DOI: https://doi.org/10.1108/ijopm-07-2025-0679
تاريخ النشر: 2026-02-17
المؤلف: Matin Mohaghegh وآخرون
الموضوع الرئيسي: الاستدامة البيئية في الأعمال
نظرة عامة
تستكشف هذه الدراسة العلاقة بين ممارسات البيئة والمجتمع والحوكمة (ESG) وأداء الشركات، مع معالجة الأدلة المتضاربة في الأدبيات الحالية. تفترض أن التناقض ينشأ من تفضيل الشركات لتقارير ESG على الممارسات التشغيلية الأساسية اللازمة للتكامل الفعال لـ ESG. يقدم المؤلفون مفهوم التميز التشغيلي (OE) كالتزام شامل بالتميز يشمل التبني المستمر لممارسات متنوعة. يت theorize أن OE لا يسهل فقط تبني ممارسات ESG ولكن أيضًا يعزز فعاليتها، مما يؤدي في النهاية إلى تحسين الأداء.
باستخدام لوحة طولية من 3,394 ملاحظة سنوية لشركات التصنيع الأمريكية من 2010 إلى 2023، تستخدم الدراسة طريقة اللحظات العامة (GMM) لتحليل دور OE في تبني ESG. تشير النتائج إلى أن الشركات التي تؤسس أولاً OE هي أكثر احتمالاً لتبني مجموعة واسعة من ممارسات ESG، مما يؤدي بعد ذلك إلى تحسينات في الأداء. تسلط هذه العلاقة التسلسلية الضوء على تأثير الوساطة الزمنية، حيث يؤثر OE على الأداء من خلال التنفيذ الفعال لممارسات ESG. تسهم هذه الأبحاث في فهم كيفية دمج ESG في العمليات الأساسية، مدعومة بالتزام بـ OE، مما يمكن أن يعزز الأداء العام للشركة.
مقدمة
في مقدمة هذه الورقة البحثية، يبرز المؤلفون الضغط المتزايد على الشركات لتبني ممارسات مستدامة بسبب زيادة التدقيق من أصحاب المصلحة والمتطلبات التنظيمية. ومن الجدير بالذكر، تم توثيق زيادة كبيرة في الكشف عن بيانات البيئة والمجتمع والحوكمة (ESG) بين شركات S&P 500، مما يشير إلى تحول نحو مزيد من الشفافية في جهود الاستدامة. على الرغم من هذا الاتجاه، تظل العلاقة بين تبني ESG وأداء الشركات مثيرة للجدل، مع نتائج تجريبية مختلطة تشير إلى أنه بينما تستفيد بعض الشركات من المبادرات المستدامة، ترى أخرى أنها عبء مالي. يجادل المؤلفون بأن عاملاً حاسمًا يؤثر على هذا التناقض هو دمج ممارسات ESG في الإطار التشغيلي للشركة، حيث يفترضون أن التميز التشغيلي (OE) – الذي يتميز بعرض واستمرارية ممارسات الاستدامة – يعمل كأساس للتنفيذ الفعال لـ ESG.
تقترح الورقة أن الشركات التي تتمتع بالتزام قوي بـ OE تكون في وضع أفضل لتبني ممارسات ESG بشكل ذي مغزى، مما يعزز الأداء. من خلال استخدام تحليل طولي لـ 3,394 ملاحظة سنوية من شركات التصنيع الأمريكية، يظهر المؤلفون أن OE يؤثر إيجابيًا على تبني ESG وأن هذا التبني يتوسط العلاقة بين OE والأداء. تؤكد النتائج على أهمية تضمين ESG في العمليات الأساسية بدلاً من التعامل معه كإضافة سطحية، مما يسهم في النقاش المستمر حول العلاقة بين الاستدامة والأداء ويقدم فهمًا أكثر دقة لكيفية تحقيق الشركات لنتائج استدامة ملموسة.
