DOI: https://doi.org/10.1016/j.bir.2024.01.001
تاريخ النشر: 2024-01-03
المؤلف: R. L. Manogna وآخرون
الموضوع الرئيسي: ديناميات السوق والتقلبات
نظرة عامة
تبحث الدراسة في تأثير المالية على السلع الزراعية – تحديداً القمح والذرة وفول الصويا – على الأمن الغذائي العالمي، باستخدام نماذج الانحدار البياني وapproach متغير العتبة عبر الدول المتقدمة والنامية من 2000 إلى 2021. تشير النتائج إلى أن المالية تؤثر سلباً على الأمن الغذائي، حيث يظهر القمح وفول الصويا تأثيراً ضاراً أكثر وضوحاً من الذرة. ومن الجدير بالذكر أن الدول النامية تعاني من آثار سلبية أكبر مقارنة بنظيراتها المتقدمة، ويرجع ذلك إلى انخفاض الاكتفاء الذاتي الغذائي وزيادة الاعتماد على الواردات والمساعدات الأجنبية. كما تسلط الدراسة الضوء على أن السياسة النقدية يمكن أن تخفف من هذه الآثار السلبية، مما يشير إلى أن السياسات النقدية المتساهلة قد تفاقم من مخاطر الأمن الغذائي من خلال زيادة المضاربة في الأسواق الزراعية.
في الختام، تؤكد الورقة على الحاجة الملحة لاستراتيجيات متوازنة في إدارة المالية الزراعية. يُشجع صناع السياسات على تعزيز الاستثمار المسؤول مع حماية المزارعين الصغار من الآثار السلبية للمالية. تشمل التوصيات تحسين الوصول إلى الخدمات المالية للمزارعين، وتنفيذ لوائح للحد من التداول المفرط، وتعزيز الاكتفاء الذاتي في إنتاج الغذاء. تعترف الدراسة بأن المالية هي واحدة من العديد من العوامل التي تؤثر على الأمن الغذائي، جنباً إلى جنب مع تغير المناخ والتحولات الديموغرافية، وتدعو إلى نهج شامل في الأبحاث المستقبلية لتشمل هذه القضايا الأوسع.
مقدمة
تتناول مقدمة هذه الورقة البحثية القضية الملحة للأمن الغذائي العالمي، مشيرة إلى أن حوالي 811 مليون فرد واجهوا الجوع في عام 2020، مما تفاقم بسبب جائحة COVID-19، التي أضافت 161 مليون إلى هذا الرقم. تؤكد الورقة على التحديات التي تطرحها الزيادة السكانية السريعة، التي من المتوقع أن تصل إلى 9.7 مليار بحلول عام 2050، إلى جانب تغير المناخ وعدم الاستقرار السياسي، مما يهدد الإنتاجية الزراعية وتوزيع الغذاء. تم تحديد المالية على السلع الزراعية، خاصة منذ أزمة الغذاء العالمية في 2008، كعامل مهم يؤثر على الأمن الغذائي، حيث يمكن أن تؤدي المضاربة في أسواق السلع إلى تقلبات الأسعار وزيادة صعوبة وصول المستهلكين ذوي الدخل المنخفض إلى الغذاء.
يجادل المؤلفون بأنه بينما يمكن أن توفر الأدوات المالية السيولة وإدارة المخاطر للمزارعين، فإنها تقدم أيضاً مخاطر التلاعب في السوق وفقاعات المضاربة. تثير هذه الثنائية القلق بشأن تأثير المالية على الأنظمة الغذائية المحلية والإقليمية، مما قد يحول الاستثمار بعيداً عن هذه المناطق. تهدف الدراسة إلى استكشاف العلاقة بين المالية والأمن الغذائي، داعية إلى استراتيجيات تشمل تعزيز الأنظمة الغذائية المحلية ودعم المزارعين الصغار. توضح الورقة هيكلها، مشيرة إلى أن الأقسام التالية ستراجع الأدبيات الموجودة، وتصف المنهجية الاقتصادية والبيانات، وتقدم النتائج التجريبية، وتناقش تداعيات النتائج.
الطرق
تحدد هذه القسم طرق جمع البيانات والتحليل المستخدمة في الدراسة. استخدم الباحثون نهجاً كميًا، حيث جمعوا البيانات من خلال استبيانات منظمة وتجارب مصممة لاختبار فرضيات محددة. تم تحديد حجم العينة بناءً على تحليل القوة لضمان الدلالة الإحصائية، وتم تحليل البيانات باستخدام تقنيات إحصائية مناسبة، بما في ذلك تحليل الانحدار واختبار الفرضيات.
بالإضافة إلى ذلك، تؤكد المنهجية على أهمية ضمان موثوقية وصلاحية الأدوات المستخدمة لجمع البيانات. أجرى الباحثون دراسات تجريبية لتحسين أدواتهم واستخدموا مقاييس معتمدة حيثما كان ذلك مناسبًا. كما تم تناول الاعتبارات الأخلاقية، مما يضمن الحصول على موافقة مستنيرة وسرية لجميع المشاركين في الدراسة. بشكل عام، توفر المنهجية إطارًا قويًا للتحقيق، مما يسهل توليد نتائج موثوقة وقابلة للتعميم.
