DOI: https://doi.org/10.1007/s41549-026-00122-9
تاريخ النشر: 2026-02-13
المؤلف: Gilliane De Gorostiza-Roudnitski
الموضوع الرئيسي: النمو الاقتصادي والإنتاجية
نظرة عامة
تقيّم ورقة البحث فعالية فلتر بيفريدج-نيلسون (BN) في تقدير فجوات الإنتاج للاقتصادات الآسيوية الناشئة، مع تسليط الضوء على مزاياه مقارنة بالفلاتر التقليدية مثل هودريك-بريسكوت (HP)، كريستيانوف-فيتزجيرالد (CF)، وهاميلتون. يظهر فلتر BN أنه يوفر تقديرات أكثر موثوقية، خاصة في التمييز بين المكونات الاقتصادية الدائمة والعابرة خلال فترات التقلب، مثل الأزمة المالية الآسيوية (AFC). تشير النتائج إلى أن الاستهلاك الدوري أكثر تقلبًا من فجوة الإنتاج، وأن أقل من ثلث تقلبات نمو الناتج المحلي الإجمالي تعزى إلى نمو الاتجاه، مما يتعارض مع آراء أغييار وغوبيناث (2007) التي تؤكد على هيمنة صدمات الاتجاه.
بالإضافة إلى ذلك، ينتج فلتر BN مراجعات أصغر وأقل تكرارًا في تقديرات فجوة الإنتاج، مما يعزز اتخاذ القرارات السياسية في الوقت الحقيقي. في المقابل، يميل فلتر HP إلى تسوية نمو الاتجاه ويواجه صعوبات مع الانقطاعات الهيكلية، بينما يقلل فلتر CF من تمثيل تقلبات دورة الأعمال. تقترح الورقة أن البحث المستقبلي يجب أن يستكشف أهمية فجوات الإنتاج المتعددة المتغيرات في الأسواق الناشئة وآثارها على توقعات التضخم، مع الاعتراف بالدور المحدود لفجوات الإنتاج المحلية في علاقات منحنى فيليبس بسبب العوامل الخارجية.
مقدمة
تؤكد مقدمة ورقة البحث هذه على أهمية تحليل دورة الاتجاه-الدورة للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي من أجل صنع السياسات الفعالة، خاصة في فهم فجوة الإنتاج في اقتصادات الأسواق الناشئة (EMEs). فجوة الإنتاج، التي تعكس الركود الاقتصادي بالنسبة للإنتاج المحتمل، من الصعب تقديرها في EMEs بسبب محدودية توفر البيانات وتأثير القيم الشاذة. على عكس الاقتصادات المتقدمة التي تستفيد من تقديرات فجوة الإنتاج القياسية، تواجه EMEs في جنوب شرق آسيا صعوبات في تقييم الظروف الاقتصادية بدقة، وغالبًا ما تعتمد على فلتر هودريك-بريسكوت (HP) الذي تعرض لانتقادات واسعة لتقدير فجوة الإنتاج.
تقترح هذه الورقة تطبيق فلتر بيفريدج-نيلسون (BN) على أربع اقتصادات آسيوية ناشئة—إندونيسيا، ماليزيا، تايلاند، والفلبين—لتقييم فعاليته في توفير تقديرات أكثر موثوقية لفجوة الإنتاج مقارنة بفلتر HP وطرق أخرى. يعد فلتر BN مفيدًا لأنه يستوعب الاتجاهات العشوائية والانقطاعات الهيكلية في النمو على المدى الطويل، والتي تتكرر في EMEs. تشير النتائج إلى أن فلتر BN يلتقط التغيرات في الاتجاه والدورة بفعالية، خاصة خلال فترات الأزمات، بينما يميل فلتر HP المعدل إلى تسوية الاتجاهات بشكل مفرط. بالإضافة إلى ذلك، تكشف الدراسة أن الاستهلاك الدوري في هذه الاقتصادات أكثر تقلبًا من فجوة الإنتاج، مما يتحدى الفكرة القائلة بأن “الدورة هي الاتجاه.” يظهر فلتر BN موثوقية أكبر مع عدد أقل من المراجعات مقارنة بفلتر HP، حيث يتنبأ بدقة بإشارة فجوة الإنتاج أكثر من 90% من الوقت، مما يوفر مؤشرًا أكثر معلوماتية لدورات الأعمال في الاقتصادات الآسيوية الناشئة.