النتائج
تشير نتائج تحليل الوساطة التكميلي باستخدام نماذج طريقة اللحظات العامة (GMM) مع تأخيرات زمنية إلى تأثير غير مباشر كبير للفعالية التنظيمية (OE) على العائد على الأصول (ROA) من خلال عوامل البيئة والمجتمع والحوكمة (ESG). كشفت التحليل الأساسي لـ GMM، باستخدام اختبار سوبل، عن تأثير غير مباشر قدره 0.119 (p = 0.079، Sobel z = 1.759، 95% CI [-0.014، 0.252])، مما يشير إلى أن حوالي 10.9% من تأثير OE يتم وساطته بواسطة ESG. على الرغم من أن هذه النتيجة كانت ذات دلالة هامشية، قدمت طرق خالية من التوزيع أدلة أقوى، حيث أكدت محاكاة مونت كارلو التأثير غير المباشر عند 0.119 (p = 0.033، 95% CI [0.007، 0.281]) ونتائج البلوك بووتستراب المجمعة للشركات بلغت 0.124 (p = 0.008، 95% CI [0.026، 0.253]).
أظهر نموذج المعادلات الهيكلية (SEM) مع مُقدّر الاحتمالية القصوى وتكرارات البوتستراب تأثيرًا غير مباشر ثابتًا قدره 0.047 (p < 0.001) على طول المسار OE (t-1) → ESG (t) → ROA (t+1)، مع مؤشرات ملائمة نموذج مقبولة (CFI = 0.92، RMSEA = 0.06، SRMR = 0.01). بالإضافة إلى ذلك، أنتج تحليل الانحدار العادي (OLS) مع تأثيرات ثابتة سنوية تأثير وساطة سببي متوسط (ACME) قدره 0.080 (p < 0.001، 95% CI [0.064، 0.096])، وتأثير مباشر متوسط (ADE) قدره 0.1 (p < 0.001)، وتأثير إجمالي قدره 0.180 (p < 0.001). توفر تقارب النتائج عبر منهجيات مختلفة، جميعها تشير إلى تأثيرات غير مباشرة كبيرة مع فترات ثقة تستبعد الصفر، دعمًا قويًا لمسار الوساطة الزمنية المقترح.
المناقشة
تتناول قسم المناقشة في الورقة العلاقة المعقدة والمتنازع عليها بين ممارسات البيئة والمجتمع والحوكمة (ESG) وأداء الشركات. تبرز وجهتين رئيسيتين: واحدة ترى أن ESG عبء مالي بسبب متطلبات الموارد، وأخرى ترى أنه كحافز لتحسين الأداء من خلال تعزيز الكفاءة وثقة أصحاب المصلحة. تدعم الأدلة التجريبية كلا المنظورين، مما يشير إلى مشهد مجزأ حيث تعمق بعض الشركات التزاماتها تجاه ESG بينما تتراجع أخرى. يجادل المؤلفون بأن الأبحاث الحالية غالبًا ما تعالج ممارسات ESG بمعزل عن السياقات التشغيلية الأوسع، مما يؤدي إلى فهم سطحي لفعاليتها. يقترحون أن دمج ESG في العمليات الأساسية من خلال التميز التشغيلي (OE) يمكن أن يحول هذه الممارسات من مجرد امتثال إلى مبادرات تعزز الأداء بشكل ملموس.
يُفكر المؤلفون في OE كنهج منهجي لتحسين العمليات يعزز الأداء على المدى الطويل والميزة التنافسية. يؤكدون على أهمية “عرض OE” (تبني ممارسات متعددة مكملة) و”الاستمرارية” (التطبيق المستمر لهذه الممارسات) في تعزيز التكامل الفعال لـ ESG. مستندين إلى وجهة نظر قائمة على الممارسة ونظرية التقدم التنافسي، يجادلون بأن الشركات التي لديها OE راسخ تكون في وضع أفضل لتبني وتنفيذ ممارسات ESG بشكل فعال، مما يمكن أن يؤدي بدوره إلى تحسين الأداء المالي. تفترض الورقة فرضيتين: أولاً، أن مستويات أعلى من OE تؤثر إيجابيًا على تبني مجموعة أوسع من ممارسات ESG؛ وثانيًا، أن فعالية هذه الممارسات في تعزيز الأداء تعتمد على التأسيس المسبق لـ OE. يهدف هذا الإطار إلى توضيح النتائج التجريبية المختلطة المتعلقة برابط ESG والأداء ويؤكد على الحاجة إلى فحص أعمق لكيفية دعم الممارسات التشغيلية لمبادرات الاستدامة.
