DOI: https://doi.org/10.1371/journal.pone.0314078
PMID: https://pubmed.ncbi.nlm.nih.gov/40014599
تاريخ النشر: 2025-02-27
المؤلف: Donato Morea وآخرون
الموضوع الرئيسي: الاستدامة البيئية في الأعمال
نظرة عامة
تستكشف هذه الورقة البحثية العلاقة بين العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) وأداء الشركات المالي (FP)، مع التركيز بشكل خاص على كيفية تأثير الرقمنة على هذه العلاقة. باستخدام طرق تحليل البيانات اللوحية على عينة من 303 شركات مدرجة في قطاعات الطاقة والمرافق من 2019 إلى 2021، تجد الدراسة أن دمج ESG يؤثر إيجابياً على FP، حيث تميل الشركات التي لديها استراتيجيات ESG قوية إلى تحقيق إيرادات متزايدة بسبب تفضيل المستهلكين للممارسات المستدامة. تكشف التحليلات أن كل ركيزة من ركائز ESG تساهم بشكل مختلف في هذه العلاقة، مما يتماشى مع الأدبيات الموجودة التي تدعم وجود ارتباط كبير بين ESG و FP، بينما تتحدى أيضًا الدراسات التي تفيد بتأثيرات سلبية.
علاوة على ذلك، تستكشف البحث الدور الوسيط للرقمنة، المقاسة من خلال الهدف 9 من أهداف التنمية المستدامة (SDG 9). تشير النتائج إلى أنه بينما تؤثر الرقمنة بمفردها بشكل إيجابي على مؤشرات FP مثل الإيرادات وهامش EBITDA، فإن تفاعلها مع الركيزتين E و G من ESG قد يؤثر سلبًا على FP. وهذا يشير إلى أن المراحل المبكرة من الرقمنة، وخاصة خلال جائحة COVID-19، قد لا تحقق بعد الفوائد طويلة الأجل المتوقعة المرتبطة باستثمارات ESG. تسلط الدراسة الضوء على الحاجة إلى مزيد من البحث لاستكشاف هذه الديناميات على مدى فترة زمنية أطول وعبر قطاعات مختلفة، فضلاً عن تحسين المؤشرات المستخدمة لقياس الرقمنة. بشكل عام، تؤكد النتائج على التفاعل المعقد بين ESG والرقمنة وربحية الشركات، مما يوفر رؤى قيمة للمديرين الذين يسعون لتعزيز الأداء المالي من خلال الممارسات المستدامة.
مقدمة
تؤكد مقدمة الورقة البحثية على الأهمية المتزايدة للاستدامة كضرورة تجارية حاسمة. تواجه الشركات تحديات متزايدة في التنقل عبر تعقيدات الاستدامة بينما تحدد الفرص التجارية المرتبطة بها. تركز الدراسة على عدة متغيرات تابعة، بما في ذلك الإيرادات، وهامش EBITDA، والعائد على حقوق الملكية (ROE)، والعائد على الأصول (ROA)، والتي تعمل كمؤشرات على الأداء التشغيلي والربحية للشركة. يتم تحويل الإيرادات إلى شكل لوغاريتمي لمعالجة التباين غير المتجانس، بينما يتم تسليط الضوء على هامش EBITDA كمقياس قوي للربحية التشغيلية، غير المتأثر بممارسات المحاسبة المتنوعة. كما يقيم ROA و ROE الربحية بالنسبة لقيمة الأصول وحقوق المساهمين، على التوالي.
تشمل المتغيرات المستقلة التي تم فحصها في هذه الدراسة درجات ESG، بالإضافة إلى درجات محددة لكل ركيزة (E، S، G) وبديل لهدف التنمية المستدامة 9 (SDG 9). تتراوح درجة ESG، المشتقة من أكثر من 450 مقياسًا لأداء الاستدامة المؤسسية، من 0 إلى 100، مع الإشارة إلى أن الدرجات الأعلى تدل على ممارسات استدامة متفوقة. تقيم الركيزة البيئية التزام الشركة بتقليل المخاطر البيئية، بينما تقيم الركيزة الاجتماعية المشاركة المجتمعية ورفاهية الموظفين، وتركز ركيزة الحوكمة على الحوكمة المؤسسية الفعالة. متغير SDG 9 هو مؤشر ثنائي يعكس دعم الشركة للتصنيع المستدام والابتكار، مما يساهم في التحليل العام لأداء الاستدامة بالنسبة للمؤشرات المالية.