طرق
في هذا القسم، يناقش المؤلفون المنهجيات المستخدمة لتحليل الحركات العابرة في لوغاريتم الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي، مع تسليط الضوء على اعتقاد شائع بين الاقتصاديين بشأن السلوك المتوقع للناتج المحلي الإجمالي خلال الدورات الاقتصادية. يشيرون إلى أن الأساليب التقليدية، مثل اختيار نموذج ARMA القياسي، غالبًا ما تنتج متغيرات ذات ترتيب منخفض ذات ارتباط تسلسلي إيجابي، مما يؤدي إلى نسب إشارة إلى ضوضاء عالية. وهذا يتناقض مع طرق إزالة الاتجاه التي تنتج نسب إشارة إلى ضوضاء أقل، مثل إزالة الاتجاه التربيعي الحتمي، فلتر هودريك-بريسكوت (HP)، ومرشحات النطاق الترددي. بينما قد توفر هذه الطرق الأخيرة تقديرات أكثر حدسية، فإنها عرضة لمراجعات كبيرة مع البيانات الجديدة وأقل موثوقية للتوقعات خارج العينة.
يشير المؤلفون إلى مصادر بيانات متعددة للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي عبر عدة دول، بما في ذلك إندونيسيا، ماليزيا، الفلبين، تايلاند، والولايات المتحدة، تغطي فترات زمنية مختلفة. يؤكدون أن اختيار طريقة إزالة الاتجاه يمكن أن يؤثر بشكل كبير على تفسير أنماط نمو الناتج المحلي الإجمالي، خاصة في سياق التوسعات والانكماشات الاقتصادية. تشير النتائج إلى الحاجة إلى اعتبار دقيق للمنهجيات المختارة في التحليل الاقتصادي لتجنب استنتاجات مضللة بشأن ديناميات الناتج المحلي الإجمالي.
نتائج
تكشف نتائج تحليل التحلل أن نمو الاتجاه في الاقتصادات الآسيوية المختارة يظهر تقلبًا كبيرًا، خاصة خلال الأزمات المالية الكبرى مثل الأزمة المالية الآسيوية (AFC) والأزمة المالية العالمية (GFC). تظهر الفلاتر المختلفة المستخدمة—باكستر-كينغ (BN)، هودريك-بريسكوت (HP)، كريستيانوف-فيتزجيرالد (CF)، وهاميلتون—حساسيات مختلفة للتغيرات الهيكلية في معدلات النمو. من الجدير بالذكر أن فلتر BN يلتقط فجوات إنتاج كبيرة ودائمة، بينما يوفر فلتر HP توصيفًا أكثر سلاسة للاتجاه، مما يشير غالبًا إلى فجوات إنتاج إيجابية أكبر قبل الأزمات. يتماشى فلتر CF عن كثب مع الناتج الفعلي ولكنه ينتج دورات أكثر ضوضاءً، خاصة في فترات الانكماش. يحدد فلتر هاميلتون انخفاضات فجوة الإنتاج خلال فترات الركود ولكنه يظهر تأخرًا في تقديرات نمو الاتجاه.
من المهم أن تتحدى النتائج الفكرة السائدة بأن صدمات الاتجاه تقود بشكل أساسي التقلبات الاقتصادية في الأسواق الناشئة. بدلاً من ذلك، تشير التحليلات إلى أن الصدمات العابرة هي المساهمات الرئيسية في هذه التقلبات، كما يتضح من حقيقة أن أقل من ثلث تباين نمو الناتج المحلي الإجمالي يُعزى إلى التغيرات في الناتج المحتمل عبر جميع الطرق، باستثناء فلتر CF. وهذا يشير إلى هيمنة المكونات الدورية على صدمات الاتجاه. علاوة على ذلك، يكشف تحليل دالة الارتباط الذاتي لنمو الاتجاه من سنة إلى أخرى أن السلاسل في هذه الاقتصادات غالبًا ما تتبع عملية أكثر استمرارية من فرضية المشي العشوائي التي تُطبق عادةً على الاقتصادات المتقدمة. بشكل عام، تدعو النتائج إلى تركيز السياسات على استقرار التقلبات الدورية بدلاً من نسب التقلبات إلى التغيرات الهيكلية الاقتصادية.
