماذج من 6 إلى 9 هذه النتائج، موضحة أن الضرر السمعة يزداد مع شدة CRforTA، خاصة في ملاذات الضرائب الأعلى تصنيفًا. بالإضافة إلى ذلك، يكشف التفاعل بين وجود الشركات متعددة الجنسيات في ملاذات الضرائب والمواقع الفاسدة (النماذج 10-14) عن تأثيرات معقدة، مع انخفاضات سمعة كبيرة مرتبطة بالشركات متعددة الجنسيات التي تعمل في ملاذات الضرائب الصغيرة التي لها أيضًا سمعة للفساد. بشكل عام، تدعم النتائج الفرضيات التي تفيد بأن وجود الشركات متعددة الجنسيات في ملاذات الضرائب يؤثر سلبًا على سمعة الشركات، بينما يبدو أن المقاييس التقليدية للأداء البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) لها تأثير محدود بالمقارنة.
المناقشة
في هذا القسم، تناقش الورقة التفاعل بين سمعة الشركات، وتصورات المساهمين، ووجود الشركات متعددة الجنسيات (MNEs) في ملاذات الضرائب. تسلط الضوء على أن سمعة الشركات تؤثر بشكل كبير على سلوكيات المساهمين ونتائج الشركات، حيث يشارك المساهمون باستمرار في تحليل سببي لتفسير تصرفات الشركات متعددة الجنسيات. يتم استخدام نظرية النسبة لتفسير كيف يشكل المساهمون استدلالات سببية بناءً على توفر تفسيرات شرعية أو غير شرعية لسلوك الشركات متعددة الجنسيات. يقترح المؤلفون أن وجود الشركات متعددة الجنسيات في ملاذات الضرائب الكبيرة غالبًا ما يرتبط بدوافع شرعية، مثل الوصول إلى السوق، مما يقلل من تأثيرات السمعة السلبية. بالمقابل، تواجه الشركات متعددة الجنسيات في ملاذات الضرائب الصغيرة نقصًا في التفسيرات الشرعية، مما يؤدي بالمساهمين إلى نسب سلوكيات سلبية بشكل أسرع، مما يضر بسمعة الشركات.
تستكشف الورقة أيضًا كيف يؤثر السياق السمعة لملاذات الضرائب على تفسيرات المساهمين. من المحتمل أن تواجه الشركات متعددة الجنسيات التي تعمل في الولايات القضائية ذات السمعة السلبية بشأن تجنب الضرائب أو الفساد تدقيقًا متزايدًا، حيث يدرك المساهمون ارتباطًا أقوى بين هذه المواقع والأنشطة غير الشرعية. يؤدي ذلك إلى تأثير سلبي أكثر وضوحًا على سمعة الشركات عندما ترتبط الشركات متعددة الجنسيات بملاذات الضرائب المعروفة بتسهيل التهرب الضريبي أو الفساد. يفترض المؤلفون أن العلاقة السلبية بين وجود الشركات متعددة الجنسيات في ملاذات الضرائب وسمعة الشركات تتفاقم عندما تتميز هذه الملاذات بسمعة سلبية للدولة، مما يشير إلى أن المساهمين يميلون أكثر إلى رؤية أنشطة الشركات متعددة الجنسيات في مثل هذه السياقات على أنها غير شرعية.
القيود
في هذا القسم، يعترف المؤلفون بعدة قيود لدراستهم حول الشركات متعددة الجنسيات (MNEs) ووجودها في ملاذات الضرائب. يشيرون إلى أن تحليلهم ركز فقط على وجود الشركات متعددة الجنسيات بدلاً من فحص حالات محددة من تجنب الضرائب أو التهرب منها، مما يشير إلى أن الأبحاث المستقبلية يمكن أن تحقق في تداعيات الاتهامات الإعلامية أو الإفصاحات العامة المتعلقة بأنشطة ملاذات الضرائب. بالإضافة إلى ذلك، بينما استخدمت الدراسة WMAC لتقييم السمعة بين المساهمين ذوي التركيز المالي، لم تلتقط تصورات مجموعات أخرى مثل العملاء، والمنظمات غير الحكومية، أو الجمهور العام. يوصي المؤلفون باستكشاف مقاييس سمعة بديلة، بما في ذلك سمعة وسائل الإعلام وتحليل وسائل التواصل الاجتماعي، للحصول على فهم أكثر تعقيدًا لتصورات المساهمين.
علاوة على ذلك، يبرز المؤلفون الحاجة إلى أن تأخذ الدراسات المستقبلية في الاعتبار تنوع المساهمين، خاصة التباينات في المعرفة والإدراك، التي يمكن أن تؤثر على تفسيرات أنشطة ملاذات الضرائب. يؤكدون على أنه بينما تعتبر نتائجهم ذات صلة بالشركات متعددة الجنسيات الكبيرة المدرجة في البورصة، قد تختلف التداعيات السمعة لأشكال تنظيمية أخرى ومجموعات المساهمين. أخيرًا، يقترحون أن الأبحاث المستقبلية يمكن أن تتحقق من إطارهم النظري وتستكشف دور الإشارات المحددة بالموقع في تشكيل التقييمات السمعة، مما يسهم في فهم أعمق للتعقيدات المحيطة باستخدام ملاذات الضرائب في الأعمال الدولية.
DOI: https://doi.org/10.1057/s41267-026-00855-w
Publication Date: 2026-04-02
Author(s): Giulio Nardella et al.
Primary Topic: Corporate Taxation and Avoidance
Overview
The research highlights the significance of corporate tax havens within the fields of International Business (IB) and management, an area that has not been extensively explored. Previous literature suggested that the use of tax havens had minimal effects on corporate reputation. However, this study challenges that notion by examining the nuanced, location-dependent dynamics between multinational enterprises (MNEs) operating in tax havens and their reputational outcomes.
