DOI: https://doi.org/10.1007/s10614-025-11224-4
تاريخ النشر: 2026-02-04
المؤلف: Nikolaos A. Kyriazis
الموضوع الرئيسي: ديناميات السوق والتقلبات
نظرة عامة
تستكشف هذه الدراسة الترابط الديناميكي بين مؤشر الكوارث الطبيعية المبتكر وال cryptocurrencies الرئيسية، وأصول التمويل اللامركزي (DeFi)، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) خلال النزاع بين روسيا وأوكرانيا، الذي يتميز بضغوط تضخمية كبيرة. باستخدام بيانات من 14 ديسمبر 2021 إلى 31 يناير 2025، وتطبيق ثلاث مواصفات من منهجية الانحدار الذاتي المتجه الكمي (Q-VAR)، تكشف النتائج أن عدم اليقين بشأن الكوارث الطبيعية يؤثر بشكل أساسي على أصول DeFi خلال الأسواق الهابطة، بينما له تأثير أكبر على NFTs في الأسواق الصاعدة. وهذا يشير إلى أن المخاطر البيئية يمكن أن تعمل كوسيلة للتحوط ضد العملات الرقمية ذات المخاطر المتوسطة في أوقات التشاؤم وتشجع الاستثمار في الأصول الأكثر خطورة خلال فترات التفاؤل. ومن الجدير بالذكر أن أصول مثل Ripple وSynthetic وGala تظهر أقوى الروابط مع المشاعر المحيطة بالكوارث الطبيعية.
تساهم هذه الأبحاث في فهم الانتقال المحتمل إلى اقتصاد بلا نقد من خلال دراسة كيفية تأثير المخاطر البيئية على أسواق العملات الرقمية في ظل التحديات الجيوسياسية والتضخمية. وتبرز الدور المزدوج لمخاطر الكوارث الطبيعية في تشكيل سلوك المستثمرين، حيث تعمل كقوة استقرار في الأسواق الهابطة وكعامل محفز للمخاطرة في الأسواق الصاعدة. تفترض الدراسة أن زيادة عدم اليقين الجيوسياسي والنقدي قد تدفع إلى تغييرات في اتخاذ القرار بين المستثمرين والمستهلكين، مما يشير إلى أن تدهور المناخ يمكن أن يسهل تطور المشهد المالي نحو اقتصاد رقمي أكثر مرونة. تؤكد النتائج على ضرورة أن يتكيف صانعو السياسات والمستثمرون مع استراتيجياتهم استجابة للأزمات البيئية، مما قد يؤدي إلى نموذج نقدي جديد يحافظ على القوة الشرائية خلال الاضطرابات الاقتصادية. يتم تشجيع المزيد من الأبحاث لاستكشاف التأثيرات الدقيقة لمخاطر المناخ على الأسواق المالية والاقتصاد الأوسع.
مقدمة
تسلط مقدمة هذه الورقة البحثية الضوء على الحاجة الملحة للاستثمارات الصديقة للبيئة في ضوء تدهور المناخ والضغوط التضخمية التي تفاقمت بسبب الحرب بين روسيا وأوكرانيا. تفترض أن الاستثمارات الخضراء أصبحت جذابة بشكل متزايد للمستثمرين بسبب إمكاناتها لتحقيق الربحية وتقليل انبعاثات الكربون. تركز الدراسة على المشهد المتطور للعملات الرقمية، بما في ذلك cryptocurrencies الرئيسية، وأصول التمويل اللامركزي (DeFi)، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، كبدائل قابلة للتطبيق للعملات التقليدية، خاصة في أوقات عدم اليقين الاقتصادي.
تهدف الورقة إلى استكشاف التفاعل بين مخاطر المناخ وأداء هذه الأصول الرقمية، وخاصة كيف يمكن أن تؤثر الكوارث الطبيعية على سلوك المستثمرين وديناميات السوق. تستخدم إطار عمل الانحدار الذاتي المتجه الكمي لتقييم الترابط بين المخاطر البيئية وفئات مختلفة من العملات المشفرة خلال الأزمة الجيوسياسية المستمرة. تشير النتائج إلى أن مخاطر الكوارث الطبيعية لها تأثيرات متفاوتة على أسواق DeFi وNFT، حيث تعمل أصول DeFi كوسيلة عازلة في الأسواق الهابطة وتكتسب NFTs زخمًا في الأسواق الصاعدة. تساهم هذه الأبحاث في مجالات التمويل البيئي والاقتصاد النقدي من خلال تقديم رؤى حول إمكانية العملات الرقمية في التخفيف من التحديات التي تطرحها عدم اليقين المناخي والضغوط التضخمية.