مناقشة
تسلط قسم المناقشة في ورقة البحث الضوء على استخدام بيانات الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لتحليل الأنماط الاقتصادية الكلية في إندونيسيا، ماليزيا، الفلبين، وتايلاند من 1993 إلى 2022، مع التركيز على البيانات حتى عام 2019 لتخفيف تأثير COVID-19. يستخدم التحليل فلتر بيفريدج-نيلسون (BN) لتقدير فجوة الإنتاج، الذي يقوم بتحليل السلاسل الزمنية غير الثابتة إلى مكونات الاتجاه والدورة. يتم تحسين فلتر BN باستخدام نهج نسبة الإشارة إلى الضوضاء المنخفضة لتعزيز أدائه في التقاط الدورات الاقتصادية، خاصة في سياق الاضطرابات الاقتصادية الكبيرة. تشير النتائج إلى أن فلتر BN يوفر تقديرات حدسية لفجوة الإنتاج وأقل عرضة للمراجعات مقارنة بالطرق البديلة، مثل فلاتر هودريك-بريسكوت (HP)، هاميلتون، وكريستيانوف-فيتزجيرالد (CF).
تكشف النتائج عن استجابات اقتصادية متميزة عبر الدول المدروسة خلال الأزمات المختلفة، بما في ذلك الأزمة المالية الآسيوية (AFC)، الأزمة المالية العالمية (GFC)، وجائحة COVID-19. على سبيل المثال، شهدت إندونيسيا وماليزيا فجوات إنتاج سلبية كبيرة خلال الأزمة المالية الآسيوية، مع إشارة فلتر BN إلى أضرار هيكلية طويلة الأمد كبيرة. في المقابل، أظهرت الفلبين مرونة خلال الأزمة المالية العالمية، وذلك بفضل تدفقات التحويلات القوية. أدت جائحة COVID-19 إلى انخفاضات حادة في نمو الاتجاه عبر جميع الدول، مع التقاط فلتر BN لأكثر الآثار حدة. تقارن الورقة أيضًا تقديرات فجوة الإنتاج مع مقاييس أخرى للركود الاقتصادي، مثل استخدام الطاقة والبطالة، وتجد أن فجوات الإنتاج باستخدام فلتر BN تتوافق إيجابيًا مع استخدام الطاقة ولكن تظهر علاقات أضعف مع البطالة بسبب انتشار العمالة غير الرسمية في هذه الاقتصادات. بشكل عام، يظهر فلتر BN كأداة قوية لتقدير فجوات الإنتاج في الاقتصادات الآسيوية الناشئة، مما يوفر رؤى قيمة حول الدورات الاقتصادية والركود.
DOI: https://doi.org/10.1007/s41549-026-00122-9
Publication Date: 2026-02-13
Author(s): Gilliane De Gorostiza-Roudnitski
Primary Topic: Economic Growth and Productivity
Overview
The research paper evaluates the effectiveness of the Beveridge-Nelson (BN) filter in estimating output gaps for emerging Asian economies, highlighting its advantages over traditional filters such as Hodrick-Prescott (HP), Christiano-Fitzgerald (CF), and Hamilton. The BN filter is shown to provide more reliable estimates, particularly in distinguishing between permanent and transitory economic components during periods of volatility, such as the Asian Financial Crisis (AFC). The findings indicate that cyclical consumption is more volatile than the output gap, and that less than one-third of GDP growth fluctuations are attributable to trend growth, contradicting the views of Aguiar and Gopinath (2007) that emphasize the dominance of trend shocks.
Additionally, the BN filter produces smaller and less frequent revisions in output gap estimates, enhancing real-time policy decision-making. In contrast, the HP filter tends to smooth out trend growth and struggles with structural breaks, while the CF filter underrepresents business cycle fluctuations. The paper suggests that future research should explore the relevance of multivariate output gaps in emerging markets and their implications for inflation forecasting, acknowledging the limited role of domestic output gaps in Phillips curve relationships due to external factors.
Introduction
The introduction of this research paper emphasizes the significance of trend-cycle decomposition of real GDP for effective policymaking, particularly in understanding the output gap in emerging market economies (EMEs). The output gap, which reflects economic slack relative to potential output, is challenging to estimate in EMEs due to limited data availability and the influence of outliers. Unlike advanced economies that benefit from standardized output gap estimates, EMEs in Southeast Asia face difficulties in accurately assessing economic conditions, often relying on the widely criticized Hodrick-Prescott (HP) filter for output gap estimation.