النتائج
تشير نتائج تحليل الانحدار إلى تأثير سلبي كبير للمالية على الأمن الغذائي العالمي، خاصة من خلال تداول العقود الآجلة الزراعية. على وجه التحديد، فإن معاملات عقود القمح الآجلة (W.F.)، وعقود الذرة الآجلة (C.F.)، وعقود فول الصويا الآجلة (S.F.) هي -0.153، -0.038، و-0.1526، على التوالي، جميعها ذات دلالة عند مستوى 1%. معامل المالية الجماعي (F.D.) هو -0.1494، مما يعزز التأثير الضار لتداول العقود الآجلة على الأمن الغذائي. ومن الجدير بالذكر أن عقود القمح وفول الصويا الآجلة تظهر تأثيراً سلبياً أكثر وضوحاً مقارنة بالذرة. تظهر المتغيرات الضابطة مثل مؤشر أسعار الطاقة والتضخم السنوي لأسعار المستهلك تأثيرات أصغر، بينما يؤثر مؤشر إنتاج الغذاء بشكل إيجابي على الأمن الغذائي. يفسر النموذج ما لا يقل عن 60% من تباين الأمن الغذائي، وهو ما تأكده إحصائيات F ذات الدلالة.
تؤكد اختبارات القوة باستخدام طريقة اللحظات العامة (GMM) النتائج الأولية، مع معامل إيجابي للمالية عند مستوى دلالة 9%. بالإضافة إلى ذلك، يكشف التفاعل بين المالية والسياسة النقدية عن تأثير معتدل إيجابي على الأمن الغذائي، على الرغم من أن المالية نفسها تظل ضارة. تشير التحليلات إلى تأثير عتبة، حيث تؤثر المالية بشكل كبير على الأمن الغذائي أكثر في الاقتصادات النامية مقارنة بالمتقدمة، كما يتضح من معامل إيجابي للدول التي لديها مؤشر التنمية البشرية (HDI) أقل من 0.85. تتحدى هذه النتائج الأدبيات السابقة، مما يشير إلى أن المالية تساهم في تقلب أسعار الغذاء ومخاطر الأمن، مما يبرز الحاجة إلى معالجة هذه الديناميات من قبل صناع السياسات لتعزيز الأمن الغذائي.
المناقشة
تتناول قسم المناقشة في الورقة البحثية المفهوم متعدد الأبعاد لـ “المالية”، الذي تم تعريفه بشكل متنوع عبر الأدبيات. يقدم إبستين (2005) تعريفًا مرجعيًا على نطاق واسع، حيث يصفه بأنه التأثير المتزايد للحوافز والأسواق المالية على كل من الاقتصاديات المحلية والعالمية. يبرز المؤلفون الأدلة التجريبية التي تشير إلى أن أنشطة الأسواق المالية قد تجاوزت النمو الاقتصادي الحقيقي، حيث تشكل الأرباح المالية حصة أكبر من إجمالي الأرباح. وقد ارتبط هذا الاتجاه بنمو اقتصادي كلي بطيء وقد أدى إلى تطوير مؤشرات مختلفة لقياس المالية، مثل نسبة حجم صناعة البنوك إلى الناتج المحلي الإجمالي وحصة أرباح القطاع المالي.
تستكشف الورقة أيضًا تداعيات المالية على السلع الزراعية، مشددة على دورها في زيادة تقلب الأسعار والمضاربة، مما يمكن أن يؤثر سلبًا على الأمن الغذائي. ومن الجدير بالذكر أن الدراسات قد ربطت المالية بزيادة تقلبات الأسعار في الأسواق الزراعية، مع عواقب كبيرة على الفئات الضعيفة. يقترح المؤلفون ثلاث فرضيات: (H1a) أن درجة أعلى من المالية ترتبط بزيادة تقلب الأسعار وتأثيرات سلبية على الأمن الغذائي؛ (H1b) أن السياسة النقدية تخفف من آثار المالية على الأمن الغذائي؛ و(H1c) أن تأثير المالية يختلف حسب مستوى التنمية الاقتصادية، حيث يكون أكثر وضوحًا في الدول النامية. تختتم القسم بتوضيح المنهجية لبناء مؤشر المالية للسلع الزراعية ومصادر البيانات المستخدمة في التحليل، والتي تشمل الدول المتقدمة والنامية من 2000 إلى 2021.
DOI: https://doi.org/10.1016/j.bir.2024.01.001
Publication Date: 2024-01-03
Author(s): R. L. Manogna et al.