طرق
في هذا القسم، يوضح المؤلفون الطرق التجريبية المستخدمة في بحثهم، مع التركيز على العينة والبيانات والمتغيرات الرئيسية. تتضمن المنهجية تقنيات تحليل البيانات اللوحية، وتحديداً طرق المربعات الصغرى العادية المجمعة (OLS)، ونماذج التأثيرات الثابتة (المتغيرات الوهمية للمربعات الصغرى، LSDV)، ونماذج التأثيرات العشوائية. تتماشى هذه الطرق مع الدراسات السابقة التي تفحص العلاقة بين العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) والأداء المالي (FP).
تلخص الإحصائيات الوصفية المقدمة في الجدول 1 المتغيرات المستخدمة في التحليل، بما في ذلك درجة ESG، ومكوناتها (درجات E و S و G)، وهامش EBITDA، والإيرادات، والعائد على حقوق الملكية (ROE)، والعائد على الأصول (ROA)، وحجم الشركة، والرفع المالي. تتكون العينة من 909 ملاحظة، بمتوسط درجة ESG 55.48 وانحراف معياري قدره 17.93. بالإضافة إلى ذلك، تشير الارتباطات الثنائية بين المتغيرات إلى علاقات كبيرة، خاصة بين درجة ESG والمقاييس المالية مثل الإيرادات و ROE، مما يشير إلى تفاعل معقد بين أداء ESG والنتائج المالية.
نتائج
في قسم النتائج، تتناول الدراسة قضية التعدد الخطي بين المتغيرات المستقلة في تحليل نموذج تأثير الوساطة. باستخدام اختبار ارتباط بيرسون، وجد الباحثون ارتباطًا عاليًا بين درجة ESG وركائزه الثلاثة المكونة، وهو ما يُتوقع نظرًا لأن درجة ESG هي متوسط مرجح لهذه الركائز. لتخفيف التعدد الخطي، استخدمت الدراسة نماذج منفصلة لدرجة ESG ودرجات الركائز. كان الحد الأقصى للارتباط المطلق بين المتغيرات الأخرى 0.545، وهو أقل بكثير من العتبة 0.8 التي تشير إلى وجود تعدد خطي كبير، مما يؤكد أن النموذج لا يعاني من هذه المشكلة.
كشف تحليل الانحدار أن المؤشر الوحيد للأداء المالي (FP) الذي تأثر إيجابياً بـ ESG هو الإيرادات، مع تأثير ذو دلالة إحصائية (p < 0.01). على وجه التحديد، يرتبط زيادة وحدة واحدة في درجة ESG بزيادة متوسطة مقدرة في الإيرادات بنسبة 0.70% أو 0.50%. تدعم هذه النتيجة الأدبيات الموجودة التي تشير إلى أن عوامل ESG تعزز إيرادات الشركات، حيث يميل المستهلكون إلى تفضيل الشركات التي لديها استراتيجيات ESG قوية. بالإضافة إلى ذلك، بينما تواجه قطاعات المرافق والطاقة تحديات سمعة بسبب تأثيرها البيئي، يبدو أن اعتماد سياسات ESG يعزز مصداقيتها ورؤية أصحاب المصلحة، مما يؤثر إيجابياً على الإيرادات. ومع ذلك، لم تجد الدراسة أي تأثير كبير لـ ESG على مؤشرات مالية أخرى، كما لم تؤثر الرقمنة بشكل كبير على العلاقة بين درجات ESG العامة والأداء المالي.