This paper proposes the application of the Beveridge-Nelson (BN) filter to four emerging Asian economies—Indonesia, Malaysia, Thailand, and the Philippines—to evaluate its effectiveness in providing more reliable output gap estimates compared to the HP filter and other methods. The BN filter is advantageous as it accommodates stochastic trends and structural breaks in long-term growth, which are prevalent in EMEs. The findings indicate that the BN filter captures trend and cycle changes effectively, particularly during crisis periods, while the modified HP filter tends to over-smooth trends. Additionally, the study reveals that cyclical consumption in these economies is more volatile than the output gap, challenging the notion that “the cycle is the trend.” The BN filter demonstrates greater reliability with fewer revisions compared to the HP filter, accurately predicting the sign of the output gap over 90% of the time, thus providing a more informative indicator for business cycles in emerging Asian economies.
Methods
In this section, the authors discuss the methodologies employed to analyze transitory movements in the log of real GDP, highlighting a prevalent belief among economists regarding the expected behavior of GDP during economic cycles. They note that traditional approaches, such as standard ARMA model selection, often yield low-order autoregressive variants characterized by positive serial correlation, which results in high signal-to-noise ratios. This contrasts with detrending methods that produce lower signal-to-noise ratios, such as deterministic quadratic detrending, the Hodrick-Prescott (HP) filter, and band-pass filters. While these latter methods may provide more intuitive estimates, they are prone to significant revisions with new data and are less reliable for out-of-sample forecasts.
The authors reference various data sources for real GDP across multiple countries, including Indonesia, Malaysia, the Philippines, Thailand, and the USA, spanning different time periods. They emphasize that the choice of detrending method can substantially influence the interpretation of GDP growth patterns, particularly in the context of economic expansions and recessions. The findings suggest a need for careful consideration of the chosen methodologies in economic analysis to avoid misleading conclusions regarding GDP dynamics.
Results
The results of the decomposition analysis reveal that trend growth in selected Asian economies exhibits significant variability, particularly during major financial crises such as the Asian Financial Crisis (AFC) and the Global Financial Crisis (GFC). The various filters employed—Baxter-King (BN), Hodrick-Prescott (HP), Christiano-Fitzgerald (CF), and Hamilton—demonstrate differing sensitivities to structural changes in growth rates. Notably, the BN filter captures substantial and persistent output gaps, while the HP filter provides a smoother trend characterization, often indicating larger positive output gaps prior to crises. The CF filter closely aligns with actual output but produces noisier cycles, especially in downturns. The Hamilton filter identifies output gap declines during recessions but shows a lag in trend growth estimates.
Importantly, the findings challenge the prevailing notion that trend shocks predominantly drive economic fluctuations in emerging markets. Instead, the analysis suggests that transitory shocks are the primary contributors to these fluctuations, as evidenced by the fact that less than one-third of GDP growth variance is attributed to changes in potential output across all methods, with the exception of the CF filter. This indicates a predominance of cyclical components over trend shocks. Furthermore, the autocorrelation function analysis of year-on-year trend growth reveals that the series in these economies often follow a more persistent process than the random walk assumption typically applied to advanced economies. Overall, the results advocate for a policy focus on stabilizing cyclical volatility rather than attributing fluctuations to structural economic changes.
Discussion
The discussion section of the research paper highlights the use of Data Real GDP to analyze macroeconomic patterns in Indonesia, Malaysia, the Philippines, and Thailand from 1993 to 2022, with a focus on data up to 2019 to mitigate the impact of COVID-19. The analysis employs the Beveridge-Nelson (BN) filter for output gap estimation, which decomposes nonstationary time series into trend and cyclical components. The BN filter is refined using a low signal-to-noise ratio approach to enhance its performance in capturing economic cycles, particularly in the context of significant macroeconomic disruptions. The findings indicate that the BN filter provides intuitive output gap estimates and is less subject to revisions compared to alternative methods, such as the Hodrick-Prescott (HP), Hamilton, and Christiano-Fitzgerald (CF) filters.
The results reveal distinct economic responses across the countries studied during various crises, including the Asian Financial Crisis (AFC), Global Financial Crisis (GFC), and the COVID-19 pandemic. For instance, Indonesia and Malaysia experienced significant negative output gaps during the AFC, with the BN filter indicating substantial long-term structural damage. In contrast, the Philippines showed resilience during the GFC, attributed to strong remittance inflows. The COVID-19 pandemic led to sharp declines in trend growth across all countries, with the BN filter capturing the most severe impacts. The paper also compares output gap estimates to other measures of economic slack, such as capacity utilization and unemployment, finding that the BN filter output gaps correlate positively with capacity utilization but exhibit weaker relationships with unemployment due to the prevalence of informal employment in these economies. Overall, the BN filter emerges as a robust tool for estimating output gaps in emerging Asian economies, providing valuable insights into economic cycles and slack.