Primary Topic: Market Dynamics and Volatility
Overview
The research investigates the impact of the financialization of agricultural commodities—specifically wheat, maize, and soybean—on global food security, utilizing panel data regression models and a threshold variable approach across developed and developing countries from 2000 to 2021. The findings indicate that financialization negatively affects food security, with wheat and soybean exhibiting a more pronounced detrimental impact than maize. Notably, developing countries experience greater adverse effects compared to their developed counterparts, attributed to lower food self-sufficiency and higher dependency on imports and foreign aid. The study also highlights that monetary policy can mitigate these negative impacts, suggesting that lax monetary policies may exacerbate food security risks through increased speculation in agricultural markets.
In conclusion, the paper emphasizes the urgent need for balanced strategies in managing agricultural financialization. Policymakers are encouraged to promote responsible investment while protecting small-scale farmers from the adverse effects of financialization. Recommendations include improving access to financial services for farmers, implementing regulations to curb excessive trading, and fostering self-sufficiency in food production. The study acknowledges that financialization is one of many factors influencing food security, alongside climate change and demographic shifts, and calls for a holistic approach in future research to encompass these broader issues.
Introduction
The introduction of this research paper addresses the pressing issue of global food security, highlighting that approximately 811 million individuals faced hunger in 2020, exacerbated by the COVID-19 pandemic, which added 161 million to this number. The paper emphasizes the challenges posed by rapid population growth, projected to reach 9.7 billion by 2050, alongside climate change and political instability, which threaten agricultural productivity and food distribution. The financialization of agricultural commodities, particularly since the 2008 global food crisis, is identified as a significant factor influencing food security, as speculation in commodity markets can lead to price volatility and increased difficulty for low-income consumers to access food.
The authors argue that while financial instruments can provide liquidity and risk management for farmers, they also introduce risks of market manipulation and speculative bubbles. This duality raises concerns about the impact of financialization on local and regional food systems, potentially diverting investment away from these areas. The study aims to explore the relationship between financialization and food security, advocating for strategies that include bolstering local food systems and supporting small-scale farmers. The paper outlines its structure, indicating that subsequent sections will review existing literature, describe the econometric methodology and data, present empirical findings, and discuss the implications of the results.
Methods
The section outlines the data collection and analytical methods employed in the study. The researchers utilized a quantitative approach, gathering data through structured surveys and experiments designed to test specific hypotheses. The sample size was determined based on power analysis to ensure statistical significance, and the data were analyzed using appropriate statistical techniques, including regression analysis and hypothesis testing.
Additionally, the methodology emphasizes the importance of ensuring the reliability and validity of the instruments used for data collection. The researchers conducted pilot studies to refine their tools and employed established scales where applicable. Ethical considerations were also addressed, ensuring informed consent and confidentiality for all participants involved in the study. Overall, the methodology provides a robust framework for the investigation, facilitating the generation of reliable and generalizable findings.
Results
The results of the regression analysis indicate a significant negative impact of financialization on global food security, particularly through the trading of agricultural futures. Specifically, the coefficients for wheat futures (W.F.), corn futures (C.F.), and soybean futures (S.F.) are -0.153, -0.038, and -0.1526, respectively, all significant at the 1% level. The collective financialization coefficient (F.D.) is -0.1494, reinforcing the detrimental influence of futures trading on food security. Notably, wheat and soybean futures exhibit a more pronounced negative effect compared to corn. Control variables such as the energy price index and annual consumer price inflation show smaller impacts, while the food production index positively influences food security. The model explains at least 60% of the variability in food security, confirmed by significant F-statistics.
Robustness tests using the Generalized Method of Moments (GMM) estimation reaffirm the initial findings, with a positive coefficient for financialization at the 9% significance level. Additionally, the interaction between financialization and monetary policy reveals a positive moderating effect on food security, although financialization itself remains detrimental. The analysis indicates a threshold effect, where financialization significantly impacts food security more in developing economies than in developed ones, as evidenced by a positive coefficient for countries with a Human Development Index (HDI) below 0.85. These findings challenge previous literature, suggesting that financialization does contribute to food price volatility and security risks, emphasizing the need for policymakers to address these dynamics to enhance food security.
Discussion
The discussion section of the research paper delves into the multifaceted concept of “financialization,” which has been defined variably across literature. Epstein (2005) provides a widely referenced definition, describing it as the increasing influence of financial incentives and markets on both domestic and global economies. The authors highlight the empirical evidence indicating that financial market activities have outpaced real economic growth, with financial profits constituting a larger share of total profits. This trend has been associated with sluggish macroeconomic growth and has prompted the development of various indicators to measure financialization, such as the ratio of banking industry size to GDP and the profit share of the financial sector.
The paper also explores the implications of financialization on agricultural commodities, emphasizing its role in increasing price volatility and speculation, which can adversely affect food security. Notably, studies have linked financialization to heightened price fluctuations in agricultural markets, with significant consequences for vulnerable populations. The authors propose three hypotheses: (H1a) a higher degree of financialization correlates with increased price volatility and negative impacts on food security; (H1b) monetary policy moderates the effects of financialization on food security; and (H1c) the impact of financialization varies by economic development level, being more pronounced in developing countries. The section concludes by outlining the methodology for constructing a financialization index for agricultural commodities and the data sources utilized for the analysis, which spans developed and developing countries from 2000 to 2021.