The findings indicate that MNEs situated in smaller, less prominent tax havens, as well as those located in jurisdictions with negative reputational standings, present clearer evaluations for stakeholders. This clarity leads to more pronounced effects on corporate reputation, suggesting that the characteristics of tax haven locations play a critical role in shaping stakeholder perceptions and, consequently, the overall reputation of MNEs.
Introduction
The introduction of the research paper addresses the growing concern among responsible business advocates regarding the use of tax havens by multinational enterprises (MNEs) and the associated negative externalities. High-profile scandals, such as the Panama and Pandora Papers, have heightened scrutiny on MNEs, leading to questions about the relationship between tax haven use and corporate reputation. While some scholars suggest a limited or absent correlation, the authors argue that corporate reputation serves as an informal enforcement mechanism that can penalize undesirable MNE behaviors. They emphasize the need for a nuanced understanding of tax havens, proposing that stakeholders’ perceptions vary significantly based on the characteristics of the tax haven in question.
The study theorizes that stakeholders engage in causal analysis when interpreting MNE presence in tax havens, with larger tax havens perceived as more legitimate due to their potential advantages for MNE growth. In contrast, smaller tax havens are associated with a lack of legitimate causal inferences, leading to a more negative impact on corporate reputation. The authors also explore the concept of ‘country reputation,’ positing that tax havens with a strong association with tax avoidance or corruption amplify negative reputation effects for MNEs. The empirical analysis, based on a dataset of tax haven subsidiaries and corporate reputation metrics, supports these hypotheses, revealing that the reputational impact of tax haven use is indeed heterogeneous and influenced by both location characteristics and the broader context of corruption. This research contributes to the literature on international business by highlighting the complex interplay between tax haven use, corporate reputation, and stakeholder perceptions.
Results
The results section presents a comprehensive analysis of the impact of multinational enterprises (MNEs) presence in tax havens on corporate reputation, utilizing various models to account for selection bias and heterogeneity in tax haven classifications. Descriptive statistics indicate a diverse sample of firms from both developed and developing markets, with representation across multiple industries. The main findings, derived from the Heckman selection bias model, reveal that MNE presence in small, ‘dot’ tax havens significantly correlates with a decrease in corporate reputation (Model 3: $\beta=-0.0044$, $p=0.0037$), suggesting that even limited engagement in these jurisdictions can negatively affect reputational assessments.
Further analysis (Models 4 and 5) indicates that MNE presence in small tax havens with an adverse country reputation for tax avoidance (CRforTA) exacerbates this negative impact, with a stronger coefficient ($\beta=-0.0061$, $p=0.0011$) compared to general presence in small tax havens. Models 6 to 9 reinforce these findings, demonstrating that the reputational damage increases with the severity of the CRforTA, particularly in the top-ranked tax havens. Additionally, the interaction between MNE presence in tax havens and corrupt locations (Models 10-14) reveals nuanced effects, with significant reputational declines associated with MNEs operating in small tax havens that also have a reputation for corruption. Overall, the results support the hypotheses that MNE presence in tax havens adversely affects corporate reputation, while traditional measures of environmental, social, and governance (ESG) performance appear to have a limited impact in comparison.
Discussion
In this section, the paper discusses the interplay between corporate reputation, stakeholder perceptions, and multinational enterprises’ (MNEs) presence in tax havens. It highlights that corporate reputation significantly influences stakeholder behaviors and firm outcomes, as stakeholders continuously engage in causal analysis to interpret MNE actions. Attribution theory is employed to explain how stakeholders form causal inferences based on the availability of legitimate or illegitimate explanations for MNE behavior. The authors propose that the presence of MNEs in large tax havens is often associated with legitimate motivations, such as market access, which mitigates negative reputation effects. Conversely, MNEs in small tax havens face a scarcity of legitimate explanations, leading stakeholders to more readily attribute negative behaviors, thereby harming corporate reputation.
The paper further explores how the reputational context of tax havens affects stakeholder interpretations. MNEs operating in jurisdictions with adverse reputations for tax avoidance or corruption are likely to face heightened scrutiny, as stakeholders perceive a stronger association between these locations and illegitimate activities. This results in a more pronounced negative impact on corporate reputation when MNEs are linked to tax havens that are widely recognized for facilitating tax evasion or corruption. The authors hypothesize that the negative relationship between MNE presence in tax havens and corporate reputation is exacerbated when these havens are characterized by adverse country reputations, suggesting that stakeholders are more inclined to view MNE activities in such contexts as illegitimate.
Limitations
In this section, the authors acknowledge several limitations of their study on multinational enterprises (MNEs) and their presence in tax havens. They note that their analysis focused solely on MNE presence rather than examining specific instances of tax avoidance or evasion, suggesting that future research could investigate the implications of media accusations or public disclosures related to tax haven activities. Additionally, while the study utilized the WMAC to assess reputation among financially-oriented stakeholders, it did not capture the perceptions of other groups such as customers, NGOs, or the general public. The authors recommend exploring alternative reputation measures, including media reputation and social media analysis, to gain a more nuanced understanding of stakeholder perceptions.
Furthermore, the authors highlight the need for future studies to consider stakeholder heterogeneities, particularly variations in knowledge and cognition, which could influence interpretations of tax haven activities. They emphasize that while their findings are relevant to large, publicly listed MNEs, the reputational implications may differ for other organizational forms and stakeholder groups. Lastly, they suggest that further research could validate their theoretical framework and explore the role of location-specific cues in shaping reputational assessments, ultimately contributing to a deeper understanding of the complexities surrounding tax haven use in international business.