DOI: https://doi.org/10.3934/qfe.2026001
تاريخ النشر: 2026-01-01
المؤلف: Ngoc Anh Pham وآخرون
الموضوع الرئيسي: استقرار البنوك، والتنظيم، والكفاءة
نظرة عامة
تدرس هذه الدراسة تأثير قوة الرؤساء التنفيذيين (CEOs) على سلوكيات تحمل المخاطر في البنوك التجارية المدرجة في البورصة في فيتنام من 2011 إلى 2021. باستخدام تقدير تأثيرات عشوائية بالحد الأدنى العام (GLS)، تكشف النتائج أن الرؤساء التنفيذيين الأقوياء – الذين يتميزون بحصص ملكية كبيرة وأدوار مزدوجة كرؤساء مجالس الإدارة – يميلون إلى تقليل تحمل المخاطر في البنوك. بالإضافة إلى ذلك، يرتبط حجم المجلس الأكبر بانخفاض تحمل المخاطر، بينما يرتبط استقلال المجلس بزيادة المخاطر، مما يشير إلى أن المديرين المستقلين قد يسعون إلى مشاريع أكثر خطورة بسبب وجهات نظرهم الخارجية. هذه النتائج قوية عبر مختلف مؤشرات تحمل المخاطر وطرق التقدير.
تعتبر تداعيات هذه النتائج مهمة لحوكمة الشركات والاستقرار المالي في قطاع البنوك في فيتنام. على عكس الآراء التقليدية، فإن ازدواجية الرؤساء التنفيذيين لا تعزز بالضرورة المخاطر، خاصة عندما تكون مصحوبة بملكية مركزة ورقابة خارجية محدودة. تدعو الدراسة إلى إصلاحات تنظيمية تعزز تكوين المجلس والشفافية بدلاً من فرض قيود صارمة على ازدواجية الرؤساء التنفيذيين. وتؤكد على أهمية تحسين الإفصاحات المتعلقة بهيكل المجلس وتعويضات الرؤساء التنفيذيين لتقليل مخاطر الحوكمة. علاوة على ذلك، تسلط الضوء على دور المستثمرين المؤسسيين في مراقبة ملكية الرؤساء التنفيذيين وفعالية المجلس، مما يشير إلى أن المشاركة النشطة يمكن أن تعزز الحوكمة المسؤولة في الأسواق الناشئة. بشكل عام، تؤكد الأبحاث على ضرورة اتباع نهج دقيق في إصلاحات الحوكمة، مع الاعتراف بالقدرة الاستقرار التي توفرها آليات الحوكمة الداخلية عندما تدعمها رقابة فعالة وشفافية.
مقدمة
تسلط مقدمة هذه الورقة البحثية الضوء على الدور الحاسم لصناعة البنوك في التنمية الاقتصادية للاقتصادات الآسيوية المعتمدة على البنوك، وخاصة فيتنام. وتؤكد على أهمية فهم العوامل التي تؤثر على أداء البنوك والمخاطر، خاصة في ضوء سلوكيات تحمل المخاطر المفرطة التي يمكن أن تؤدي إلى فشل البنوك، كما يتضح من أزمة المالية الآسيوية عام 1997. تركز الدراسة على قوة الرؤساء التنفيذيين كعامل رئيسي، مشيرة إلى وجهتي نظر مزدوجتين في الأدبيات الحالية: واحدة تقترح أن الرؤساء التنفيذيين الأقوياء قد يزيدون من احتمال الاحتيال المالي، بينما الأخرى تفترض أن ازدواجية الرؤساء التنفيذيين يمكن أن تعزز قيمة الشركة.
تملأ هذه الدراسة فجوة في الأدبيات من خلال فحص العلاقة بين أبعاد مختلفة من قوة الرؤساء التنفيذيين وتحمل المخاطر في البنوك في فيتنام، وهو سياق تم تجاهله إلى حد كبير في الدراسات السابقة التي تركزت بشكل أساسي على الاقتصادات المتقدمة. باستخدام عينة من 19 بنكًا تجاريًا مدرجًا من 2011 إلى 2021، تعتمد الدراسة نهجًا متعدد الطرق لمعالجة القضايا المحتملة المتعلقة بالسببية العكسية، بما في ذلك الحد الأدنى العام (GLS)، والحد الأدنى ثلاثي المراحل (3SLS)، وطريقة اللحظات العامة للنظام (GMM). تشير النتائج إلى أن قوة الرؤساء التنفيذيين الأكبر، بما في ذلك ازدواجية الرؤساء التنفيذيين والملكية، ترتبط عمومًا بتقليل تحمل المخاطر في البنوك. بالإضافة إلى ذلك، ترتبط خصائص مثل حجم مجالس البنوك الأكبر وحجم البنك بانخفاض المخاطر، بينما يرتبط استقلال المجلس بزيادة المخاطر. لا تسهم هذه الدراسة فقط في فهم حوكمة الشركات في القطاع المصرفي، بل تقدم أيضًا تداعيات في الوقت المناسب للجهات التنظيمية وصانعي السياسات في فيتنام، خاصة في ضوء الإصلاحات الجارية والتحديات الفريدة التي تواجهها قطاع البنوك في الاقتصادات الناشئة.