طرق البحث
تحدد قسم المنهجية في هذه الورقة البحثية التحقيق في العلاقة بين مؤشر الكوارث الطبيعية البيئية المبتكر، الذي طوره Faccini وآخرون (2023)، وثلاث فئات من العملات الرقمية: cryptocurrencies الرئيسية، وأصول التمويل اللامركزي (DeFi)، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs). تستخدم التحليل قيم الإغلاق اليومية من 14 ديسمبر 2021 إلى 31 يناير 2025، بسبب قيود البيانات التي تحد من الفحوصات السابقة. يتم بناء مؤشر الكوارث الطبيعية باستخدام طريقة توزيع ديريشليه الكامنة (LDA)، التي تصنف المقالات الإخبارية المتعلقة بمخاطر المناخ إلى مواضيع بناءً على تكرار الكلمات. تستخدم الدراسة إطار عمل الانحدار الذاتي المتجه الكمي (QVAR) لتقدير التسربات السببية بين هذه الأصول الرقمية، مما يسمح بتحليل ديناميكي لترابطها استجابة للصدمات المتعلقة بالمناخ.
تكشف النتائج عن تقلبات كبيرة في مؤشر الكوارث الطبيعية، مع ارتفاعات ملحوظة في 2022 و2023 و2024، مما يشير إلى زيادة المخاوف البيئية. تظهر cryptocurrencies الرئيسية، وخاصة Bitcoin وSolana، انتعاشًا في قيم السوق بعد انخفاض في 2022، بينما تظهر أصول DeFi تعافيًا أبطأ، حيث تكافح Ankr أكثر من غيرها. تظهر NFTs انخفاضًا في الثقة، مما ينعكس في أدائها الضعيف. تشير الإحصائيات الوصفية إلى تقلبات عالية في مؤشر الكوارث الطبيعية وعوائد متباينة عبر العملات الرقمية، حيث تظهر Ripple وChainlink عوائد متوسطة إيجابية، بينما تسجل معظم NFTs عوائد سلبية. يسهل نموذج QVAR فحص كيفية تأثير الصدمات في مخاطر المناخ على هذه الأسواق الرقمية، مما يساهم في فهم المخاطر النظامية وتطور اقتصاد بلا نقد في ظل الضغوط الجيوسياسية والتضخمية.
نقاش
تسلط قسم النقاش في الورقة الضوء على التركيز الأكاديمي المتزايد على مخاطر البيئة وتأثيراتها على الأسواق المالية، خاصة في سياق الانتقال إلى اقتصاد أكثر خضرة. تهدف الدراسة إلى معالجة فجوة في الأدبيات من خلال دراسة كيفية تأثير عدم اليقين البيئي، تحديدًا من خلال عدسة مؤشر الكوارث الطبيعية، على ديناميات العملات الرقمية، والتمويل اللامركزي (DeFi)، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs). تشير النتائج الرئيسية إلى أن المخاطر البيئية يمكن أن تؤثر بشكل كبير على أداء الأصول، حيث تستفيد الاستثمارات الخضراء خلال فترات زيادة مخاطر المناخ، بينما قد تعاني الأصول التقليدية. تشير الأبحاث أيضًا إلى أن الانتقال إلى اقتصاد رقمي يجب أن يتم إدارته بعناية لتخفيف عدم الاستقرار وتحقيق إزالة الكربون الاقتصادي.
تكشف التحليلات الاقتصادية القياسية أن مؤشر الكوارث الطبيعية يعمل كامتصاص صافي لتأثيرات التسرب عبر فئات الأصول الرقمية المختلفة، خاصة في ظروف السوق الهابطة. بالمقابل، خلال الأسواق الصاعدة، يظهر المؤشر تأثيرًا أقوى على NFTs، مما يشير إلى أن عدم اليقين البيئي يمكن أن يدفع سلوك المستثمرين نحو الأصول الرقمية الأكثر خطورة عندما يسود التفاؤل. تؤكد النتائج على التفاعل المعقد بين مخاطر المناخ والأسواق المالية، مما يشير إلى أن العوامل البيئية يمكن أن تعيد تشكيل استراتيجيات الاستثمار وديناميات السوق، خاصة في أوقات الضغط الجيوسياسي والاقتصادي. بشكل عام، تساهم الدراسة برؤى قيمة حول كيفية عمل الكوارث الطبيعية وعدم اليقين المرتبط بالمناخ كعوامل محفزة للتحول داخل المشهد المالي.
DOI: https://doi.org/10.1007/s10614-025-11224-4
Publication Date: 2026-02-04
Author(s): Nikolaos A. Kyriazis
Primary Topic: Market Dynamics and Volatility
Overview
This study investigates the dynamic connectedness between an innovative natural disasters index and major cryptocurrencies, decentralized finance (DeFi) assets, and non-fungible tokens (NFTs) during the Russia-Ukraine conflict, characterized by significant inflationary pressures. Utilizing data from December 14, 2021, to January 31, 2025, and employing three specifications of the Quantile Vector Autoregressive (Q-VAR) methodology, the findings reveal that natural disaster uncertainty predominantly influences DeFi assets during bear markets, while it has a more substantial impact on NFTs in bull markets. This suggests that environmental risks can serve as a hedge against medium-risk digital currencies in times of pessimism and encourage investment in riskier assets during periods of optimism. Notably, assets such as Ripple, Synthetic, and Gala exhibit the strongest connections to the sentiment surrounding natural disasters.