مناقشة
تسلط قسم المناقشة في الورقة الضوء على الأهمية المتزايدة لعوامل البيئة والاجتماعية والحوكمة (ESG) في الأداء المالي للشركات (FP) وعلاقتها بالرقمنة. تشير إلى أنه بينما تشير العديد من الدراسات إلى وجود ارتباط إيجابي بين ممارسات ESG والنجاح المالي، هناك انقسام كبير في الأدبيات، حيث أفاد بعض الباحثين بنتائج سلبية أو غير حاسمة. تؤكد هذه التناقضات على الحاجة إلى مزيد من الدراسات المحددة للقطاعات واستكشاف أعمق لعلاقة ESG-FP، خاصة في سياق التحول الرقمي. تؤكد الورقة على أن الرقمنة يمكن أن تعزز أداء ESG من خلال تسهيل المراقبة والحوكمة بشكل أفضل، ومع ذلك، فإن تأثيرها الوسيط العام على علاقة ESG-FP لا يزال غامضًا، خاصة عبر السياقات الجغرافية المختلفة.
علاوة على ذلك، يحدد المؤلفون الفجوات الحرجة في الأبحاث الحالية، وخاصة نقص التحليلات الشاملة التي تأخذ في الاعتبار الركائز الفردية لـ ESG (البيئية والاجتماعية والحوكمة) وتأثيراتها المتميزة على FP. يجادلون بأن قطاعات الطاقة والمرافق، التي تكون حساسة بشكل خاص للقضايا الاجتماعية والبيئية، تستحق تحقيقًا مركزًا بسبب طبيعتها المتشابكة مع مبادرات ESG. تهدف الورقة إلى المساهمة في الأدبيات من خلال فحص كيفية تأثير الرقمنة على ديناميات ESG-FP، مقترحة فرضيات تفترض تأثيرًا إيجابيًا كبيرًا لـ ESG ومكوناته الفردية على FP، بالإضافة إلى الدور الوسيط للرقمنة في هذه العلاقة.
DOI: https://doi.org/10.1371/journal.pone.0314078
PMID: https://pubmed.ncbi.nlm.nih.gov/40014599
Publication Date: 2025-02-27
Author(s): Donato Morea et al.
Primary Topic: Environmental Sustainability in Business
Overview
This research paper investigates the relationship between Environmental, Social, and Governance (ESG) factors and corporate financial performance (FP), with a particular focus on how digitalization influences this relationship. Utilizing panel data regression methods on a sample of 303 listed companies in the Energy and Utilities sectors from 2019 to 2021, the study finds that ESG integration positively impacts FP, as companies with strong ESG strategies tend to experience increased revenues due to consumer preference for sustainable practices. The analysis reveals that each ESG pillar contributes differently to this relationship, aligning with existing literature that supports a significant correlation between ESG and FP, while also challenging studies that report negative impacts.
Furthermore, the research explores the moderating role of digitalization, measured by Sustainable Development Goal 9 (SDG 9). The findings indicate that while digitalization alone has a positive effect on FP indicators such as revenues and EBITDA margin, its interaction with the E and G pillars of ESG may adversely affect FP. This suggests that the early stages of digitalization, particularly during the COVID-19 pandemic, may not yet yield the anticipated long-term benefits associated with ESG investments. The study highlights the need for further research to explore these dynamics over a longer timeframe and across different sectors, as well as to refine the indicators used to measure digitalization. Overall, the results underscore the complex interplay between ESG, digitalization, and corporate profitability, offering valuable insights for managers aiming to enhance financial performance through sustainable practices.
Introduction
The introduction of the research paper emphasizes the growing importance of sustainability as a critical business imperative. Companies are increasingly challenged to navigate the complexities of sustainability while identifying associated business opportunities. The study focuses on several dependent variables, including Revenues, EBITDA margin, Return on Equity (ROE), and Return on Assets (ROA), which serve as indicators of a firm’s operational performance and profitability. Revenues are transformed into logarithmic form to address heteroscedasticity, while EBITDA margin is highlighted as a robust measure of operating profitability, unaffected by varying accounting practices. ROA and ROE further assess profitability relative to asset value and shareholder equity, respectively.