الطرق
في هذا القسم، يوضح المؤلفون منهجيتهم للتحقيق في العلاقة بين قوة الرؤساء التنفيذيين وتحمل المخاطر في البنوك. يعتمدون نموذجًا مستندًا إلى Pathan (2009)، معبرًا عنه كالتالي:
\[
\ln RISK \propto \beta CEODUAL + \beta CEOOWN + \delta \ln BS + \delta BINDEP + \gamma LNTA + \gamma CAP + \gamma CV + \psi YEAR + \epsilon
\]
حيث \(RISK\) تشير إلى مقياس تحمل المخاطر في البنوك، و\(YEAR\) تعمل كمتغير زمني. يستخدم المؤلفون تقنية تأثيرات عشوائية بالحد الأدنى العام (GLS RE)، كما أوصى Baltagi وWu (1999)، والتي تناسب بشكل خاص بيانات اللوحات غير المتوازنة التي تتميز بالتباين، والتلقائية، والارتباط المحتمل عبر الأقسام – وهي قضايا شائعة في مجموعات بيانات البنوك. تتكون مجموعة بياناتهم من 19 بنكًا تجاريًا على مدار 11 عامًا (2011-2021)، مما يتطلب تقديرًا قادرًا على إدارة الارتباط التسلسلي والتباين غير الملاحظ بشكل فعال.
لتحقيق صحة اختيارهم لنموذج التأثيرات العشوائية على التأثيرات الثابتة، يجري المؤلفون اختبار تحديد Hausman، الذي يفضل الأول بسبب الحد الأدنى من التباين داخل الشركة للمتغيرات التفسيرية الرئيسية مثل ازدواجية الرؤساء التنفيذيين واستقلال المجلس. يمكّن نموذج GLS RE من تحليل كل من التباينات داخل الكيان وبين الكيانات، مما يوفر فهمًا شاملاً لكيفية تأثير قوة الرؤساء التنفيذيين على تحمل المخاطر في البنوك الفيتنامية. مع الاعتراف بالمشكلات المحتملة المتعلقة بالسببية العكسية، يعزز المؤلفون تحليلهم من خلال دمج تقنيات متقدمة مثل الحد الأدنى ثلاثي المراحل (3SLS) وطريقة اللحظات العامة للنظام (GMM) ذات الخطوتين لمعالجة القضايا المتعلقة بالسببية العكسية والتحيز الناتج عن المتغيرات المفقودة.
النتائج
تظهر نتائج الدراسة، المستمدة من ثلاث تقنيات تقدير – الحد الأدنى العام مع تأثيرات عشوائية (GLS RE)، والحد الأدنى ثلاثي المراحل (3SLS)، وطريقة اللحظات العامة للنظام (GMM) – علاقة سلبية قوية بين ملكية الرؤساء التنفيذيين وسلوك تحمل المخاطر للبنوك. تستمر هذه العلاقة حتى عند مستويات منخفضة من ملكية الرؤساء التنفيذيين، مما يعزز الفكرة القائلة بأن زيادة حصص الملكية من قبل الرؤساء التنفيذيين قد تؤدي إلى ممارسات إدارة مخاطر أكثر تحفظًا داخل المؤسسات المصرفية. تسهم هذه النتائج في فهم ديناميات حوكمة الشركات وتداعياتها على الاستقرار المالي.