القيود
تقدم الدراسة عدة قيود تشير إلى طرق البحث المستقبلية. أولاً، الاعتماد على درجات أعمدة ESG المجمعة من Refinitiv، والتي تستند إلى المعلومات المعلنة علنًا، قد لا تلتقط تمامًا تفاصيل ممارسات الاستدامة للشركة. على الرغم من أن هذه الدرجات تم التحقق منها وتستخدم عادة في أبحاث إدارة العمليات، إلا أنها تعكس بشكل أساسي وجود ممارسات ESG بدلاً من كثافتها. يمكن أن تستفيد التحقيقات المستقبلية من استخدام بيانات أولية، مثل المقابلات، أو مصادر ثانوية مثل تقارير الاستدامة، للحصول على فهم أكثر شمولاً لمشاركة الشركات في الاستدامة.
ثانيًا، ركزت الأبحاث على سمات مستوى الشركة – التميز التشغيلي (OE)، البحث والتطوير (R&D)، والاستقرار المالي – دون الأخذ في الاعتبار العوامل على مستوى الصناعة مثل الديناميكية البيئية، الضغوط التنظيمية، أو شدة المنافسة. يمكن أن تستكشف الدراسات المستقبلية كيف تؤثر هذه العناصر السياقية على العلاقة بين ممارسات ESG والأداء، خاصة في القطاعات التي تواجه تحديات استدامة فريدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن التداخل بين درجات ESG وقياسات OE (مثل ISO 9000 وSix Sigma) يمثل قيدًا، على الرغم من أن اختبارات القوة تشير إلى نتائج متسقة. يمكن أن تميز الأبحاث المستقبلية أيضًا بين ممارسات ESG الأساسية التي تم دمجها بعمق في العمليات والممارسات المحيطية المدفوعة بالامتثال، مما يوضح تأثيراتها المتفاوتة على الأداء. أخيرًا، بينما تؤكد هذه الدراسة على العوامل الداخلية لفعالية ESG، تعترف بأهمية الآليات الخارجية، مثل شفافية الموردين والمخاطرة، في تشكيل نتائج ESG، مما يشير إلى أن الأبحاث المستقبلية يجب أن تحقق في التفاعل بين OE وهذه العوامل الخارجية.
DOI: https://doi.org/10.1108/ijopm-07-2025-0679
Publication Date: 2026-02-17
Author(s): Matin Mohaghegh et al.
Primary Topic: Environmental Sustainability in Business
Overview
This study investigates the relationship between environmental, social, and governance (ESG) practices and firm performance, addressing the conflicting evidence in existing literature. It posits that the inconsistency arises from firms prioritizing ESG reporting over the foundational operational practices necessary for effective ESG integration. The authors introduce the concept of Operational Excellence (OE) as a comprehensive commitment to excellence that encompasses the consistent adoption of various practices. They theorize that OE not only facilitates the adoption of ESG practices but also enhances their effectiveness, ultimately leading to improved performance.
Utilizing a longitudinal panel of 3,394 U.S. manufacturing firm-year observations from 2010 to 2023, the study employs the System Generalized Method of Moments (GMM) to analyze the role of OE in ESG adoption. The findings indicate that firms that first establish OE are more likely to adopt a wide range of ESG practices, which subsequently leads to performance improvements. This sequential relationship highlights a temporal mediation effect, where OE influences performance through the effective implementation of ESG practices. The research contributes to the understanding of how integrating ESG into core operations, supported by a commitment to OE, can enhance overall firm performance.
Introduction
In the introduction of this research paper, the authors highlight the increasing pressure on firms to adopt sustainable practices due to heightened stakeholder scrutiny and regulatory demands. Notably, a significant rise in the disclosure of environmental, social, and governance (ESG) data among S&P 500 companies is documented, indicating a shift towards greater transparency in sustainability efforts. Despite this trend, the relationship between ESG adoption and firm performance remains contentious, with mixed empirical findings suggesting that while some firms benefit from sustainability initiatives, others perceive them as financial burdens. The authors argue that a critical factor influencing this inconsistency is the integration of ESG practices into a firm’s operational framework, positing that operational excellence (OE)—characterized by the breadth and persistence of sustainability practices—serves as a foundation for effective ESG implementation.
The paper proposes that firms with a strong commitment to OE are better positioned to adopt ESG practices meaningfully, which in turn enhances performance. By employing a longitudinal analysis of 3,394 firm-year observations from U.S. manufacturing firms, the authors demonstrate that OE positively influences ESG adoption and that this adoption mediates the relationship between OE and performance. The findings underscore the importance of embedding ESG into core operations rather than treating it as a superficial add-on, thereby contributing to the ongoing discourse on the sustainability-performance nexus and offering a more nuanced understanding of how firms can achieve substantive sustainability outcomes.