The independent variables examined in this study include Environmental, Social, and Governance (ESG) scores, along with specific scores for each pillar (E, S, G) and a proxy for Sustainable Development Goal 9 (SDG 9). The ESG score, derived from over 450 metrics of corporate sustainability performance, ranges from 0 to 100, with higher scores indicating superior sustainability practices. The environmental pillar evaluates a company’s commitment to minimizing environmental risks, the social pillar assesses community engagement and employee welfare, and the governance pillar focuses on effective corporate governance. The SDG 9 variable is a binary indicator reflecting a company’s support for sustainable industrialization and innovation, contributing to the overall analysis of sustainability performance in relation to financial metrics.
Methods
In this section, the authors detail the empirical methods employed in their research, focusing on the sample, data, and key variables. The methodology involves panel data regression techniques, specifically pooled ordinary least squares (OLS), fixed effects (least squares dummy variables, LSDV), and random effects models. These methods are consistent with previous studies examining the relationship between Environmental, Social, and Governance (ESG) factors and financial performance (FP).
The descriptive statistics presented in Table 1 summarize the variables used in the analysis, including the ESG score, its components (E, S, G scores), EBITDA margin, revenues, return on equity (ROE), return on assets (ROA), firm size, and leverage. The sample consists of 909 observations, with the ESG score averaging 55.48 and a standard deviation of 17.93. Additionally, pairwise correlations among the variables indicate significant relationships, particularly between the ESG score and financial metrics such as revenues and ROE, suggesting a complex interplay between ESG performance and financial outcomes.
Results
In the results section, the study addresses the issue of multicollinearity among independent variables in the mediation effect model analysis. Using Pearson’s correlation test, the researchers found a high correlation between the ESG score and its three constituent pillars, which is expected since the ESG score is a weighted average of these pillars. To mitigate multicollinearity, the study employed separate models for the ESG score and the pillar scores. The maximum absolute correlation among other variables was 0.545, well below the threshold of 0.8 that indicates significant multicollinearity, confirming that the model does not suffer from this issue.
The regression analysis revealed that the only financial performance (FP) indicator positively influenced by ESG is Revenues, with a statistically significant effect (p < 0.01). Specifically, a unit increase in the ESG score correlates with an estimated average increase in Revenues of 0.70% or 0.50%. This finding supports existing literature indicating that ESG factors enhance corporate revenues, as consumers tend to favor companies with robust ESG strategies. Additionally, while the Utilities and Energy sectors face reputational challenges due to their environmental impact, the adoption of ESG policies appears to enhance their credibility and stakeholder visibility, thereby positively influencing revenue. However, the study found no significant impact of ESG on other financial indicators, nor did digitalization significantly moderate the relationship between overall ESG scores and financial performance.
Discussion
The discussion section of the paper highlights the growing importance of Environmental, Social, and Governance (ESG) factors in corporate financial performance (FP) and their relationship with digitalization. It notes that while many studies indicate a positive correlation between ESG practices and financial success, there exists a significant divide in the literature, with some researchers reporting negative or inconclusive results. This inconsistency underscores the need for more sector-specific studies and a deeper exploration of the ESG-FP relationship, particularly in the context of digital transformation. The paper emphasizes that digitalization can enhance ESG performance by facilitating better monitoring and governance, yet its overall moderating effect on the ESG-FP relationship remains ambiguous, especially across different geographical contexts.
Furthermore, the authors identify critical gaps in existing research, particularly the lack of comprehensive analyses that consider the individual pillars of ESG (Environmental, Social, and Governance) and their distinct impacts on FP. They argue that the Energy and Utilities sectors, which are particularly sensitive to social and environmental issues, warrant focused investigation due to their intertwined nature with ESG initiatives. The paper aims to contribute to the literature by examining how digitalization influences the ESG-FP dynamics, proposing hypotheses that posit a significant positive impact of ESG and its individual components on FP, as well as the moderating role of digitalization in this relationship.