المناقشة
في هذا القسم، يستكشف المؤلفون العلاقة بين قوة الرؤساء التنفيذيين – تحديدًا من خلال ازدواجية الرؤساء التنفيذيين والملكية – وسلوكيات تحمل المخاطر للبنوك، مستندين إلى إطار نظري يتضمن نظريات الوكالة والإدارة. يبرزون أنه بينما يمكن أن تؤدي ازدواجية الرؤساء التنفيذيين، حيث يعمل الرئيس التنفيذي أيضًا كرئيس لمجلس الإدارة، إلى تحمل مخاطر مفرطة بسبب تركيز القوة، إلا أنها قد تعزز أيضًا الاستقرار والرؤية طويلة الأمد في السياقات التي تعاني من ضعف الحوكمة الخارجية، مثل فيتنام. يقترح المؤلفون فرضيتين: (H1) ترتبط ازدواجية الرؤساء التنفيذيين سلبًا مع تحمل المخاطر في البنوك، و(H2) ترتبط ملكية الرؤساء التنفيذيين سلبًا مع تحمل المخاطر في البنوك. تشير النتائج إلى أن كل من ازدواجية الرؤساء التنفيذيين والملكية ترتبط سلبًا مع مقاييس مختلفة لمخاطر البنوك، مما يشير إلى أن الرؤساء التنفيذيين الأقوياء قد يتبنون استراتيجيات أكثر تحفظًا لحماية ثرواتهم الشخصية وسمعة المؤسسة.
تستخدم الدراسة عينة من 19 بنكًا تجاريًا مدرجًا في بورصتي هو تشي مينه وهانوي من 2011 إلى 2021، معتمدةً على طرق جمع البيانات وقياس المتغيرات الصارمة. تكشف النتائج من تحليل الانحدار باستخدام الحد الأدنى العام مع تأثيرات عشوائية أن ازدواجية الرؤساء التنفيذيين تقلل بشكل كبير من إجمالي مخاطر البنوك، مما يدعم وجهة نظر نظرية الإدارة. بالإضافة إلى ذلك، ترتبط زيادة ملكية الرؤساء التنفيذيين بانخفاض تحمل المخاطر، مما يعزز الفكرة القائلة بأن الرؤساء التنفيذيين الذين يمتلكون حصصًا كبيرة قد يفضلون الاستقرار على المدى الطويل على الاستراتيجيات العدوانية. تأخذ التحليل أيضًا في الاعتبار خصائص المجلس وعوامل محددة للبنك، حيث تجد أن أحجام المجالس الأكبر والهياكل الرأسمالية الأفضل تسهم في تقليل المخاطر، بينما تشجع قيم ميثاق البنوك سلوك تحمل المخاطر. بشكل عام، تؤكد الأبحاث على الديناميات المعقدة لقوة الرؤساء التنفيذيين وتداعياتها على إدارة المخاطر في القطاع المصرفي، خاصة في السياق الفيتنامي.
DOI: https://doi.org/10.3934/qfe.2026001
Publication Date: 2026-01-01
Author(s): Ngoc Anh Pham et al.
Primary Topic: Banking stability, regulation, efficiency
Overview
This study investigates the influence of chief executive officers’ (CEOs) power on risk-taking behaviors in publicly listed commercial banks in Vietnam from 2011 to 2021. Utilizing generalized least squares (GLS) random effects estimation, the findings reveal that powerful CEOs—characterized by significant ownership stakes and dual roles as board chairpersons—tend to reduce banks’ risk-taking. Additionally, a larger board size correlates with lower risk-taking, while board independence is associated with increased risk, suggesting that independent directors may pursue riskier projects due to their outsider perspectives. These results are robust across various risk-taking proxies and estimation methods.
The implications of these findings are significant for corporate governance and financial stability in Vietnam’s banking sector. Contrary to traditional views, CEO duality does not necessarily elevate risk, particularly when coupled with concentrated ownership and limited external oversight. The study advocates for regulatory reforms that enhance board composition and transparency rather than imposing strict limitations on CEO duality. It emphasizes the importance of improving disclosures related to board structure and CEO compensation to mitigate governance risks. Furthermore, it highlights the role of institutional investors in monitoring CEO ownership and board effectiveness, suggesting that active engagement can foster responsible governance in emerging markets. Overall, the research underscores the necessity of a nuanced approach to governance reforms, recognizing the stabilizing potential of internal governance mechanisms when supported by effective oversight and transparency.
Introduction
The introduction of this research paper highlights the critical role of the banking industry in the economic development of bank-based Asian economies, particularly Vietnam. It emphasizes the importance of understanding the factors influencing banks’ performance and risk, especially in light of the excessive risk-taking behaviors that can lead to bank failures, as evidenced by the 1997 Asian financial crisis. The study focuses on the power of Chief Executive Officers (CEOs) as a key factor, noting the dual perspectives in existing literature: one suggesting that powerful CEOs may increase the likelihood of financial fraud, while the other posits that CEO duality can enhance company value.