Results
The results of the complementary mediation analysis using Generalized Method of Moments (GMM) models with time lags indicate a significant indirect effect of organizational effectiveness (OE) on return on assets (ROA) through environmental, social, and governance (ESG) factors. The primary GMM analysis, utilizing the Sobel test, revealed an indirect effect of 0.119 (p = 0.079, Sobel z = 1.759, 95% CI [-0.014, 0.252]), suggesting that approximately 10.9% of OE’s impact is mediated by ESG. Although this result was marginally significant, further distribution-free methods provided stronger evidence, with Monte Carlo simulations confirming the indirect effect at 0.119 (p = 0.033, 95% CI [0.007, 0.281]) and firm-clustered block bootstrap yielding 0.124 (p = 0.008, 95% CI [0.026, 0.253]).
Structural Equation Modeling (SEM) with a maximum likelihood estimator and bootstrap replications demonstrated a consistent indirect effect of 0.047 (p < 0.001) along the pathway OE (t-1) → ESG (t) → ROA (t+1), with acceptable model fit indices (CFI = 0.92, RMSEA = 0.06, SRMR = 0.01). Additionally, Ordinary Least Squares (OLS) regression with year fixed effects produced an Average Causal Mediation Effect (ACME) of 0.080 (p < 0.001, 95% CI [0.064, 0.096]), an Average Direct Effect (ADE) of 0.1 (p < 0.001), and a total effect of 0.180 (p < 0.001). The convergence of findings across various methodologies, all indicating significant indirect effects with confidence intervals excluding zero, provides robust support for the proposed temporal mediation pathway.
Discussion
The discussion section of the paper addresses the complex and contested relationship between Environmental, Social, and Governance (ESG) practices and firm performance. It highlights two primary perspectives: one that views ESG as a financial burden due to its resource demands and another that sees it as a catalyst for improved performance through enhanced efficiency and stakeholder trust. Empirical evidence supports both views, indicating a fragmented landscape where some firms deepen their ESG commitments while others retreat. The authors argue that existing research often treats ESG practices in isolation from broader operational contexts, leading to a superficial understanding of their effectiveness. They propose that integrating ESG into core operations through Operational Excellence (OE) can transform these practices from mere compliance to substantive performance-enhancing initiatives.
The authors conceptualize OE as a systematic approach to improving processes that enhances long-term performance and competitive advantage. They emphasize the importance of “OE breadth” (the adoption of multiple complementary practices) and “persistence” (the sustained application of these practices) in fostering effective ESG integration. Drawing on a practice-based view and competitive progression theory, they argue that firms with established OE are better positioned to adopt and effectively implement ESG practices, which in turn can lead to improved financial performance. The paper posits two hypotheses: first, that higher levels of OE positively influence the adoption of a broader set of ESG practices; and second, that the effectiveness of these ESG practices in enhancing performance is contingent upon the prior establishment of OE. This framework aims to clarify the mixed empirical findings regarding the ESG-performance link and underscores the need for deeper examination of how operational practices can support sustainability initiatives.
Limitations
The study presents several limitations that suggest avenues for future research. Firstly, the reliance on Refinitiv’s aggregated ESG pillar scores, which are based on publicly disclosed information, may not fully capture the nuances of a firm’s sustainability practices. While these scores are validated and commonly used in operations management research, they primarily reflect the presence of ESG practices rather than their intensity. Future investigations could benefit from utilizing primary data, such as interviews, or secondary sources like sustainability reports, to gain a more comprehensive understanding of firms’ sustainability engagement.
Secondly, the research concentrated on firm-level attributes—operational excellence (OE), research and development (R&D), and financial stability—without accounting for industry-level factors such as environmental dynamism, regulatory pressures, or competitive intensity. Future studies could explore how these contextual elements influence the relationship between ESG practices and performance, particularly in sectors facing unique sustainability challenges. Additionally, the overlap between ESG scores and OE measures (e.g., ISO 9000 and Six Sigma) presents a limitation, despite robustness tests indicating consistent results. Future research could also differentiate between core ESG practices that are deeply integrated into operations and peripheral, compliance-driven practices, thereby elucidating their varying impacts on performance. Lastly, while this study emphasizes internal factors for ESG effectiveness, it acknowledges the importance of external mechanisms, such as supplier transparency and risk-taking, in shaping ESG outcomes, suggesting that future research should investigate the interplay between OE and these external factors.