The research contributes to understanding the potential transition to a cashless economy by examining how environmental risks affect digital currency markets amid geopolitical and inflationary challenges. It highlights the dual role of natural disaster risks in shaping investor behavior, acting as a stabilizing force in bear markets and a catalyst for risk-taking in bull markets. The study posits that heightened geopolitical and monetary uncertainties may prompt shifts in decision-making among investors and consumers, suggesting that climate deterioration could facilitate the evolution of the financial landscape towards a more resilient, digital economy. The findings underscore the necessity for policymakers and investors to adapt their strategies in response to environmental crises, potentially leading to a new monetary paradigm that preserves purchasing power during economic turmoil. Further research is encouraged to explore the nuanced impacts of climate risk on financial markets and the broader economy.
Introduction
The introduction of this research paper highlights the urgent need for environmentally friendly investments in light of climate degradation and inflationary pressures exacerbated by the Russia-Ukraine war. It posits that green investments are increasingly attractive to investors due to their potential for profitability and reduced carbon emissions. The study focuses on the evolving landscape of digital currencies, including major cryptocurrencies, decentralized finance (DeFi) assets, and non-fungible tokens (NFTs), as viable alternatives to traditional fiat currencies, particularly in times of economic uncertainty.
The paper aims to explore the interplay between climate risk and the performance of these digital assets, particularly how natural disasters may influence investor behavior and market dynamics. It employs a Quantile Vector Autoregression framework to assess the connectedness of environmental risks with various cryptocurrency categories during the ongoing geopolitical crisis. The findings suggest that natural disaster risks have differential impacts on DeFi and NFT markets, with DeFi assets acting as a buffer in bear markets and NFTs gaining traction in bull markets. This research contributes to the fields of environmental finance and monetary economics by providing insights into the potential for digital currencies to mitigate the challenges posed by climate uncertainty and inflationary pressures.
Methods
The methodology section of this research paper outlines the investigation of the relationship between the innovative Natural Disasters environmental index, developed by Faccini et al. (2023), and three categories of digital currencies: major cryptocurrencies, decentralized finance (DeFi) assets, and non-fungible tokens (NFTs). The analysis utilizes daily closing values from December 14, 2021, to January 31, 2025, due to data limitations that restrict earlier examinations. The Natural Disasters index is constructed using the Latent Dirichlet Allocation (LDA) method, which categorizes news articles related to climate risk into topics based on word frequency. The study employs a Quantile Vector Autoregression (QVAR) framework to estimate causal spillovers among these digital assets, allowing for a dynamic analysis of their interconnectedness in response to climate-related shocks.
The findings reveal significant fluctuations in the Natural Disasters index, with notable spikes in 2022, 2023, and 2024, indicating increasing environmental concerns. Major cryptocurrencies, particularly Bitcoin and Solana, show a rebound in market values after a downturn in 2022, while DeFi assets exhibit a slower recovery, with Ankr struggling the most. NFTs demonstrate a decline in confidence, reflected in their poor performance. Descriptive statistics indicate high volatility in the Natural Disasters index and varying returns across digital currencies, with Ripple and Chainlink showing positive mean returns, while most NFTs report negative returns. The QVAR model facilitates the examination of how shocks in climate risk impact these digital markets, contributing to the understanding of systemic risk and the evolution of a cashless economy amidst geopolitical and inflationary pressures.
Discussion
The discussion section of the paper highlights the increasing academic focus on environmental risk and its implications for financial markets, particularly in the context of transitioning to a greener economy. The study aims to address a gap in the literature by examining how environmental uncertainty, specifically through the lens of a Natural Disasters index, influences the dynamics of digital currencies, decentralized finance (DeFi), and non-fungible tokens (NFTs). Key findings suggest that environmental risks can significantly affect asset performance, with green investments benefiting during periods of heightened climate risks, while traditional assets may suffer. The research also indicates that the transition to a digital economy must be managed carefully to mitigate instability and achieve economic decarbonization.
The econometric analysis reveals that the Natural Disasters index serves as a net absorber of spillover impacts across various digital asset categories, particularly in bear market conditions. In contrast, during bull markets, the index shows a stronger influence on NFTs, suggesting that environmental uncertainty can drive investor behavior towards riskier digital assets when optimism prevails. The results underscore the complex interplay between climate risk and financial markets, indicating that environmental factors could reshape investment strategies and market dynamics, especially in times of geopolitical and economic stress. Overall, the study contributes valuable insights into how natural disasters and climate-related uncertainties can act as catalysts for transformation within the financial landscape.