This research fills a gap in the literature by empirically examining the relationship between various dimensions of CEO power and banks’ risk-taking in Vietnam, a context that has been largely overlooked in previous studies predominantly focused on developed economies. Utilizing a sample of 19 publicly traded commercial banks from 2011 to 2021, the study employs a multi-method approach to address potential endogeneity and reverse causality, including generalized least squares (GLS), three-stage least squares (3SLS), and system generalized method of moments (GMM) estimators. The findings indicate that greater CEO power, including CEO duality and ownership, is generally associated with reduced risk-taking in banks. Additionally, characteristics such as larger bank boards and bank size correlate with lower risk, while board independence is linked to increased risk. This research not only contributes to the understanding of corporate governance in banking but also provides timely implications for regulators and policymakers in Vietnam, particularly in light of ongoing reforms and the unique challenges faced by the banking sector in emerging economies.
Methods
In this section, the authors detail their methodology for investigating the relationship between CEO power and bank risk-taking. They adopt a model based on Pathan (2009), expressed as:
\[
\ln RISK \propto \beta CEODUAL + \beta CEOOWN + \delta \ln BS + \delta BINDEP + \gamma LNTA + \gamma CAP + \gamma CV + \psi YEAR + \epsilon
\]
where \(RISK\) denotes the measure of banks’ risk-taking, and \(YEAR\) serves as a time dummy. The authors employ the Generalized Least Squares Random Effects (GLS RE) technique, as recommended by Baltagi and Wu (1999), which is particularly suited for unbalanced panel data characterized by heteroskedasticity, autocorrelation, and potential cross-sectional correlation—common issues in banking datasets. Their dataset comprises 19 commercial banks over 11 years (2011-2021), necessitating an estimator capable of managing serial correlation and unobserved heterogeneity effectively.
To validate their choice of the random effects model over fixed effects, the authors conduct Hausman’s specification test, which favors the former due to the minimal within-firm variation of key explanatory variables like CEO duality and board independence. The GLS RE model enables the analysis of both within-entity and between-entity variations, thus providing a comprehensive understanding of how CEO power influences risk-taking in Vietnamese banks. Acknowledging potential endogeneity issues, the authors enhance their analysis by incorporating advanced techniques such as Three-Stage Least Squares (3SLS) and two-step system Generalized Method of Moments (GMM) to address concerns related to reverse causality and omitted variable bias.
Results
The results of the study, derived from three estimation techniques—Generalized Least Squares with Random Effects (GLS RE), Three-Stage Least Squares (3SLS), and System Generalized Method of Moments (GMM)—demonstrate a robust negative relationship between CEO ownership and the risk-taking behavior of banks. This association persists even at low levels of CEO ownership, reinforcing the notion that increased ownership stakes by CEOs may lead to more conservative risk management practices within banking institutions. These findings contribute to the understanding of corporate governance dynamics and their implications for financial stability.
Discussion
In this section, the authors explore the relationship between CEO power—specifically through CEO duality and ownership—and the risk-taking behaviors of banks, drawing on a theoretical framework that incorporates agency and stewardship theories. They highlight that while CEO duality, where the CEO also serves as chairperson of the board, can lead to excessive risk-taking due to concentrated power, it may also foster stability and long-term vision in contexts with weaker external governance, such as Vietnam. The authors propose two hypotheses: (H1) CEO duality is negatively related to bank risk-taking, and (H2) CEO ownership is negatively related to bank risk-taking. The findings indicate that both CEO duality and ownership correlate negatively with various measures of bank risk, suggesting that powerful CEOs may adopt more conservative strategies to protect their personal wealth and the institution’s reputation.
The study utilizes a sample of 19 commercial banks listed on the Ho Chi Minh and Hanoi Stock Exchanges from 2011 to 2021, employing rigorous data collection and variable measurement methods. The results from Generalized Least Squares Random Effects regression reveal that CEO duality significantly reduces total bank risk, supporting the stewardship theory perspective. Additionally, increased CEO ownership is associated with lower risk-taking, reinforcing the notion that CEOs with substantial equity stakes may prioritize long-term stability over aggressive strategies. The analysis also considers board characteristics and bank-specific factors, finding that larger board sizes and better capital structures contribute to reduced risk, while banks’ charter values encourage risk-taking behavior. Overall, the research underscores the complex dynamics of CEO power and its implications for risk management in the banking sector, particularly within the Vietnamese context.